大幅下调可转债转股价 燕京啤酒力促持有者转股

　　每经记者 许金民

　　　 停牌召开股东大会的燕京啤酒（000729，前收盘价15.13元），今日披露其向下修正可转债转股价格的议案获得通过。至此，“燕京转债”的转股价由21.66元/股下调至15.37元/股，调整幅达29%。燕京啤酒此举或是为了促使可转债持有者转股，减轻其因为回售带来的资金压力，以方便收购金威啤酒 （00124，HK）的部分啤酒业务及资产。

　　可转债转股价下调6.29元

　　 燕京啤酒今日公告，3月23日，股东大会通过《向下修正公司可转换公司债券转股价格的议案》。根据规定，确定修正后的转股价格为15.37元/股。该价格仅较燕京啤酒停牌前的收盘价15.13元/股高出0.24元，较调整前的转股价21.66元/股低6.29元/股。

　　 燕京啤酒下调可转债转股价意味着什么？该公司的《可转换公司债券募集说明书》给出了答案。

　　 按照约定：在转股期内，只有当公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有者才有权将其持有的可转债全部或部分按面值的102%回售给公司。这也就是说，只有当燕京啤酒的收盘价连续30个交易日低于10.759元/股时，可转债持有者才有权将“燕京转债”回售给燕京啤酒。

　　 二级市场上，2009年、2010年及2011年，燕京啤酒的股价从未触及10.759元/股，可转债持有者要想行使回售权利，其难度可想而知。他们最终唯有选择转股，这正是燕京啤酒希望的，其3月8日发布的公告已载明。

　　或与收购金威啤酒有关

　　 燕京啤酒为什么希望投资者转股，而不是向公司回售可转债？外界猜测，可能与收购金威啤酒的资产有关。

　　 1月20日，金威啤酒公告称，拟向出售若干啤酒业务及资产或出租生产设施，不包括公司股份。随后媒体便指出，燕京啤酒、华润雪花及百威英博已在第一轮报价中成功入围，最后交易价可能为50亿元甚至更高。

　　 燕京啤酒2011年三季报显示，公司账面货币资金为24.01亿元，资产负债率为40.63%。如果该公司意欲将金威啤酒的业务及资产揽入怀中，或将启动再融资。然而，可转债却让该公司在2012年开年就“失血”。

　　 1月17日，燕京啤酒发布回售公告称，由于触发回售条款，公司将回售“燕京转债”，回售申报期为2012年1月30日至2012年2月3日。2月10日 “燕京转债”回售结果出炉，回售数量为262.2681万张，回售金额高达2.7亿元。

　　大股东限售承诺助阵

　　 资料显示，大约还有“燕京转债”867.7319万张在外流通，如果扣除大股东北京燕京啤酒有限公司持有的6.4亿元，燕京啤酒还需要准备约3亿元回售资金。

　　 3月8日，北京燕京啤酒有限公司即公开承诺：未来一年内不减持燕京啤酒股份。当时有市场人士猜测：“大股东此举意在刺激股价上涨。如果目的达到，可转债持有者自然更愿意将手中的可转债换成股票，在二级市场抛售获取更多利润，这无疑将减轻燕京啤酒的回售压力。”无奈该承诺对股价的刺激作用并不明显，当天燕京啤酒仅上涨0.58%。

　　 3月22日，北京燕京啤酒有限公司继续下“猛药”，将“一年”改为“五年”。为了保证“燕京转债”持有者转股，燕京啤酒真是煞费苦心！