伯南克证词淡化量宽预期 继续谨慎看待复苏前景

　　

　　北京时间2月29日晚间，美联储伯南克在众议院金融服务委员会发表半年度证词时表示，在失业率居高不下且通胀预期缓和的情况下，货币政策维持高度宽松立场，这符合美联储维持物价稳定和充分就业的双重目标。由于上述表态打消了市场对进一步放松货币政策的猜测，受其影响，当日美元汇率顺势走高，美股回吐先前涨幅，大宗商品及国际黄金价格大幅回落。

　　3月1日，中国银行国际金融研究所高级分析师边卫红在接受本报记者采访时认为，伯南克有意淡化量化宽松预期的做法在情理之中，是比较审慎和理性的。当前，美国还需要持续动力支撑其经济稳步复苏，但考虑到进一步量化宽松所引发的巨大溢出效应，QE3已摇身变为一种“信心工具”，实际推出的可能性不大。高失业率、高油价、消费持续低迷已形成制约经济发展的循环圈，加之财政问题与经济增长的长期矛盾，欧债危机仍是经济复苏的最大外部威胁。在内外部风险因素包围下，当前的温和复苏还不足以支撑美国经济的强劲增长。

　　伯南克在提交给众议院金融服务委员会的证词中除了重申“将维持0%至0.25%的低利率政策至2014年底”的观点外，并没有给出任何有关采取进一步刺激经济增长的暗示，与2月初在众议院预算委员会作证时形成较大反差。2月初，伯南克曾表示“将采取一切措施保护美国金融和经济”，立即引发市场对美联储或将采取更宽松货币政策的猜测。受其影响，当日美元汇率承压走软，国际金价则强势上扬。时隔一个月后，伯南克隐去了有关刺激经济的说法，立刻导致了截然不同的市场反应:美元走高，股市收跌，黄金创下3年来最大单日跌幅，大宗商品价格普跌。高盛的评论称，“伯南克此次讲话，值得注意的并非他讲了什么，而是他什么都没讲，尤其是没有给出近期进一步实行宽松货币政策的明确信号。”

　　边卫红分析说，美联储“态度”的转变其实并不突然。2月中旬公布的1月26日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要已显示，美联储内部就货币政策走向存在明显分歧，大多数官员反对立即启动QE3，主张视情况而定，认为“只有在经济失去动力，或出现通胀率长期处于2%的目标水平之下等明显通缩迹象时，才有必要实施QE3等刺激措施”。鸽派势力的逐步增强说明美联储内部对审慎对待QE3的看法趋于一致。因为美联储对货币政策走向的判断素来是以经济基本面为基础的。自去年四季度以来，美国经济数据亮点频现，近期更是利好不断。最新统计显示，去年四季度美国GDP同比增速被上修至3.0%，创2010年一季度以来新高，并远远高于去年三季度的1.8%。与此同时，美国全国房地产经纪人协会的报告显示，1月美国旧房销售签约指数环比上升2%，房地产市场呈现回暖态势。加上此前公布的1月非农就业人数、ISM制造业和服务业指数等数据，均表明美国经济温和复苏并非昙花一现。

　　尽管经济数据向好，但伯南克并未改变出言谨慎的一贯作风。他在证词中说，美国经济仍在复苏，但经济增长“温和而不均匀”，且房地产、劳动力市场的问题继续存在。在肯定就业市场持续改善的同时，他依然认为“就业市场还远远偏离正常水平”，称美联储不认为失业率会明显下降。此外，伯南克还特别就近期不断高攀的油价做出回应，称油价上涨可能会“暂时性”推高通胀水平，并削弱消费者的购买力，表示“美联储将审慎关注能源市场进展”。边卫红告诉记者，尽管伯南克对美国经济的种种描述趋于谨慎，但足见他对美国经济前景的乐观态度。“美联储保持着谨慎乐观的态度，实际上是对向好经济数据的一种肯定。因为一旦经济真正面临不利局面，美联储或许会采取截然不同的另一套更加务实的‘信心战术’应对。”她说，事实上，考虑到进一步量化宽松所引发的溢出效应，QE3已摇身变为一种“信心工具”，实际推出的可能性不大。

　　边卫红还认为，向好的经济数据并不能让人高枕无忧，伯南克谈及的美国经济前景隐忧并非空穴来风。以劳动力市场为例，美国还需做大量努力才能使就业人数恢复到2008年金融危机之前的水平。数据显示，目前美国制造业就业人数为1179万，比衰退前萎缩约200万。仅在危机集中爆发的2007年至2009年间，制造业就业人数就曾急剧下降约230万。此外，高油价不仅会推高通胀，更将使得推动经济增长的一大功臣——汽车制造业遭受打击。“高失业率、高油价、消费低迷等已形成制约经济增长的循环圈，加之财政顽疾与经济增长的长期矛盾和欧债危机这一最大外部威胁，可以说，当前的温和复苏还不足以支撑美国经济的强劲增长，这必定是一个相当漫长的过程。”她说。

　　（责任编辑：刘潇潇）