欲罢不能的QE3

　　

　　上周在国会作证时，美联储主席伯南克未明示会有QE3（第三轮量化宽松货币政策），着实令不少人大失所望。不过在笔者看来，美联储还留了一手。

　　细读一下伯南克过去两天的讲话，尽管没有明言QE3，但他的确描绘出了一幅较很多人预想都更为谨慎的经济图景。1日在参议院，伯南克再次强调，过去一年来，失业率下降的速度超过预期，但经济增速似乎不给力。在骨子里，伯南克依然深信他所推行的印钞策略。

　　“如果回顾2010年11月份的第二轮量化宽松，当时很多人都担心会大幅推高通胀，会损及美元并且对于促进增长不会有太大效果。”伯南克正告国会，“现在回过头去看，我认为这些措施发挥了建设性作用。”

　　美联储如此执著于QE，某种程度上是吸取了三年前的教训。早在2009年3月，伯南克就乐观地表示，已感受到复苏的“嫩芽”。但在那之后，美国经济在当年二季度再陷负增长，一年后，也就是2010年二季度，美国经济增速也仅为1.6%。这让伯南克背上了过分乐观的骂名。

　　所以说，现在美联储的基本立场就是，不要轻言乐观。换句话说，别看伯南克没有暗示要推QE3，但一旦经济出现风吹草动，这仍是美联储的第一选择。

　　不光是美国，从欧元区到英国再到日本，无一不沉迷于QE。

　　QE带来的大量流动性，尽管在一开始可能惠及股市，但缺乏基本面支撑的上涨终有一天无法持续。还要考虑到，西方印钞带来的原油等大宗商品价格上涨，反过来也将制约企业和经济的表现。新兴经济体更可能再次深受其害。 （朱周良）

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