要公开募资？先自掏腰包当“种子”

　　

　　3月12日植树节刚过，一条被基金界视为利好的消息便迅速传来：据《中国证券报》，发起式基金（又名“种子基金”）的初步方案已确定，门槛或由原来的2亿元降为5000万。同时，由于“种子基金”需以基金公司高管的“真金白银”作“种子”才能再对外公开募集，实现了股东与基金收益的风险共担，被视为将突破现有公募基金旱涝保收的一种创新。业内人士期待：这颗“种子”能真正为投资者长成“参天大树”。

　　“种子”萌芽 门槛5千万，其中1千万基金自购

　　据《中国证券报》报道，设立发起式基金的初步方案已确定。发起式基金也被称为“种子基金”，成立门槛初定5000万份，不需受目前公募基金2亿元的最低成立门槛限制。其中，1000万份由基金公司的股东、高管认购或基金公司以注册资本金认购，其余部分向公众募集。并且基金高管等的认购份额有3年的锁定期，在此期间不得发生变动。

　　此外，“种子基金”的审批和发行还可走快速通道。据业内人士介绍，对冲基金在海外发行较多，如美国的对冲基金大多采取“种子基金”的模式，先具备发起人募集资金及一定银行贷款，再对外募集。“种子基金”模式有利于基金在初始阶段获得投资者的信任，因此国外基金经理对种子基金有强烈需求。不过，上述人士表示，我国基金业目前提出的“种子基金”方案与国外对冲基金模式存在一定差异，国外对冲基金通常由种子投资基金提供资金，在运作获得一定成绩后再公开募集。

　　“种子”优点 利益捆绑、风险共担

　　“种子基金”与现有公募基金品种相比有何优点？一“老十家”基金公司市场部负责人介绍，从现有报道看，“种子基金”很像是在开放式基金与封闭式基金之间又新增加了一类品种，可视为创新的开放式基金，未来估计同样会根据投资标的不同，被细分为股票型和债券型等。

　　他认为，监管层想推出“种子基金”可能出于几个方面考虑：首先有助于基金发行重回理性，实现良性循环。经过10多年的发展，现在公募基金市场已比较成熟，基金公司已达到70家。近年来市场行情不好，一些新基金公司的新发基金面临发行困难，若仅靠通过银行、券商代销，很难达成2亿份的规模上限，因此不排除基金公司去寻觅一些进来1个月左右就赎回的短期“帮忙资金”以达到2亿份的上限，不至于新基金发行失败。但这样就违背了基金这一投资品种的本意。根据业内不成文的规定，基金公司肯定不能让“帮忙资金”亏损，所以说不定为了保证1个月不亏，这只新基金就错失建仓良机。而此次若果真规定“种子基金”成立下限仅5000万份，则基金公司就可以回归理性，不必依靠“帮忙资金”，实现良性循环。

　　另一个考虑，则可能是因为目前公募基金公司不管旗下收益如何，都可收到管理费实现旱涝保收，没有真正与投资者利益捆绑、风险共担。而“种子基金”的成立前提就是基金公司的高管、股东或公司注册资金先得自己认购1000万份，在此基础上才能向公众募集，并有3年锁定期。通俗而言，是基金公司拿“真金白银”押在这里，自然会有示范效应。

　　“种子”未来 期待成为盈利“参天大树”

　　记者看到，对此新生事物，基金各方参与者大多持期待态度，希望其真正成长为能为投资者盈利的“参天大树”。如德圣基金研究中心总经理江赛春在微博(http://weibo.com)上说，“有益的创新，有助解决小公司基金成立困难及部分公司激励问题。”网友“阿远Brent”也提到，“美国晨星基金研究主任提到，基金业绩跟基金经理的持基程度存在明显的相关性。将基金经理的利益与广大持基人利益捆绑可以一定程度上防范基金经理红杏出墙的道德风险”。但他同时表示，“有多大程度有效还要看利益捆绑程度。”

　　投资基金成就千万身家的南京投资者“葛千万”昨天接受记者采访时，也很看好这种“同舟共济”的创新，认为去年整个基金业亏损惨重，基民损失较大，但基金公司却高枕无忧，坐收高额管理费。这种模式需要改变。至于会否购买新发“种子基金”，他认为关键是看具体细则，参考利益捆绑程度再决定。

　　实习生 林莉 记者 马燕