全球股市普涨唯A股独跌 GDP与A股指数关联不高

　　

　　

　　

　　全球股市普涨唯A股独跌 过去几十年的数据显示

　　受美国QE3推出预期升温影响，周二亚太股市几乎全线上涨，日本股市创下去年“3·11”地震以来的新高点，香港恒生指数成功收复21000点大关，但A股却下跌了0.15％。多数人士将其归咎为经济增幅不佳，另外，财政部也下发通知严控地方社保基金投资，目前只准投资国债和存银行，也对市场产生负面影响。

　　不过，统计数据显示，过去几十年，GDP和股指相关度并不高，走势背离的情况占比较大。因此，经济增幅放缓并不一定就成为市场继续大跌的理由，市场回调股民不必过于惊慌。

　　文/表/图 记者张忠安（除署名外）

　　美联储主席伯南克26日暗示美联储新一轮量化宽松政策的动向，引发金融市场震动。欧美股市当日飙升，道指大涨1.23％。

　　昨日早盘A股市场小幅高开，但由于资源股的冲高受阻以及消费股的回落，大盘以2347.18点收盘，下跌0.15%。但亚太股市其他股指却多数明显上涨，其中香港股市成功收复21000点关口，上涨1.83%。东京日经225指数涨幅高达2.36%，创下去年“3·11”地震以来的新高点。

　　GDP与股市关联有多大

　　面对A股目前走势，很多分析人士和投资者都认为，市场对未来经济走势的担忧是导致股指不佳的主要原因。统计局数据显示，今年1~2月份，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。事实上，两者的关联度并不是非常密切，其中在过去11年中，年度趋势背向而行占比五成左右。

　　2001年中国GDP达到10.97万亿元，同比增幅为8.30%，当年沪深两市的总市值为4.89万亿元，而上证指数暴跌了20.62%。2002年GDP增幅为9.1%，上证指数跌幅也缩小到17.52%。2011年中国经济增幅从前一年的10.40%下降到9.20%，股指也从前一年的14.31%跌幅扩大到去年的21.68%。

　　“走势背离”现象主要体现在经济增速扩大了，但股指涨幅缩小，甚至负增长。中国经济持续第四年好转，但股市在2004年却大跌了15.40%。2007年中国经济增速由前一年的12.70%提升到14.20%并达到截至目前的最高增幅，而上证指数涨幅由2006年的130.43%回落到96.66%。表现最为明显的2010年，经过大规模“救市”后，中国经济增长幅度由2009年的9.2%飙升到10.40%，但股市涨幅从2009年的79.98%骤降到-14.31%。因此，虽然股市表现会领先经济指标的变化，但总体相关性并不高。

　　 太关注PMI等数据无必要？

　　中国人民大学教授关伟在截取1991年~2005年中国GDP、上证指数的数据作为样本分析得出的结论显示，股票市场同经济增长情况之间不存在显著的相关性。

　　国泰君安研究所所长李迅雷也直言，过去十年名义GDP从9万多亿元变成47万亿元，整整有5倍扩张，而股市平均市盈率反而从2001年的50多倍变成如今的10多倍。决定股市走势的主要因素是估值回归进度，而经济走势对股市起落的影响不大。因此，在李迅雷看来，投资者高度关注PMI、2月信贷等似无必要。

　　值得注意的是，在过去10个交易日中，大盘仅有两根阳线和一个红色十字星。不过，资深人士表示，短期回调可能寻求新的支撑，投资者可谨慎，但没有必要恐慌。

　　天相投顾分析师表示，当前A股走势出现了新的负面信息，一是贵州茅台等消费股的急跌回落，使得市场的赚钱效应并未显现。而且有数据也显示，目前游资热钱的做多激情下降，不排除继续寻找支撑的可能性。

　　不过，有机构分析认为，以银行股为首的大盘蓝筹股调整走势已进行了近三周，已出现企稳迹象，大盘的回落空间已所剩不多，技术性反抽走势随时可能被触发。而昨日上证指数微跌0.15％，沪深300指数也仅跌0.32％，但深成指跌幅达到1.05％。“这说明，资金从前期涨幅较大的概念中撤出转向大盘蓝筹股，如果蓝筹股平稳，A股就不会出现恐慌性抛盘。”一位券商策略分析师表示。

　　李迅雷也认为，投资者不用太在意股市短期波动，从历史的角度看，沪深300等大盘股的估值水平更具有估值优势。随着经济增速回落和内需缩减，货币政策将有所放松，这可能导致市场利率水平下降，资金流向股市的概率增大。

　　链接一：财税金融领域近期或有新政策出台

　　本报讯 （记者方利平）近日，国务院发布“关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见”（下称“意见”）， “意见”将深化财税体制、金融体制、价格和收入分配制度的改革列入重点领域。这意味着上述重点领域，今年或将陆续有新政策出台。

　　财税体制改革方面，“意见”要求财政部牵头，完善分税制，健全转移支付制度，提高一般性转移支付规模和比例，全面深化资源税改革。

　　金融体制方面，要求央行牵头，协同发改委和金融监管机构等，深入推进国有控股大型金融机构改革，规范发展小型金融机构。深化利率市场化改革。稳步推进人民币资本项目可兑换，扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。

　　“意见”还要求国家发改委牵头，协同有关部委落实深化价格改革和收入分配制度改革的工作。价格改革方面，要求稳妥推进电价改革，逐步理顺煤电价格关系。完善成品油价格改革，推进天然气价格改革。收入分配制度方面，要求抓紧制定收入分配体制改革总体方案。努力提高居民收入在国民收入分配中的比重，创造条件增加居民财产性收入。

　　 链接二：财政部“不许”地方社保基金炒股

　　财政部日前下发《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》明确规定，除定期存款和国债之外，地方财政部门不得动用社会保险基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。对于一些地方存在社会保障基金多头开户和重复开户问题，要合理归并社保专户，同一家商业银行只允许开设一个社保专户。

　　“这个肯定对股市是个利空。”华泰联合证券市场分析人士告诉记者，他认为，此前广东1000亿元的养老金委托给全国社保基金投资被市场解读为“养老金入市”，但此后全国社保紧急澄清，这部分资金主要投资债市或者放着银行吃利息，使得投资者对养老金如是炒股的预期落空。“财政部这么一说，意味着地方社保基金都不能炒股了，今天大盘走势较弱应该有这方面的原因。”

　　（责任编辑：袁志丽）