知道投资的每一步是为什么

　　

　　

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　　河南商报记者 郭璐 弓克

　　每到一个经济周期，投资都要发生变化，在诺亚正行CEO章嘉玉的眼中，无论何种变化都要抓趋势，讲“道理”，即便不看每天的市场，也能悠然买进，果断卖出。

　　看懂市场各种信号

　　2012年股市一直在低位震荡不前，面对投资市场的变化，章嘉玉提醒投资者，股票不是投资企业的现在，而是投资于它的未来。“因为股市永远是领先指标，而不是落后指标。”

　　“投资其实就是跟着政策走。”章嘉玉谈道，今年证监会主席郭树清在中国上市公司协会成立大会上表示，沪深300等蓝筹股显示出罕见的投资价值。“这个罕见的投资价值里蕴含着别样的信息，就是让投资人能够赚到钱。”

　　章嘉玉认为，2012年就是股市的低位，在别人都不看好市场的时候，学会悠然买进，而在大家都在疯狂追逐的时候，果断卖出，而这一切做法都是要根据国家的政策走。

　　比如，今年温家宝总理在两会上答记者问时，谈到对房地产的看法，“房价还远远没有回到合理价位。”里面的潜在信息是，2012年政府会继续对房价进行调控。

　　在谈到经济增速时，温家宝谈到“将多年来8%以上的中国经济增速调低到7.5%，其主要目的就是要真正使经济增长转移到依靠科技进步和提高劳动者素质上来，真正实现高质量的增长，真正有利于经济结构调整和发展方式的转变。”章嘉玉认为这些都是在释放着信号，而投资就是根据政府给出的一些信号，合理地进行投资调整。

　　投资的真正秘诀是资产配置

　　谈到投资调整时，章嘉玉认为，投资的真正秘诀还是来自于资产配置。股票、基金、债券、私募股权、房地产、大宗商品、贵金属等投资产品，都是在适当的时候进行资产的重组和配置。而这些配置的基本原理来自于国际上流行的“投资时钟”理论。

　　“我们会把经济周期分为四个阶段，衰退、复苏、过热和滞涨，每个阶段都可以由经济增长和通胀的变动方向来确定。而每一个阶段都对应着某一特定资产类别如债券、股票、大宗商品或现金等。”章嘉玉介绍。

　　章嘉玉对比2010年、2011年CPI、GDP等指数发现，2012年所处的经济阶段是已经走过了滞涨，国家开始进行宏观调控，降低银行利率，慢慢进入经济的衰退阶段，也就是降息周期，而此时适合投资的为债券类产品。

　　同时，章嘉玉还谈道，随着市场下跌至当前低位，定向增发基金又再度显示出它的投资价值。原因在于其折扣率再度回归合理水平，上市公司利润也开始强劲增长，同时存款准备金率的下调，也显示出未来货币政策放松的可能性。

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