科德投资：短期两会热点逐渐升温

　　

　　周二沪深两市低开，酿酒食品、水利建设、农业、银行等板块个股领涨，但地产、煤炭、地产等蓝筹走弱，大盘上行遇阻震荡回落，午后沪指一度低见逼近5日均线，随后水利建设、种业、石油石化、稀土永磁等接力领涨，有效推动大盘止跌回升，截止收盘，沪指报收于2451.86点。

　　首先，制度改革红利不断，一方面，多层次的金融交易市场构建加速推进，证券市场发行制度改革深入，上市公司分红制度逐步建立，分红制度初步建立，退市制度完善，随着这些金融制度改革深化，将进一步提高资源有效合理配置，激活金融市场活力；另一方面，放宽民营资本准入领域，相关配套措施陆续推出，户籍制度改革启动，经济政策体制改革加快，将有助于合理引导民营资本流动，减轻楼市调控压力，加快城镇化建设，扩大内需经济。

　　其次，稳经济组合政策正在有序推出，第一，货币政策逐步放松，存款准备金率连续下调，监管层有条件地放松过高的银行资本监管约束，信贷投放稳步扩大，资金供需环境逐渐好转，但鉴于经济增长放缓以及热钱撤离，未来央行仍有必要进一步下调存款准备金率向实体经济提供流动性；第二，加大力度推行结构性减税，积极发挥财政政策，支持保障房建设、铁路建设、水利建设、三农等；第三，积极推行扩大内需战略，加快制定推出家电下乡和以旧换新的接续政策等新消费刺激措施，稳定出口；随着这些货币政策和财政政策等陆续发力，以及私人部门投资逐渐加快，经济增速见底回升的时间渐行渐近了。

　　最后，价值投资理念回归市场，长线资金队伍逐渐壮大，产业资本、保险资金、社保基金积极入市，QFII扩容，RQFII施行，养老金入市程序启动，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展；同时，市场投资价值依然突出，金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，估值修复将继续对大盘构成有效支撑，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。鉴于上述情形，蓝筹主导的市场修复性行情仍将继续深入发展，一旦经济增速探底回升，行情将由修复性向趋势性上升过渡。但由于短期市场及个股上涨过快，做多动能需要重新积蓄，短期市场技术性蓄势要求逐渐增强，热点偏向两会。

　　第一，伊朗核问题、叙利亚政局动荡，导致近期油价持续高位运行，这将会给世界经济增长带来较大的风险。第二，随着欧盟内部分歧逐渐通过协商消除，建立财政纪律约束机制，相关债务国有序推进财政改革，欧洲债务危机有所缓解，同时美国经济逐渐有效复苏，国际资本市场趋好。第二，宏观调控重点转入稳增长阶段，存款准备金率下调，货币政策重新进入放松周期，逐步向实体经济注入流动性，同时积极发挥财政政策作用，制定新的消费刺激政策扩大内需，积极拓展出口市场深度和广度；同时继续实施淘汰落后产能和节能减排，落实各项房地产调控政策，加快保障性住房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，经济实现软着陆，资本市场制度逐渐完善，大盘中长期走好值得期待。(科德投资 黎辉红)

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