上市公司主动“让利”券商紧推“定增”产品

　　

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　　有的甚至把门槛降至10万元，方便中小散户入市

　　信息时报讯 （记者 叶静） 今年以来，股市虽有反复，但仍是整体逐步向上，截至昨日，上证综指年内涨幅已超过8.88%。股市回暖，也给券商发行定向增发理财产品增加了信心。目前，不少券商都瞄准这一投资机会，纷纷推出此类产品，有的甚至把门槛降至10万元，方便中小散户入市。

　　定增价普遍折价两三成

　　受去年弱市影响，上市公司定向增发价频频下调，主动“让利”。据不完全统计，去年11月有9家公司下调定增价，12月有4家公司下调定增价；今年1月下调增发价的公司增至11家，2月也有10多家公司发布下调定增价公告，部分公司已是第二次下调增发价。

　　下调后的定增价较首次发布预案的价格普遍低20%~30%，部分公司在多次下调定增价后，价格较最初时甚至接近腰斩。比如梅花集团2月24日发布公告称，调整后的非公开发行方案发行价由原来不低于每股14.66元下调至不低于每股6.37元，下调幅度高达56.54%。联创光电的定增方案则经过了两次修订，去年7月8日推出的定增预案将增发价定为每股10.10元，11月7日对定增预案进行修改，将发行价降为8元/股，理由为“市场形势发生变化”，今年2月9日，再次因“市场形势发生变化”将发行价下调为6.31元/股。

　　业内人士表示，由于定向增发的市场平均折价率达到20%以上，在上证指数2400点左右的情况下参与定向增发，相当于在1900点左右购买股票。即使市场再次出现短暂下跌，定向增发较高的折价率已为投资者提供可靠的安全边际。

　　券商紧推定增理财产品

　　由于安全边际高，从去年开始，上市公司定增便成为阳光私募、PE资本挖掘的“金矿”。

　　Wind数据统计，2006年~2011年，参与定增并持有一年到解禁日卖出的平均收益分别为322%、42%、38%、83%、57%和11%。可以看出，过去6年，无论股市涨跌，投资定增的平均收益非常高，即使2007、2008年这样的大幅振荡市，也取得了40%左右的年均收益率。2006~2011年实施定增的740家公司中，有500家公司一年解禁期后获得正收益，即定增的成功率高达七成。

　　去年上半年，博弘定向2期、博弘定向1期这两只定向增发指数型私募基金，分别以43%、33%的收益率位列上半年非结构化阳光私募业绩冠、亚军，领先第3名达10个百分点。

　　不过它们的门槛较高，普通投资人难以参与，因此有券商积极挖掘这块宝藏，让散户“团购”定增产品。而随着国泰君安“君得增”、“君得发”的发行，定增市场不再只是富人们参与的游戏，投资者出资10万元即可参与其中，得以曲线分享定增市场的超额收益。除了国泰君安，东方证券、长城证券也开始争夺这块“肥肉”，陆续推出自己的定增产品。

　　“目前定增产品在市面上依然稀缺，信托产品门槛仍然过高，达到100万至300万元。基金公司还没有推出类似产品。证券公司此前也只有两只定增产品，国泰君安的“君得发”在去年恶劣的市场环境下募资超过8亿元，受到市场认可。”记者从建设银行的一位理财经理处获悉，相比阳光私募和PE信托，券商的定增产品除了门槛低之外，还有渠道优势，对于上市公司的定增项目能有更深入的了解。

　　定增产品并非万无一失

　　不过，有必要提醒的是，由于参与定增的股份必须锁定一年，券商定增产品的封闭期普遍在18个月以上，在此期间产品不能申购赎回。因此，此类产品的流动性较差，并不适合对资金流动性要求较高的投资者。

　　此外，定增项目也不是万无一失的，一般定增价是交易价的7到9折左右，如果碰到股市单边下跌的情况，破发也是可能出现的。去年就由于定增项目大面积破发，不少上市公司取消了定增方案，这也可能让定增产品长期处于静止状态。