兴业全球王晓明：“轻资产”如何撬动高回报

　　当前，FaceBook计划以1000亿美元的估值IPO，以及苹果市值首次突破5000亿美元，成为资本市场热议的话题。“轻资产”模式究竟魔力何在，能以“四两拨千斤”之力支撑起这些巨人公司？与此同时，国内首只以挖掘“轻资产”公司的投资机遇为主要策略的基金——兴全轻资产也已悄然面世，引起了市场的广泛关注。兴业全球基金认为，当前我国正处于产业结构升级的重要发展阶段，“轻资产”投资恰逢其时。

　　对于今年的市场大势，兴业全球副总经理王晓明用了“结构性行情”一词来概括。“中国经济转型势不可逆，经济因退而进。欧债危机仍是今年全球最重要风险因素。国内来看，2012年中国经济仍将继续探底，但结构上会有所分化：出口承压、投资回落、消费平稳。在传统增长模式难以为继的情况下，政府主动寻求转型。

　　尽管转型之路难以一蹴而就，曲折与艰辛不可避免，但产业升级与结构优化、消费崛起将是确定的方向，经济增长诉求由速度向质量则是转型的最终目标。”王晓明表示。

　　他认为，今年偏紧的流动性环境将会获得边际改善。从估值来看，A股2011年整体PE为12.19倍，已低于历史最低水平的12.54倍，但剔除金融、石化之后的估值为17.51倍，相较于历史最低水平还有相当的距离。市场估值结构性差异显著，非周期行业及中小板、创业板相对估值仍处高位，估值隐含盈利增长高达35%以上，仍面临较大下调风险。

　　在资产配置上，王晓明认为“消费升级+新经济”是主要的挖掘方向。在新的时代背景下，“消费升级+新经济”将成为新一代成长股挖掘的战略性领域，重点看好估值在合理区间内的中高端白酒、生物医药、品牌服饰等行业，以及代表经济转型方向的节能环保、人工替代、精密仪器、信息服务、新型材料等领域，尤其是成长性好的“轻资产”类型的上市公司。