股权投资恰似选老公

　　华彧民/文

　　 在投资界，一直都广泛流传着一个比喻：投资就像“选美女”，著名经济学家凯恩斯还一本正经地将其写入了传世名著《就业、利息和货币通论》当中。投资的确是一个选择的游戏，但将其比喻为“选美女”，概因投资界男性居多，感悟多来源于自身体验所致；业内人士谈到这个比喻，言语间多少透出丝丝的优越感，这是一种投资方对企业方的优越感。由于自身管理资本大于企业资本，这种优越感还常常表现为傲慢。据说一家国内著名投资机构一位三十岁的投资总监面对比自己年长近两轮的企业家说“从来都是你们做企业的急吼吼想签约，我们投资方从来不着急，你不签就等死吧”。近期国内某著名团购网站在春节前的故事又一次上演着资本的优越与傲慢。

　　 众所周知，投资目的是追求盈利，企业的经营基本面是盈利的安全保障和重要来源；可以说，企业方才是基础、才是根本，就像男性作为当今社会的重要生产力。从这个角度而言，“投资就像选美女”真是一个本末倒置的比喻，分明应该是“选美男”才对！实业和资本是社会的分工不同，就像男女的性别差是自然界的分工不同，今天我们不讨论男女平等的问题，把投资比喻为选美男，最主要的一点是投资方要意识到企业经营是基础，投资者是“成功男人后面的女人”，才更有利于构建企业方和投资方的和谐关系。

　　 投资既然都是选美男，就不可避免谈到股权投资 （一级市场，VC/PE）和股票投资（二级市场）的区别，简而言之就是——股权投资就像选老公。因为股权投资是主要投资于非上市企业，以IPO或者并购为退出手段，导致持有时间较长，流动性弱，部分投资方还参与企业重大事项决策，所以在股权投资中，投资方和企业方更像是结婚了，是要“过日子”的，当然会有风雨同舟的雄壮，但更多是锅碗瓢盆的平淡。股票投资则不然，因为在公开市场流动性好，看上了随时可以买入，不喜欢马上可以卖出。正是因为这些区别，从事股权投资光凭长相英俊 （报表好看）和承诺诱人（上市预期）就草草结合的，往往平添爱情悲剧。

　　 那么，股权投资如何能投资于一个好企业？选老公要考量美男将来是否有出息、是否有责任心、双方是否志同道合？股权投资业务中有三个标准恰似如此：成长性、规范性以及各自相对优势结合度。成长性比较好理解不再赘述。

　　 就像选老公一定要考量责任心一样，规范性是股权投资调研企业的一个重要指标。企业的盈利成长性必须是遵守相关法律法规取得的，能做到这一点的企业就自然做到了在自我发展的时候也考虑了投资方、员工和客户的利益，承担了社会责任，就像好男人承担了对家人和朋友的责任。

　　 具备了成长性和规范性的企业，就像一个有出息、负责任的男人，是可以投资的。但是结婚后日子过得好不好，还要看双方是否志同道合。所以相对优势结合度也十分重要。企业方和投资方能互相需要、互相支持，对避免吵架撕破脸，维护家庭和谐，共同完成规划目标是最理想的组合。

　　 2009年初次接触百洋水产时，这家利润规模较小、毛利率不高的罗非鱼片生产商在很多大牌投资机构眼里难称“美男”。但调研后百洋水产的行业成长性和经营规范性却得到一致认可，青海明胶作为上市公司不仅可以为其提供上市咨询，还能将其罗非鱼皮生产为高附加值的鱼皮明胶，双方相对优势结合度很高，于是在2010年初完成了投资。回看过往几年，百洋水产的年复合增长率都在40%左右，不逊色于一些高科技热门行业，而且已经通过了证监会的首发审核，即将在中小板挂牌，用实际行动证明了自己是一个“好老公”。

　　 就当下热议的投资前移问题，投资于无固定资产和经营业绩的早期项目甚至天使项目，同样的道理，把握好这三条选好老公的标准，就算“裸婚”又何妨？只要男人有成长性、有责任心，投资方甘于付出，做成功老公背后默默付出的老婆！

　　（华彧民/文）