富翁“哭穷”东方财富超募资金补充流动性存蹊跷

　　每经记者 赵笛

　　继去年1月拿出9000万元超募资金永久补充流动性后，昨日（2月28日），东方财富又发布公告，将超募资金中的9000万元用于永久补充流动资金。对此，公司给出的理由是“应对市场风险”、“推动公司持续健康发展”，并指出此举可“减少潜在利息支出”、“降低财务费用”。

　　 不过，《每日经济新闻》记者调查发现，东方财富上述理由不够充分：其一，无论是招股书还是上市后的定期报告，均无信息表明公司找银行借过钱；其二，公司账面的非募集资金高达6个亿，这笔资金足以支付公司全年约2个亿的经营现金流出；其三，公司2011年经营现金净流入高达1.56亿元。

　　 东方财富显然是一个富翁，如此好的财务状况为什么还要“喊穷”？这一蹊跷的背后动因又是什么？

　　“超募”再次划归“流动”

　　 昨日，东方财富（300059，收盘价23.25元）公布2011年年报，与此同时也公布了部分超募资金的使用计划。根据公告，公司计划使用超募资金9000万元，永久性补充日常经营所需的流动资金。

　　 对于超募资金永久补充流动资金的“必要性和合理性”，东方财富在公告中给出了四点解释：一是“主流互联网行业公司都储备了庞大的流动资金，以应对市场快速变化的风险”；二是“目前公司正积极推进财经大平台战略……公司需要充足的流动资金”；三是“按目前一年期银行贷款利率6.31%计算，每年可为公司减少潜在利息支出约人民币570万元，从而提高超募资金使用效率，降低财务费用”；四是“本次超额募集资金的使用没有与募集资金投资项目的实施计划相抵触，不影响募集资金投资项目的正常进行”。

　　 资料显示，这是东方财富第二次将超募资金转入流动资金。2011年1月11日，东方财富也曾发布公告将9000万元的超募资金永久补充流动资金。

　　经营不差钱 非募集资金超6亿

　　 《每日经济新闻》记者注意到，根据深交所2010年发布的 《创业板信息披露业务备忘录第1号—超募资金使用（修订）》的规定，超募资金使用计划的披露应包括“（3）偿还银行贷款或补充流动性的必要性，包括公司流动资金短缺的原因，偿还银行或补充流动资金为公司节约的财务成本”等。

　　 从表面来看，东方财富超募资金的用途与规定相符，但实际上，其给出的理由十分牵强，因为公司根本“不差钱”。

　　 根据2011年年报，东方财富的货币资金为148140.1万元，其中募集资金专户余额为83800.56万元。也就是说，截至去年末，东方财富账面上的非募集资金高达64339.54万元。

　　 逾6亿元的流动资金还叫 “短缺”？还不能满足公司发展所需？

　　 年报显示，截至2011年底，东方财富资产负债率为6.76%，较2009年上市前的15.06%出现了大幅下降。2011年全年，公司经营活动产生的现金流量净额是15605万元。显然，6亿元的流动资金、较低的财务杠杆以及丰厚的经营活动现金流入，足以支撑东方财富经营所需。

　　 此外，东方财富提到，“主流互联网行业公司都储备了庞大的流动资金”。对此，《每日经济新闻》记者也对A股同类上市公司的流动资金状况进行了梳理。结果是，东方财富的流动资金是最多的。

　　 比如准备上市的房地产网站三六五网（300295），截至2011年底的货币资金为16340.6万元；实力强劲的人民网截至2011年6月30日的货币资金为53749万元。

　　 再如已经上市的捷成股份（300182，收盘价37.5元），截至2011年底的货币资金为67100.74万元，在剔除募集资金余额48209.7亿元后，流动资金只有不到1.9亿元。

　　 更具可比性的是同样服务于经济领域的IT企业大智慧 （601519，收盘价12.19元），截至2011年中期的货币资金为284183.21万元，募集资金余额为229591万元，流动资金为5.46亿元。

　　 显然，东方财富作为A股IT企业中的富翁，却将超募资金永久补充流动资金冠以“缺钱”之举，这一理由恐难以成立。

　　从不借钱何须减少利息支出？

　　 值得注意的是，东方财富在谈到部分超募资金永久补充流动性的“必要性”时还指出：“按目前一年期银行贷款利率6.31%计算，每年可为公司减少潜在利息支出约人民币570万元，从而提高超募资金使用效率，降低财务费用，提升公司经营效益”。

　　 不过，减少利息支出这一“好处”无法作为“必要性”来阐述。

　　 《每日经济新闻》记者通过东方财富的招股书以及年报发现，东方财富根本没有任何金融机构借款。

　　 招股书第229页显示：“公司属于轻资产运行的互联网公司，报告期内公司负债全部为流动负债，且无银行借款，未产生费用化或资本化的借款利息。”

　　 2011年年报第15页则显示：“报告期内公司无金融机构借款，未发生利息费用支出，具有充足偿债能力。”

　　 显然，东方财富年报都说不存在利息支出。但公告却将“减少潜在利息支出，降低财务费用”作为部分募集资金补充到流动资金的 “必要性”来阐述，岂不自相矛盾？

　　 昨日，湖北盈科律师事务所张登尧律师对《每日经济新闻》记者表示，东方财富显然没有将“必要性”阐述清楚。由于资金是否短缺存在过多的“主观性”判断，所以尚不能说它存在信息披露虚假。“不过，公司没有银行借款，却拿减少银行借款利息支出来说事，这是很不合理的。”

　　死钱变活 用途存疑

　　 “无银行借款”、“未产生费用化或资本化的借款利息”、“具有充足偿债能力”，东方财富的财务状况如此之好，缘何非要将募集资金补充到流动资金呢？

　　 昨日，《每日经济新闻》记者致电东方财富，公司工作人员表示董秘陆威出差了，不在公司。随后，证券事务代表荣兴接受了 《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）的采访。

　　 NBD：公司公告将9000万元超募资金永久补充流动资金，公司是很缺钱吗？

　　 荣兴：我们公告中有写，要有充足的流动资金。

　　 NBD：目前，公司募集资金还有多少？

　　 荣兴：目前募集资金还有8个多亿吧。

　　 NBD：我们注意到，目前货币资金有14个亿，也就是说，公司流动资金有6个多亿？

　　 荣兴：对。

　　 NBD：6个亿的流动资金用于经营，不够吗？

　　 荣兴：这个，每个人的看法不同，我们确实无法说有多少的流动资金就够了。

　　 NBD：公司招股书、年报都说没有银行借款，不存在利息等财务费用。公司却拿这个来解释募投资金转流动资金的必要性，是不是太牵强了？

　　 荣兴：我们也只是说一个潜在的可能。不一定是一定会有的。

　　 NBD：会不会将一些超募资金用于投资理财？

　　 荣兴：这些明文禁止的东西是不允许的，我们也会严格按照规定来。

　　 《每日经济新闻》记者注意到，由于不少企业存在超募资金滥用的情况，交易所也专门针对超募资金的使用出台过法规。

　　 比如，《创业板信息披露业务备忘录第1号－超募资金使用 （修订）》就规定，上市公司使用超募资金补充流动性应对在公告中披露 “公司最近12个月内未进行证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资。”

　　 《每日经济新闻》记者注意到，东方财富在公告中也表示公司最近十二个月内、补充流动资金后十二个月内，不进行证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资。

　　 不过，有市场人士并不这样看。一位不愿具名的私募人士告诉 《每日经济新闻》记者，相对于超募资金存放于专户，无法调取使用，上市公司对流动资金的使用则更为便捷。不少企业将超募资金补充进流动资金，然后做一些非主营相关的事情，比如炒股、投资理财等，由于其隐蔽性很高，根本不易察觉。“显然超募资金变成流动资金，相当于死钱变活，企业的可操作性空间更大了。”