下跌缘于预期转差

　　广文视角

　　市场终于迎来了本轮反弹行情以来的单日最大跌幅。3月14日沪深两市皆出现放量下跌，上证指数和深证成指的跌幅分别为2.63%、3.19%，而中小板和创业板的跌幅更大，分别为3.79%、4.53%，显示小盘股在大幅反弹后的获利回吐压力更大。

　　当然，温家宝总理在“两会”后中外记者见面会的言论，让许多投资者解读为本次大幅下跌的最大理由。温总理在记者会上的话题涉及较多，分别有GDP增速、房地产调控、地方债、民间金融、人民币汇率等多个方面，但最主要的是两个方面：房地产调控目前不会放松、GDP增速目标将回落至7.5%。这使得投资者对今年经济增长的前景产生了不确定性。再加上今年1月反弹至今，市场累计获利丰厚，部分资金出现减持套现迹象，抛售出现导致市场产生恐慌心理。

　　另外，从商务部公布的最新价格指数来看，3月份CPI可能将比2月份出现一定程度的反弹，而油价上涨也将带来企业成本上升和通胀压力。虽然资金利率下行暂告结束，但工业增加值仍处底部，工业企业销售净利率低于历史平均水平，使市场预期工业类上市公司利润在未来一至两个季度存在较大下滑可能。

　　政府对地产调控不放松及降低GDP增速目标，主要缘于经济转型带来经济下滑预期，原来经济增长的投资拉动因素降低，近期将影响周期性行业的股价表现，如地产及相关产业短期将因此下跌，需暂时谨慎。另一方面，也可适当关注政府同时从金融、税费等扶持刚需满足消费需求所带来的低估值消费行业投资机会。预计在银行股即将集中公布年报的低估值支持下，指数短期走势虽有所反复但跌幅暂时不大。上证指数将在半年线2363点附近振荡整理，但4月中上旬产生较大调整的可能性仍大。

　　（广州证券研究所 张广文）