欧洲央行再次释放流动性以抗击债务危机

　　

　　欧洲中央银行2月29日进行第二次三年期再融资操作，共向800家银行提供总额超过5290亿欧元(约合7055亿美元)的超低利率贷款，基本符合市场预期。分析人士预计，欧洲央行再次释放流动性将进一步缓解欧洲银行业的融资压力，是阻止欧债危机上升为全面金融危机的重要举措，但未来更关键的是这些资金的流向问题。

　　首轮操作见效

　　

　　自去年底以来，欧元区重债国的融资困境有所缓解，欧洲三大股市都实现上涨，近期欧元汇率一路走高。这些都表明市场出现明显好转，投资者信心得到提振。不可否认的是，欧洲央行去年12月21日推出的首轮三年期再融资操作在其中发挥了重要作用。

　　在首轮操作中，超过500家欧洲银行共向欧洲央行借款约4890亿欧元(约合6522亿美元)。

　　作为市场担忧的焦点，意大利和西班牙两国10年期国债收益率今年初以来平稳下降。1月9日意大利10年期国债收益率为7.16%，而目前已下降两个百分点；西班牙10年期国债收益率1月6日为5.64%，目前已降至5%下方。多方证据显示意大利和西班牙两国银行使用欧洲央行提供的三年期贷款资金购买了国债，是导致两国国债收益率下降的重要原因。

　　欧洲三大股指今年表现也十分抢眼。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数迄今已上涨约7%，法国巴黎股市CAC40指数上涨逾9%，德国法兰克福股市DAX指数涨幅更是超过16%。欧元对美元汇率在1月16日降至1比1.2665的低点后一路反弹，目前徘徊在1比1.34附近。

　　舒缓银行压力

　　欧洲央行行长德拉吉证实，首次三年期贷款帮助欧洲银行避免了一场信贷危机。分析人士普遍认为，欧洲央行再次发放的三年期贷款将进一步缓解欧洲银行业依然紧张的形势。

　　德拉吉在2月9日的新闻发布会上指出，从去年下半年开始欧元区一些国家就出现信贷紧缩的现象。在有些国家，银行全面收紧了企业贷款、住房贷款和消费贷款。这一方面是因为银行需要充实资本金，以满足更严格的核心资本充足率要求，另一方面也反映出银行的避险情绪比较浓重。

　　中国交通银行法兰克福分行资金部高级经理王继东在接受新华社记者采访时表示，去年12月申请欧洲央行贷款的银行考虑的是2012年全年的融资需求，而这次银行则可能将接下来两年的融资需求全部考虑进去。这也意味着近期银行的融资压力将大大降低。

　　咨询机构凯投宏观欧洲经济分析师珍妮弗·麦基翁认为，欧洲央行的贷款应该能给银行业带来积极影响，第二轮的三年期贷款对于仍处在困境中的欧元区银行业来说十分关键。

　　欧洲央行1月份公布的调查显示，欧元区银行普遍提高了贷款门槛，预计在经济出现明显衰退迹象的情况下，欧元区银行的惜贷情绪难以缓解。

　　（责任编辑：刘阳禾）

　　

　　资金流向是关键

　　人们对欧洲央行三年期贷款的预期各不相同。法国总统萨科齐曾表示希望银行能利用欧洲央行贷款买进国债，轻松赚取利差。德拉吉则表示，虽然欧洲央行希望通过发放贷款避免信贷紧缩，使贷款流向实体经济，但如何利用这些贷款则完全取决于银行本身。

　　根据英国苏格兰皇家银行的分析，欧洲央行本轮贷款总额虽然超过5290亿欧元，但如果扣除银行本身到期的债券需要赎回，市场上真正增加的流动性约为3140亿欧元(约合4188亿美元)。

　　德国巴德尔银行股票战略部负责人格哈德·施瓦茨在接受新华社记者采访时说，欧洲央行第二次三年期贷款总额略高于市场预期，但效果如何还有待观察，关键是这些资金能否如欧洲央行所愿流向实体经济。

　　王继东表示，如果银行拿欧洲央行贷款去国债市场套利，也能帮助欧洲央行实现自己不便去做的事情，那就是支持危机国国债。王继东认为，对于一些债务危机国家来说，欧洲央行的三年期贷款其实是一种变相的定向量化宽松。

　　 未来风险犹存

　　在去年12月8日的月度货币政策会议上，欧洲央行决定采取“非常规”措施，分两次向欧洲银行发放三年期贷款，利率与欧洲央行的主导利率相同，仅为1%。

　　当时，欧洲央行面临着巨大的救市压力。早在2010年5月，欧洲央行就开始介入二级市场购买欧元区重债国国债，希望能降低这些国家的国债收益率，但规模有限。随着欧债危机不断加深，尤其是去年夏天危机开始向意大利和西班牙等欧元区大国蔓延，欧洲银行业的信贷紧缩局面骤然加剧，市场对欧洲央行充当“最后贷款人”的呼声越来越高，对欧洲央行更大力度介入国债市场的压力越来越大。

　　欧洲央行首次三年期贷款确实起到了“一石二鸟”的作用，既缓解了银行业面临的紧张局面，又拉低了债务危机国的国债收益率，但此举并非全无风险。

　　王继东指出，为获取欧洲央行的贷款，银行要将自己大量的优质资产拿出来作抵押，这在一定程度上使得银行空心化，未来银行如果再想在金融市场上进行无担保融资，其说服投资者的难度可能会增大。

　　（责任编辑：刘阳禾）