回避创业板一季报风险

　　沪指回到2350点一带，经济处于数据观察阶段，政策未有实质性改变，市场风格偏向防御性品种：大消费概念股。在年年初以来，周期性、非周期性品种均有轮动，直至最后以防御性板块作为结束，市场走过了一轮清晰的大级别反弹。

　　市场目前的风险点在于：市场投资的乐观情绪偏高，仓位过重前提下，这种乐观的预期与现实的偏离度显著提高，将带来市值的波动。另外，经济下滑，政策出手促使市场走牛在中外股市中均有成功的案例。如2009年、2010年A股的小牛市；美国QE系列及OT操作下出现的当下牛市格局。但我们提醒投资者注意：如果一个市场的核心盈利主线来自于垄断与暴利，这也将决定整体估值的上限与成长性的先天不足。因此，讲故事的行情难以复制当初的结构性牛市，更难以模仿美国的牛市。

　　A股市场延续去年末以来的左侧探底交易趋势。目前市场有两个风险节点需要注意：第一、油价高企背景下，美国经济数据是否有进一步的超预期表现，如若不及预期，需注意美股调整风险；第二、一季报4月份开始公布，一大批“裸泳”的上市公司将浮出水面，创业板将是重灾区。

　　大盘目前2350点一带呈现抵抗式下跌，并且2350点是极其重要的技术关键点位，上市场即将面临真正的变盘考验。如若测试强度足够，仓位可以适当保持；如若负面信息不断，不排除市场再次考验前期低点。

　　浙商证券 朱雍利