邓聿文：补缺陷肃歪风 才能成股民合格守护人

　　邓聿文

　　 对投资者利益的保护，不能仅仅口头或文件说说而已，必须把这项工作当成监管部门的头等大事，采取切实措施落实之。现在，郭树清主席提出要建立公平竞争的市场秩序、完善相关法律法规、提高市场诚信水平、培育健康的市场文化、强化惩戒机制、坚决打击内幕交易等，并特别强调，应从实际出发，逐步建立起有中国特色的投资者适当性制度，认为这是从根本上保护投资者的举措。

　　 对后一点，笔者有一些不同看法。诚如郭树清主席所言，由于历史和技术原因，我国资本市场一起步就成为千百万人参与的大众市场。每年都有大量的新投资者入场，他们对股市风险没有多少认知，大多数时候是跟随他人，听信消息，追涨杀跌，最后形成很大损失，每年又有数以百万计身心疲惫的人离开市场。但是，从其对投资者适当性制度的解释来看，却给人一种居高临下般要教育股民重视风险的味道。按照郭树清主席的意见，在现有条件下，推行投资者适当性安排，首先要把那些最没有股市风险承受能力的人群劝离出去；其次是遵循常识——买绩优大盘股，不要把鸡蛋放在一个篮子里，尽量多买几只股，买入价格不能太高；最后，只有那些有专业知识且有能力承担较大风险的投资者，才适合去挑选那些大家不太熟悉、业绩不太稳定、前景很不确定的公司。郭树清主席的结论是，股市是一个小众市场。

　　 诚然，股市并不适合人人参与，很多股民在入市时其风险意识确实不是很高，然而，这并不构成他们应该被监管部门教育的原因。因为它隐含着一个不言而喻的假设或前提，监管者比投资者高明，知道股市风险所在。但这样的假设无论在理论还是现实中都是不对的，对风险的最好判断，是风险的参与者。

　　 笔者不知道国外的监管者是否有这样“教育”本国股民的责任，有没有这样一个风险教育机构？反正在我们监管部门，有一个专门针对股民的风险教育机构，并且每每在形势不好时，呼吁股民首先要有风险意识。笔者原来以为郭树清主席不会落入这个“俗套”，想不到他也要教育投资者。

　　 在笔者看来，要当好投资者的守护人，根本的是解决股市的制度缺陷，为资本市场的健康发展奠定一个长期的制度基础。目前股市在发行价格、上市公司分红及退市方面都存在致命缺陷，导致市场投机成性。郭树清主席在访谈中就坦言，最让人不可思议的股市顽症是 “打新”，中小投资者承担了新股高定价的主要风险。那么，又是什么导致股市的这个顽症？为何证监会多年来对改正这一顽症无所作为？

　　 此外，还要对证券市场的各种违法违规行为进行严厉打击，像内幕交易，操纵市场、虚假信息披露、股市黑嘴等对股市的杀伤力不可小视，但多年来证监会在这方面，也打击不力。

　　 期望郭树清主席领导下的证监会在这两方面真正有所作为。这两项事情做好了，证监会就是投资者合格的守护人了，市场的风险也会因此大大降低，至于投资者风险意识的强弱，无须证监会操心，有谁会拿自己的辛苦钱开玩笑呢？