散户10万元可赴定增盛宴

　　基情快递

　　羊城晚报讯记者韩平报道：随着股市再次转暖，证券公司也不甘寂寞，开始推出理财产品参与切分市场蛋糕。记者从国泰君安证券公司获悉，该公司本月中旬将再次推出投资定向增发的基金产品，散户只要投资10万元就可以分享上市公司定增盛宴。

　　七成概率获正收益

　　所谓定向增发，就是上市公司非公开发行股票。按照政策规定，上市公司定向增发的对象不得超过10名，参与一个定增项目往往需要动用的资金量非常大，动辄几千万甚至几亿元。个人投资者没有数千万甚至亿万资产很难参与其中，定向增发一度成为富人和机构投资者的游戏。从过往历史看，参与定向增发的投资者往往能获得超额投资收益。

　　WIND数据统计，2006年-2011年，参与定向增发股并持有一年到解禁日卖出的平均收益分别为322%、42%、38%、83%、57%、11%，可以看出，过去6年，无论股市涨跌，投资定向增发股平均收益非常高，即使2007年、2008年这样的大幅震荡市，也取得了40%左右的年均收益率。去年市场下跌了23%，定向增发股还取得了11%的正收益。统计表明，2006年-2011年实施定向增发的740家上市公司中，有500家公司一年解禁期后获得正收益，即定向增发的成功率高达七成。

　　定向增发借助基金

　　目前，随着国泰君安“君得增”、“君得发”这样的券商理财产品的发行，定增市场不再只是富人们参与的游戏。投资者出资10万元即可参与其中，也因此得以曲线分享定增市场的超额收益。

　　“目前定向增发产品在市面上依然稀缺，私募与信托产品门槛仍然过高，通常起步价都在100万元以上；而基金公司还没有推出类似产品，证券公司此前也只有两只定向增发产品，国泰君安‘君得发’在去年恶劣的市场环境下募资超过8亿元，受到市场认可。”建设银行的一位理财经理介绍说，此类产品大多设有上限，一旦募集结束，通常不能再打开接受新的申购了。另一方面，与私募信托相比，券商的综合实力更强大，在不考虑道德风险的情况下，此类产品券商会有更好的管理能力。

　　掘金定向增发正当时

　　统计显示，2006年-2011年，定向增发的市场平均折价率超过22%。也就是说，在目前上证指数反弹至2400点参与有折价的定向增发项目，即使市场再次出现短暂下跌，定向增发较高的折价率已经为投资者提供了可靠的安全边际。从过去看，在2000点-3000点区间内投资定向增发的获利比例是92%，A股市场16倍PE以下投资定向增发获利的比例是96%。目前A股处在历史估值底部，具备长期投资价值。

　　不过，据业内人士介绍，由于定向增发有一年的锁定期，因此一旦申购，两年内不得退出。流动性方面会有较大限制。另一方面，今年以来仍有不少个股跌破定向增发价，已经成立的专门投资定增股的两只券商产品，其中东方证券的一款产品一度跌破发行价，而私募基金发行的此类产品，目前也大多跌破了当初的发行价。还有一个不利的因素是，今年以来，随着市场对上市公司过度融资的抵触情绪增加，定向增发的家数明显减少，公开发行的家数也不多，因此认购此类产品，很可能要忍耐净值长期不动的局面。