“龙抬头”行情是否完结？

　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者 韩平

　　嘉宾：

　　平安大华深证300基金经理 焦巍

　　长城基金策略分析师 于雷

　　养老金入市有多大刺激？

　　羊城晚报：本周最让股民振奋的消息便是经国务院批准，全国社保基金理事会拿到了广东省城镇职工基本养老保险金1000亿元进行委托理财。不过，随着理事会对媒体强调委托理财不是委托入市，消息见报当天，市场的乐观情绪开始消散，近日连续收阴，似有重回下降通道之意。各位怎么看这一消息对市场的影响？

　　焦巍：晨曦和黄昏在开始时都是呈现出一样的状态，只有时间才是辨别的最好方式。对于广东养老金的委托理财，我认为绝不是一个单纯的孤立救市行为，而是一连串制度红利开始酝酿和释放的起点。目前中央有利于股市的政策还有很大的操作空间，只是未到出手之时而已。今后政策的看点已经不是简单的放松还是收紧，而是制度红利。对经济和资本市场的制度红利如果能够酝酿出台，远水才能彻底解得近渴。

　　于雷：这应该是一个对股市中长期发展的利好。未来会有更多省份委托专业机构进行投资。2010年，全国31个省市已经建立了省级的养老基金统筹，此次广东委托社保投资仅是一个开始，后续江苏、浙江、山东等养老基金大省有望效仿委托投资的模式。2011年全国养老基金存量规模近1.9万亿元，存量规模过去6年均维持30%左右的稳定增长，可为股市提供大量资金来源。虽然此次社保公布的信息中有“更多配置固定收益类产品”的表述，短期令市场比较失望，但长期来看，若以社保资金投资股票比率25%及2011年养老基金存量的30%委托投资计算，未来养老基金入市将带来新增资金约1400亿元。

　　“龙抬头”行情是否完结？

　　羊城晚报：上证指数今年从2132点起步，到2月27日创出反弹新高2478点后，目前一路下滑，30日以下的短期均线全部跌破，目前只剩下方的60日均线在支撑，“龙抬头”行情是否完结？

　　焦巍：现在的阶段类似于1996年的A股，当时经历了连续近三年的滞涨和紧缩后，当年的政策随着通胀下降而出现松动。尽管经济仍然不明朗，但市场已经提前走出了强势。另一方面，我们对经济的判断是在二季度见底的可能性较大，这样，我们需要面对的是尽管虚弱但是依然确定的复苏的经济大环境。我们倾向于认为市场已经借助政治情绪的短期宣泄完成了调整，后市将继续振荡向上，但斜率会变平缓。4月份我们把A股的上限风险区间上调到2500-2600点之间。

　　于雷：本轮反弹最大涨幅已达16%，超出很多人预期。在积累了可观账面收益之后，市场本身就随时可能因为某个消息而暴跌，如2007年“5·30”等。广东社保少量资金入市，对长期是个利好，但短期信号作用大于实质作用。个人认为这次调整更偏向技术性，调整空间有限，当然前提是政策不加码，经济不硬着陆。实际上，调整对于之前踏空的投资是个机会。当然市场进一步大幅上涨的动力依然不是很明显，但在判断下行风险可控的前提下，还是可以比较放心地寻找结构机会。

　　唐志顺 画