云意电气12日举行网上路演 发行价确定为22.00元

　　

　　中国经济网北京3月12日讯 江苏云意电气股份有限公司(300304)今日下午举行网上路演。首次公开发行不超过2，500万股，其中网下发行占本次发行总股数的20%，即500万股，网上发行数量为2，000万股。发行价格确定为人民币22.00元/股。若本次发行成功，发行人募集资金数量将为55，000万元。

　　

　　图为：江苏云意电气股份有限公司

　　主要财务指标

　　

　　

风险提示

　　

　　一、行业风险

　　(一)周期性波动风险

　　

　　公司主要产品为车用整流器和调节器等汽车电子产品，下游汽车行业的生产、销售规模直接影响公司主要产品的市场状况。汽车生产和销售受宏观经济影响较大，汽车行业与宏观经济波动的相关性明显。

　　在2008年金融危机波动中，公司业务仍保持持续稳定增长。尽管如此，倘若未来公司主要产品市场受到宏观经济波动的不利影响，仍将可能造成订单减少、销售困难、存货积压等状况，因此公司存在受宏观经济周期波动影响的风险。

　　(二)行业政策风险

　　

　　汽车产业投资过度或者汽车过度消费导致环境污染加剧、城市交通状况恶化，鼓励汽车生产和消费的政策均可能发生调整。2011年以来，受宏观经济波动及相关促进汽车消费优惠政策的逐步到期，国内汽车市场产量增速较2010年有所放缓。尽管我国汽车市场仍处于普及初期，千人汽车保有量与世界平均水平仍有较大差距，并且近年来国内汽车保有量持续稳定增长、汽车零部件进口替代趋势明显导致国产化率逐步提升、汽车整车及汽车零部件出口量持续快速上升，但下游汽车产业生产及消费的鼓励与优惠政策如进一步出现不利变动，仍将对公司的未来业务经营及发展产生不利影响。

　　二、经营风险

　　(一)产品质量风险

　　

　　随着人们安全、环保意识的增强，消费者对于汽车的安全性、可靠性提出了更高的要求，目前美国、日本、加拿大、英国、澳大利亚等国家均实行缺陷汽车召回制度，我国《缺陷汽车产品召回管理规定》亦于2004年3月发布，同年10月起正式实施。一旦发生召回，对生产厂商产品品牌的负面影响很大，付出的成本也很高。由于下游客户对车用整流器、调节器等产品质量缺陷的容忍度很低，产品质量亦会受到多种因素的影响，一旦公司产品出现质量问题，或者缺陷率不符合客户要求，则会对公司产品销售及产品品牌形象带来不利影响。

　　(二)主要原材料价格波动的风险

　　公司主要原材料中电子材料、金属制品、塑料件等所占比重较大，这部分产品市场价格存在一定的波动，若未来公司主要原材料价格向不利于公司方向波动，将对公司盈利能力产生一定影响。

　　三、技术风险

　　(一)技术开发风险

　　

　　全球汽车市场竞争激烈，主要汽车生产厂商均在技术开发方面投入了大量的人力与资金，新技术不断开发、运用，产品更新换代快，这对零部件供应商的技术开发提出了很高的要求，公司必须适应市场的需要，及时、灵活开发适合下游市场需求的产品。如果不能如期跟踪新技术进行产品升级，公司市场拓展计划及在行业内的竞争优势将会受到影响。

　　(二)核心技术失密风险

　　

　　公司系高新技术企业，拥有74项国家授权专利，并拥有多项核心技术。尽管公司已采取相关技术保密措施，但仍然存在核心技术失密或者被他人盗用的风险。一旦核心技术失密，即使公司借助司法程序寻求保护，但仍需为此付出大量人力、物力及时间，从而对公司的业务发展造成不利影响。

　　(三)技术人才流失风险

　　

　　公司自成立以来，始终坚持以人才为根本、以技术为核心、以质量为生命、以创新为灵魂的经营理念，一直致力于车用整流器和调节器等汽车电子产品的应用开发研究，公司注重人才引进和人才培养，拥有系列化人才培训方案，在业务发展和技术研发过程中不断扩充和优化研发团队，并培养了一大批技术骨干，在开发过程中以分段形式推进实施，不同环节由多名核心技术人员参与，一方面保持了技术团队内部密切配合，同时也不存在对少数核心技术人员依赖的情况。但核心技术人员的技术水平与研发能力也是公司维系核心竞争力的关键，如果核心技术人员流失，则会对公司的技术研发以及可持续发展带来不利影响。

　　四、市场风险

　　(一)市场竞争风险

　　

　　由于车用整流器及调节器的品质、性能对汽车发电机质量影响重大，汽车整车厂商和发电机制造商在选择供应商时，往往采取严格的采购认证制度，通常需要经过较长时间的试用，才进入小批量订货、大批量采购阶段，供应商一旦通过该采购认证，通常能够与客户建立长期、稳定的合作关系。行业内规模化优势企业占有主要市场份额，但市场竞争仍然较为激烈。

　　公司作为国内领先的汽车电子专业供应商，尽管研发能力、技术实力、生产规模和市场占有率与国际厂商之间的差距逐渐缩小，但在全球范围内的品牌影响力仍然存在较大差距。尽管公司在国内自主品牌汽车主机配套市场竞争中逐渐确立了优势地位，但随着公司业务规模的逐步扩大，产品销售范围逐步扩展，如果在产品技术升级、质量管理、销售策略选择等方面不能适应市场变化，公司面临的市场竞争风险将会加大，可能在激烈的竞争中无法实现自身的业务发展目标。

　　(二)电动汽车市场发展进程引致的市场风险

　　

　　随着国际市场能源产品价格持续上涨，以及各国政府对于低碳环保的关注，许多国家把电动汽车作为国家战略的重要组成，同时，各国政府均加大了对电动汽车消费者的政策鼓励，加快电动汽车市场培育。由于产品特性，纯电动汽车生产无需车用整流器、调节器产品，因此，电动汽车行业的发展进程，对车用整流器和调节器市场存在一定程度的影响。

　　公司通过持续技术创新和产品升级，力争成为中国汽车电子行业具备全球竞争力的规模化供应商。近年来公司通过在核心产品上积累的丰富技术经验，加快了除车用整流器、调节器产品以外的其他汽车电子产品研发的力度，持续增加研发投入，逐步扩展新产品如各种功能车用传感器、电子控制模块等其他汽车电子集成系统产品的研发，力争实现以核心产品为主、多种汽车电子产品共同发展的经营格局。

　　五、财务风险

　　(一)应收账款风险

　　

　　2009年末、2010年末和2011年末公司的应收账款净额分别为6，189.70万元、7，125.40万元和8，327.60万元，占总资产的比例分别为39.11%、27.37%和22.53%，应收账款绝对金额较高。但公司的主要客户为国内大型汽车发电机制造厂商，该等客户信誉状况良好，回款及时，有效保证了公司应收账款的质量。截至2011年12月31日，公司应收账款账龄主要在1年以内。如果本公司的主要债务人财务经营状况发生恶化或发生其他特殊情况，将对公司应收帐款的收回产生不利影响。

　　(二)存货价格波动风险

　　

　　2009年末、2010年末和2011年末公司的存货分别为4，065.48万元、6，609.33万元和7，285.80万元，存货占总资产的比例分别为25.69%、25.39%和19.71%，公司存货绝对金额较高。

　　针对存货规模较高的现状，为严格控制存货风险，缓解流动资金短缺，提高企业资金的利用率，公司逐步采用先进科学的存货管理方法，加强企业存货的规划与控制。2010年公司强化供应链管理，提高采购、生产、销售等部门的职能效率，同时加强与供应商之间的协作，通过持续改进公司将提高产品的准时交付并提高存货周转率。虽然公司的存货是正常生产经营形成的，且公司依据客户订单组织生产，存货发生跌价的可能性较小，但公司期末存货金额较大，公司仍存在因存货跌价影响经营业绩的风险。

　　六、募集资金投资项目风险

　　(一)产能扩张导致的销售风险

　　

　　公司2011年末车用整流器生产能力为700万只/年，调节器生产能力为550万只/年，本次募集资金投资项目达产以后，将新增车用整流器、调节器年产能各200万只，产能增长比例分别为28.57%、36.36%。此外，大功率车用二极管产业化项目建成后，将形成年产12，000万只大功率车用二极管的生产能力；车用整流器和调节器精密嵌件注塑件项目实施以后，将新增车用整流器和调节器精密嵌件注塑件各350万只生产能力。若相关产品未来市场规模增长不及预期，或者公司产品销售开拓不力，则公司将面临产品销售无法达到预期目标的风险。

　　公司制定了切实可行的营销策略，公司在国内市场的营销网络覆盖华东、华北、东北、西南、华南等汽车及发电机主要生产制造区域，与上汽集团、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车等行业领先的汽车厂商建立了稳定的配套关系，与成都华川、浙江达可尔等发电机厂商进行了长期合作，并且该等客户的产能、产量也处于持续增长的过程中，随着这部分客户订货量的增加，公司主要产品的产销量将随之提高。此外，公司在不断深入推进与现有大客户合作的基础上，将继续在国内外市场开发新的客户资源，凭借大客户优势以及持续增加的客户资源，公司将有能力充分消化新增产能。

　　(二)内部配套风险

　　

　　公司主要产品本身的特性，对产品质量及可靠性的要求很高，而零部件的配套能力是保证产品质量与可靠性的重要因素之一。公司已拥有主要零部件生产的自主核心技术，并在生产实践中积累了丰富的零部件生产经验。但不排除由于车用整流器和调节器产品技术及标准的进一步提升，导致配套产品不能完全符合相关产品生产的要求，或者未来汽车市场需求增长放缓，公司主要产品产能不能完全释放，导致相关配套产品产能超过公司内部需求量引致的内部配套风险。

　　(三)固定资产折旧风险

　　本次募集资金投资项目计划新增固定资产约1.62亿元，增长幅度较高。随着新增固定资产规模的扩大，投产后，固定资产折旧会出现较快增长。尽管公司募集资金投资项目新增销售收入及利润总额较高，足以抵消募投项目新增的募集资金投资项目折旧费用，但如果市场环境发生重大不利变化，公司现有业务及募集资金投资项目产生的收入及利润水平未实现既定目标，本次募集资金投资项目将存在因固定资产增加而引致的固定资产折旧风险。

　　七、管理风险

　　

　　报告期内公司业务规模和资产规模快速增长，与此相适应，公司建立了较为完善的法人治理结构，制定了一系列行之有效的规章制度。本次发行后，随着募集资金的到位和投资项目的实施，公司总体经营规模将进一步扩大，这要求公司在战略投资、运营管理、财务管理、内部控制、募集资金管理等方面必须根据需要随时调整，以完善管理体系和制度、健全激励与约束机制以及加强战略方针的执行力度。如果公司管理层不能及时应对市场竞争、行业发展、经营规模快速扩张等内外环境的变化，将可能阻碍公司业务的正常推进或错失发展机遇，从而影响公司的长远发展。

　　公司简介

　　

　　江苏云意电气股份有限公司，自成立以来，一直致力于汽车智能电源控制器的研发、生产和销售，伴随中国汽车电子产业的发展而迅速崛起。

　　十年风雨兼程，云意电气凭借技术研发国际化、产业整合垂直化、质量控制标准化、市场拓展全球化等优势，站在了时代的最前沿。公司紧跟产业研发创新理念，整合全球领先的研发资源，与世界顶级方案集成商保持长期战略合作，建立了高效的联动开发体系，并不断加大新产品的研发力度，进一步深化产业链，在替代进口、海外新车配套、全球售后服务等市场中份额稳步增长。

　　公司是中国汽车电子行业“排头兵企业”，主导起草了中国内燃机和机动车用整流器行业标准和大功率车用二极管行业标准，2011年，公司主营产品整流器和调节器综合销量在国内所有内外资企业中排名第一。目前，云意电气与德国博世、法国法雷奥、日本电装等国际巨头在细分行业综合实力相当，均居全球前五名之列。点击进入路演实录

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