期指空头明星席位回马枪之后：净空头寸再次下降千手

　　汪睛波

　　一些“明星席位”上的股指期货持仓异动往往比它的价格行情更有“看头”。

　　从2010年4月股指期货上市以来，国泰君安期货、中证期货和海通期货等三家席位多数时间轮流占据空头持仓第一的宝座，而随着近两周期、现指数的走高，这些席位上的持仓量出现大幅波动，空头持仓前三名的位次更替也日益频繁。

　　事情要从2月23日上证指数正式突破2400点关口说起，当日的股指期货主力1203合约亦上穿2600点，这已是股指连续第六周的反弹，而那天期指1203合约多空持仓前20位的席位也发生巨变，空头主力因行情走高大面积撤离，前20个空头扎堆的席位的净空头头寸共下滑2392手。

　　同日，国泰君安期货和中证期货这两个最大的空头席位在期指1203合约上剧减净空头1354手和2368手，且一天之后，两席位上的净空头继续下降1074手和628手，曾经净空头最多的国泰君安期货席位竟由净空转为净多，其多头持仓反而比空头持仓多出448手，其所谓的“空军大本营”的地位不保。

　　“回马枪”

　　一时间，市场上关于空头主力携巨资撤退的消息不绝于耳，但仅仅过了一个周末，这些“撤退”的空头似乎又打了一个“回马枪”。2月27日，国泰君安期货和中证期货席位在期指1203合约上的净空头就分别回升了900手和342手，次日，两席位又分别增加净空头2582手和1051手。截至2月28日收盘，国泰君安期货、中证期货和海通期货三个席位在该合约上的净空头头寸各为3034手、2683手和2580手，几乎又回到持仓骤减之前的水平。上述席位收复了“空军”主力的位置，在持仓前20位的席位里，总的净空持仓当日增加3255手。

　　“从近期主要期指席位上持仓的变化看，并不能把短期的上涨行情与主力席位上空头持仓的单方面变化相联系。期指席位上的空头资金也不是长期撤出市场，只要期、现股指出现反复，这些资金随时会逆向操作。”一位分析师指出。该分析师称，仅仅用空头的变化来衡量市场资金的进出也是不恰当的，主要还看期指主力席位上净持仓的变化，且净持仓的增减也只可作为参考，一般不可作为实际交易的依据。

　　从目前国内的股指期货投资者结构来看，排名靠前的席位的持仓变化与短期价格走势的相关度并不是很高。如昨日，随着现货大盘的微调，期指主力1203合约也较上周五结算微跌0.4%，然而位列“空军”前三的席位却没有大幅追空，国泰君安期货、中证期货和海通期货席位在该主力合约上的空单还分别减少497手、535手和262手。至昨日收盘，这三个席位上的净空头头寸约为7934手，反倒比上周五下降996手，似乎行情走软之下，一些投资者的空单依然离场。

　　交易席位净多、净空转换与机构无关

　　席位持仓的变化不仅难以解释期指的走势，期指空头主力暂时的撤退也不是A股现货波动的推手。自2月23日以来，股指期货主力合约涨幅约为2.8%以上，股指上扬的主要动能来源于宏观面，除了前期央行数次降低存款准备金率以及市场对“两会”期间政策有乐观预期外，近期公布的经济数据也十分利好。我国2月PMI数据为51.0%，环比上升0.5个百分点，该数据已连续三个月回升，显示市场需求有所扩张，生产经营活动趋于活跃，制造业经济整体表现稳中趋升。国内经济似乎已基本摆脱房地产投资大幅下滑的负面影响，逐渐走向“软着陆”。受上述因素影响，上证指数在冲破2400点之后继续走高，上周五更是一扫前几日的调整颓势继续上扬。

　　以沪深300指数为标的的股指期货自然也发力上攻，期指主力1203合约3月2日以2684.6点收盘，较前一交易日结算价上涨1.48%。但这回很多“明星席位”的持仓变化开始出现分歧，中证期货席位上的净空头头寸当日减少约990手，海通期货席位的净空头头寸也下降161手。而国泰君安期货席位当天却较为“淡定”，仅减少净空头8手。持仓排名前20位的期货席位里，净空持仓共下降2244手。

　　有专家表示，股指期货交易席位上多、空资金的变化都是各期货公司客户的自主行为，交易席位上净多和净空的转换，与期货公司本身皆无关系。很多期货公司，如国泰君安期货、中证期货和海通期货等，都是大型券商控股的平台，它们不仅是空头扎堆的席位，同时也是多头较为扎堆的席位。因此，市场上将这些净空头较多的期货公司席位称为“空头大本营”的说法实在有欠考虑，不能将这些席位上持仓的变化理解为机构在左右期指走势。