空头基金限期整改天津再规范存量PE

　　刘冬

　　股权投资企业实缴资本不少于2000万元，或已完成对外项目投资

　　伪PE非法集资案的迭出，令天津市再施政策规范已在天津注册的PE机构。昨日，天津市发改委公布《天津股权投资企业和股权投资管理机构管理办法补充通知》（下称《补充通知》），要求进行分类备案的股权投资企业实缴资本不少于2000万元，或者已完成对外项目投资，这意味着在此前PE强制备案的政策背景下，那些募资不到位的“空头基金”将无藏身之地。

　　针对存量PE

　　《补充通知》主要针对的是2011年9月1日之前在天津进行工商登记的股权投资企业和管理机构。除了那些真正从事对未上市企业的投资、对上市公司非公开发行股票的投资及相关咨询、受托管理股权投资基金、投融资管理及相关咨询的机构，凡是名称中带有“股权投资”或“基金”字样的股权投资企业或管理机构都在规范之列。

　　曾参与这次文件拟定的金诺律师事务所高级合伙人郭卫锋对《第一财经日报》记者表示，受此次文件影响最大的主要是那些募资不到位的“空头基金”，在天津大量注册之后几年都未完成募资的机构，现在监管部门建议这些机构主动注销或是迁到别处。

　　一名民营PE机构投资总监对本报记者粗略估计：“注册在天津的一些民营PE实际募资到位的能有10%就不错了，身边没有一个募到位的。”

　　天津此次对存量PE实行备案，主要分成两类：一类是实收资本达到2000万元，对这类PE，天津市发改委还要求其LP最低出资金额为100万元，虽然此前天津市发改委就建议股权投资企业出资人中每个机构LP最低认缴1000万元，每个自然人LP最低认缴200万元，但实际操作中并未完全践行，此次规定的100万元或可具有强制性要求；另一类是对已有项目投资的存量PE，文件并未强调实收资本到位金额。

　　值得关注的是，《补充通知》还特别提出，对运作不规范的存量PE，由注册地相关职能部门约谈其高管人员，要求其规范整改，并且这类机构应在2013年9月1日之前完成规范整改和备案工作。“未按照规定时限完成备案和规范整改的股权投资企业将予以处理。”

　　《补充通知》还要求所有PE机构在2个月内上报相关信息。但据本报记者了解，该工作在此前天津市对PE全行业的摸底工作过程中就已基本完成。

　　非法集资案源？

　　除了去年年中爆发的天凯案、活立木案等轰动全国的打着PE名义非法集资案之外，本报记者采访中得知，目前天津已经立案在查的类似案件还有十几起，包括天津泰诺润发、天津日盛昌投资等都已进入司法程序。在这类案件中，涉嫌违规的“伪PE”一般以高息做诱饵，从中小投资者手中募集单笔10万元、20万元的资金，谎称集资后“对接”私募股权基金、投资于拟上市企业。

　　郭卫锋认为，上述非法集资案件的案发地大多在河南、安徽、广东、江浙等地，但由于2011年之前天津给PE企业的优惠政策最多，注册也最为方便，加之在引进这些机构时没有细加甄别，致使大量非法集资团体纷纷在天津注册，尤其在2010年这种势头最猛。

　　“在对这类案件的纠察和反思中，大家认为注册地的监管责任更大，因此天津市有压力也有动力需要清理这些机构，并对整个行业进行整顿。”郭卫锋认为。

　　天津市发改委网站显示，从2011年7月开始，在天津市发改委对网上投诉的回复中，就有天津和润泽、卓远天泽、天津亿泓、天津韩驰、鹏英志生等多家股权投资基金被举报“到期不还款”、“集资诈骗”等问题。网站信息还显示，目前这些机构有些已经被经侦部门立案侦查，有些则移交天津市处非办处理。

　　“不过也需要提防另一种倾向。”郭卫锋表示，现在滨海新区有个别注册区域从之前的全面招商引进PE到现在“谈PE色变”，主动压缩现有注册PE机构数量。“行业不规范的情况毕竟是少数个案，对这个行业发展还需理性认识。”