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申万李慧勇:下半年或现政策放松

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-23 01:56 来源: 每日经济新闻

  每经记者 赵笛

   昨日(3月22日),申银万国在湖北武汉市举办春季策略研讨会。会后,《每日经济新闻》记者就当前热点话题独家采访了申银万国首席分析师李慧勇。他认为,今年下半年或将见到政策放松的转机。

  今年GDP增速或超7.5%

   《每日经济新闻》(以下简称NBD):在今年政府工作报告后,市场对其中的3个全年预期数据非常关注:GDP预期7.5%、M2预期14%、CPI预期4%。请您先谈谈对今年CPI的预估。

   李慧勇:今年通胀不是核心问题,CPI呈现前高后稳的走势,预计高点在7月份,全年CPI增速预计为2.6%。

   NBD:在全球经济复苏背景下,输入型通胀不会推高CPI吗?

   李慧勇:输入型通胀任何情况下都有,但要看具体程度、看通胀率。物价上涨和通胀是两个概念,比如国际油价去年从80美元涨到100美元,上涨25%,今年则从100美元上涨至110美元,整体看物价是上涨了,但增速从25%降低至10%,通胀率是回落的。2011年通胀率(CPI)为5.4%,今年如果是3%,则通胀压力在减轻,但老百姓还是会觉得物价在上涨。

   NBD:您对今年GDP增速有什么预期呢?

   李慧勇:今年GDP(增速)会超过7.5%,预计今年GDP在8.4%~8.6%之间。

   NBD:对于市场流动性的判断,以M2-CPI-GDP计算,去年是-1%,您认为今年市场流动性如何?

   李慧勇:这个意义不大。有名义GDP啊,为什么还要用GDP去加CPI呢?按照通胀指标来讲,去年M2是13.6%,名义GDP大概是18%,两者相减就是-4.4%。而今年假设M2为14%,名义GDP降到13%左右,那这个值就是1%。所以,今年流动性是比去年有明显提升的。

  地产没有更坏政策出现

   NBD:对养老金入市问题,您怎么看?

   李慧勇:什么叫“入市”?买债是入市吧?买基金是入市吧?市场关注的实际是养老金入股市。养老金性质决定了其安全性最高的,因此他的资金大多应投资于存款等固定收益产品。虽然现在委托社保基金管理,但性质是不会改变的。

   NBD:市场都在谈论养老金放在银行,实际上是贬值的。

   李慧勇:去年物价涨5.4%,但股市下跌,最好的基金下跌10%,累计损失超过15%。买股票反而亏了15%,(讨论)这个(养老金放银行)有意义吗?理财是个广义的概念,保留现金与保留房产、股票和债券都是理财。

   NBD:20日,《人民日报》又提出“存款搬家”概念,您认为存款搬家会刺激股市上涨吗?

   李慧勇:这应该算第二次。第一次是2007年基金的热销,去年以来大热的是买理财产品,这些都对居民存款产生分流,所以“存款搬家”并不是新现象。

   NBD:存款会形成类似2006~2007年那样的大搬家吗?

   李慧勇:应该说一直都在“搬”,但是如当年那种“波澜壮阔”的情况不会出现,现在只会是循序渐进的过程。

   NBD:我们再回到市场。申万的观点还是要等待政策放松?

   李慧勇:可以称为等待放松。我们原话叫“等待转机”,或者叫转机在即。我们认为3、4个月就能够看到这一点。

   NBD:温总理前段时间表示房价还远未调整到位,您怎么看?

   李慧勇:我认为,房地产的“减法”已基本做完了,之后就会挺住,挺住就是做“加法”了,首先是基本维持目前的调控政策。去年对刚性需求采取了比较严的调控,但每个人都有住房权,所以(政策)需要调整,鼓励刚性需求。这是一种放松,但改变了调控大局吗?没有。

   NBD:地产不可能有更坏的政策出现了?

   李慧勇:没有更坏的政策了。现在就是等房价得到控制,房产税什么时候试点,什么时候把限购等违背市场规则的政策替换掉。

   NBD:您怎么看地产股呢?有没有机会?

   李慧勇:地产股资产属性基本都打掉了,现在是商品属性。我认为今年地产股机会有两个:一是从政策宽松到经济触底回升所带来的周期复辟性机会;二是垄断放宽与战略经济产业真正落实带来的机会。

   NBD:未来哪类房地产股会率先崛起?

   李慧勇:一类企业是增长率比较高的,以万科为例;二是品牌能力强的、能打造住房精品的,以华侨城为代表。

  ·现场动态

  申万:二季度关注四大投资主题

  每经记者 赵笛

   3月22日,申银万国证券研究所(以下简称申万)举办的2012年春季宏观策略研讨会(以下简称春策会)在武汉举行,会上其建议投资者把握消费概念等四大投资机会。

   对当前政策走向,申万认为政策“减法”已到位,未来将看到更多的“加法”。同时,今年行情或为震荡市,4月前尚可投机,4月后应多关注基本面。

   “我们将当前的市场定性为‘等待转机’或‘转机在即’”,昨日申万春策会上,第一位演讲嘉宾申银万国首席分析师李慧勇表示,目前最为关键的是“倒逼机制”迫使政策的放松。他表示,二季度经济走势有两种可能:一是惯性下滑;二是政策出手抑制经济下滑,“我们认为,第二种情形出现概率较大”。

   在李慧勇之后,申银万国另一位首席分析师凌鹏接着对A股策略进行了阐述。凌鹏认为,A股市场真正的投资节奏是春季躁动、4月决断。4月前可 “投机”一点,4月后必须更加 “基本面”一点,二季度上证综指核心波动区间为2200点~2500点。

   值得注意的是,凌鹏认为小盘股将受到压制。今年政策的主线就是引导价值投资、消灭游资。未来可以预期的是,监管层会推动养老金入市,新股发行制度的改革,新股发行节奏的加快。这些将对小盘股构成较大压力。

   在昨日春策会上,申万认为二季度投资方向应关注消费、油价驱动、中盘蓝筹、大流通等4大投资机会。

   申万建议关注两类消费股:一是估值修复的经典消费品概念,如食品饮料、医药生物、男装、餐饮旅游;二是追求弹性的“沉睡的消费品”,如零售、家用轻工、渔业。

   油价驱动方面,申万认为油价上行将驱动农业、化肥、农药板块凸显投资机会。在中盘蓝筹方面,申银万国认为这类股票流通市值在150亿元~500亿元之间,具备政策扶植、业绩稳定、估值较低和有基金配置的优势。在大流通概念方面,细分行业包括商业贸易、交通运输、信息服务、机械设备等。

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