李仁杰：定增方案将获支持今年ROE有望保持

　　夏心愉

　　兴业银行（601166.SH）发布定向增发方案以来，在一些中小股东中引发一些质疑，兴业银行行长李仁杰3月19日在兴业银行年报发布会后首次答记者问，对中小股东的质疑作出回应。整体而言，李仁杰认为，此方案是兼顾新老股东利益的唯一策略。他预计定增方案将获得大多数股东支持，而通过努力，今年兴业银行利润增速仍可保持在20%以上，ROE（净资产收益率）也不会下降。

　　对于为何进行引资，李仁杰称，从监管标准和业务发展要求看，增资实属势在必行。兴业银行年报显示，截至去年末，兴业银行资本充足率为11.04%（2010年末为11.29%），核心资本充足率为8.2%（2010年末为8.79%）。兴业需引资缓解资本压力。

　　对于为何采取定向增发方案，李仁杰表示，“这是唯一选项”。如果选择配股，因有70%认购的红线要求，兴业此前已征求过现有股东意见，发现不少老股东缺资金，意味着配股方案达不到标准已不可行；如果选择发债，因债转股需要时间，不能及时补充核心资本，会影响兴业后续业务发展；如果选择走H股路径，短时间内也无法完成；选择公开增发则对市场冲击更大。

　　关于增发价格，李仁杰称“始终兼顾老股东利益”。他透露，兴业去年四季度就开始引资工作，始终坚持“PB（市净率）1.1倍”和“停牌前20个交易日均价9折”孰高原则。去年末股价曾一度跌破13元，即按当时价格折算，9折作价不到11.8元，为了保护老股东利益，兴业仍坚持增发价不能跌破PB的1.1倍。此外，投资者如果看好兴业投资价值，均可择机在二级市场购股。

　　增发公告另称，为兼顾新老股东的利益，由公司新老股东共享本次发行前的滚存未分配利润。

　　对于部分投资者算的那笔账：正式增发时兴业每股净资产就涨到13元以上，因此就增发价“低于每股净资产”一说，李仁杰称，这种算法不理性，未实现的盈利不能简单按过去的增长计算。若银行资本指标踩在红线上，不仅现有业务受限，新增业务也无法开展，预期的盈利从何而来？这就好比蛋还没有生，拿什么去孵出鸡？

　　至于为何选择已公告的四家战投，兴业高管表示，引资时，谈的企业主要集中于非银行金融机构和央企。有的企业愿意投资，但缺钱；有的企业资金充足，愿意投，但上级主管部门不允许。对兴业来说，定向增发不仅仅是补充资本，更重要的是寻找新的合作伙伴。最终兴业选择了这四家投资者。

　　至于老股东关心的股本摊薄，李仁杰请投资者相信兴业团队。他表示，兴业上市5年来资本回报始终稳定，经过努力，今年利润增长仍可保持20%以上，ROE也不会下降，如同前一次配股，ROE并未下降。