隔夜利率领跌163个基点 资金价格下行

张丽 2012-02-27 11:58:16  

　　核心提示：27日，隔夜利率领跌163个基点，报3.0103%，较上周已大幅下跌200个基点。7天利率下跌83个基点，收于3.6450%。除14天品种小幅上涨之外，其余均微跌。

　　降准实施第二个交易日，shibor一跌再跌。

　　正当市场人士都疑虑降准实质上并没有缓解紧张流动性，对冲效果有限的时候，shibor利率却唱起反调，玩起了高台跳水。

　　27日，隔夜利率领跌163个基点，报3.0103%，较上周已大幅下跌200个基点。7天利率下跌83个基点，收于3.6450%。除14天品种小幅上涨之外，其余均微跌。

　　这是否意味着资金面得到初步缓解，资金再度解渴？

　　然而多数机构分析认为，此次降准堪称“雪中送炭”，但对中长期流行性的改善并无多大实质意义，政策放松空间仍在。

　　央行连续八周停发央票，上周甚至停止了正回购等操作。23日财政部、央行进行了2012年首期中央国库现金管理商业银行定期存款招标，最终中标利率上行80个基点创出历史次高。

　　2月份到期资金仍为地量，资金价格下行或许只是表面暂时宽松现象。

　　降准落地 资金面仍显紧张

　　随着央行今年首次下调法定存款准备金率的政策落地，紧绷多时的货币市场终于在上周五迎来了全线大跌。不过，鉴于资金利率仍在高位水平运行的事实，机构对中长期流动性并不乐观，冀望存准率的进一步下调。

　　在 1月份CPI数据公布后，市场一度以为存准率下调时间将延后，政策宽松预期受挫，不料央行在2月18日作出了降准决定。据测算，此举将释放4000多亿的 流动性，但由于此前一周的上千亿定向逆回购操作到期，加上1月份财政性存款大增使基础货币减少2000亿元，使得降准执行日的市场反应大打折扣。

　　降准首日资金价格大幅回落 整体流动性仍偏紧

　　24日，央行正式实施下调存款准备金率0.5个百分点，有望一次性向金融系统释放4000亿元流动性。虽然受到逆回购资金到期等对冲，但今日Shibor各期限品种均有下降，降准暂时止渴。

　　实际上，据相关机构测算，1月份央行财政性存款增加与新增外汇占款相抵，基础货币净减少2000亿左右，抵消了央行此次降准释放资金4000亿的一半。1 月末财政性存款余额为2.97万亿元人民币，当月增加3503亿元，表明同样数量的流动性被抽离商业银行体系。1月外汇占款经过三个月负增长后回升，新增 1409亿元，表明央行被迫投放同等数量的基础货币。

　　国库现金定存中标利率创历史第二高 揽存助涨

　　今年以来存款流失、存贷比紧绷，令银行揽存号角再响。

　　昨日上午，财政部、央行以利率招标方式进行中央国库现金管理商业银行定期存款 招投标，计划投放存款量300亿元人民币，存款期限为6个月。央行数据显示，此次中标利率为6.8%，创历史第二高，距去年10月25日的最高中标利率 6.83%仅差3个基点。而目前商业银行6个月期贷款利率仅6.1%、1年期贷款利率也仅6.56%。