适度控制原油期货市场开放程度很重要

　　

　　由于我国原油对外依存度不断提高，国际市场对我国的影响愈发直接和显著。此外，随着国际资本流动飞速发展，以欧美市场为中心，其他地区市场之间的联系也日渐紧密。

　　我国自1993年成为石油净进口国以来，原油对外依存度不断提高，至2011年已超过55%，并且未来很长时期内还将持续提高。随着进口量的增加，以及国内市场的逐渐开放，成品油定价机制与国际市场挂钩将会带来国际市场巨大的价格风险，对我国经济平稳运行造成威胁，也不利于我国能源安全与稳定。

　　因此，要保障我国石油安全、应对价格风险，必须打破现有的扭曲的国际石油定价体系，参与国际市场游戏规则的制定。尽快建立我国石油金融体系，特别是推进原油期货交易，通过原油期货市场与国际原油期货市场形成反馈和牵制，对我国争取国际石油市场定价权有着重要战略意义。

　　目前，国际原油价格波动首先通过纽约商业交易所(NYMEX)、洲际交易所(ICE)等欧美市场向其他市场传播，而受预期推动的预警性需求是目前油价波动的主要动因。我国建立原油期货市场，首先能反映我国的原油需求，向国际原油市场传递正确的价格信号。

　　此外，由于亚太地区经济体的快速发展，石油消费逐渐集中于亚太地区。尽管亚太地区拥有新加坡、东京等交易所上市交易原油期货品种，但由于这些地区的货币政策与美元联系紧密，导致东京和新加坡市场演变为变相的美元离岸市场，无法反映石油供需基本面情况。因此，我国原油期货市场如果能够有效控制市场投机因素的影响，就有可能与日本、新加坡市场形成区域集团效应，从而集中、真实地反映亚太地区新兴经济体的能源需求，倒逼欧美市场挤去石油价格中的投机泡沫，使价格更趋于回归理性。

　　在宏观层面上，通过国内市场与国际市场的套利机制影响国际油价，将我国的需求因素正确反映到国际市场价格波动的趋势中去，这对于我国争取国际石油定价权具有至关重要的作用。而这也为我国积极主动地应对国际油价波动、平抑价格风险提供了途径。通过与石油战略储备的互相配合，建立立体化、多元化的能源安全体系，通过实际储备的调整和金融市场操作，将大幅提高我国应对石油价格风险、保障能源安全的能力。

　　在微观层面上，开展原油期货交易为我国石油相关企业提供了理想的套期保值工具。一方面，国内市场的交易成本远低于欧美交易市场，更为重要的是国内市场的价格波动更直接地受国内供需影响，与企业直接面对的市场状况相关性更高，因而有利于企业以最小的成本实现更高的套保率，避免欧美市场投机性价格波动带来的额外风险。

　　当然，在原油期货市场的建设过程中，需要审慎地规划和设计交易合约和交易规则，包括选择交易标的、标价货币、交割条件、准入规则，以及披露和报告规则等。通过这些规则的引导和其他有效措施的配合，限制市场投机因素，这对于期货市场的健康发展至关重要。

　　适度控制我国原油期货市场对国际资本、国际石油市场的开放程度，对实现争取定价权的目标同样至关重要。适度开放一方面能够引入国际资本，提高市场流动性，增强价格发现能力；同时，我国市场要与国际市场形成互动，就必须大胆地“走出去”，以市场整体的力量影响国际油价。(吴力波作者为复旦大学能源经济与战略研究中心常务副主任)

　　（责任编辑：李志强）