■机构密报 中证500具有高成长气质

　　作为指数基金中的重要成员，中证500指数基金在每次市场大的阶段行情中总能凸显出独有的气质，这与其指数构成和风格取向有较大的关系。中证500指数具有两个非常有价值的特点：一方面具有鲜明的高成长特性；另一方面具有相当的成熟度，标的股票都是中小盘股票的龙头，降低了中小企业初级发展阶段的波动风险。

　　在成长性方面，与传统大盘指数2012年市场一致预期的净利润增长率15%相比，中证500指数的预期净利润增长率高达30%以上，预期成长空间存在明显的优势。在市场风险方面，其风险调整收益远超其他指数，意味着在此期间投资者承受单位风险波动的前提下收益更佳。

　　许多投资者也许会认为中证500指数和传统大盘指数相比，PE等估值指标更高，因此风险更大，其实这是一个普遍存在的认识误区。首先，二者是不同的资产，又在不同的市场中生存，因此不能简单地直接用PE这种指标进行比较，而应结合各自的增长率对PE等指标进行修正后才具有可比性。其次，不管是大盘指数，还是中小盘指数，其主要风险更多地来源于系统性风险。从一个正常的投资周期来看，二者在涨跌方向方面的概率基本是同向的。资料显示，今年以来上证综指上涨11.66%，以中证500指数为标的的鹏华中证500指数基金的净值增长率却高达18.34%，成功超越大部分主流大盘指数。

　　鹏华基金中证500指基基金经理 方南