四行业成“超预期基地”现金流托出业绩“白马”股

　　张晓峰 张颖

　　截至昨日，沪深两市共有922家公司公布了年报，其中，交运设备、农林牧渔、公用事业、化工等4个行业实现了连续三年现金流的大幅增长。投资者对以上行业进行系统梳理，发掘其中的投资机会。

　　交运设备

　　规划带来交易性机会

　　证券日报研究中心根据WIND数据统计，有40家交运设备公司披露了年报，该行业实现了现金流3年复合增长188.12%，居行业增幅排行的首位。

　　其中，海特高新、中通客车、江铃汽车的经营活动产生的现金流量净额3年分别增长 5871.19%、610.67%和530.22%，居交运设备类个股增幅的前三位。同时，太阳鸟、长城汽车、华域汽车三家公司的经营活动产生的现金流量净额3年增长超过300%。

　　3月21日国务院常务会议，讨论通过《“十二五”综合交通运输体系规划》。《规划》通过以及年内建设目标的确定对交运行业整体形成一定利好效应，方正证券建议投资者关注行业整体，尤其是铁路板块预期差形成的短期交易性机会。

　　据悉，今年1~2月份，交通固定资产投资完成1000.7亿元，同比下降7.0%。其中，1月份完成304.9亿元、下降48.6%，2月份完成695.8亿元、增长44.3%。分行业看，公路、内河和沿海分别完成建设投资859.8亿元、35.8亿元和42.6亿元，与去年同期相比分别下降12.2%、0.1%和2.8%。分地区看，东部、中部和西部地区公路建设投资分别为233.0亿元、192.9亿元和433.9亿元，分别下降13.9%、13.7%和10.5%。

　　今年1~2月份全国社会物流总额为23.5万亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，增幅同比回落3.9个百分点。

　　市场对年报、一季报以及2012年业绩增长预期决定了下一步个股走势的分化，但短期内市场整体难有起色。

　　因此，平安证券认为短期内应配置业绩稳定板块，但全年来看，由于新订单交付率持续降低，对航运中的干散货板块基本面好转仍然有比较充足的信心。

　　农林牧渔

　　政策支持龙头企业率先受益

　　证券日报研究中心根据WIND数据统计，有24家农林牧渔公司披露了年报，该行业实现了现金流3年复合增长155.31%，居行业增幅排行次席。其中，中粮屯河、晨光生物、东凌粮油的经营活动产生的现金流量净额3年分别增长5735.62%、806.92%和437.61%，居农林牧渔类个股增幅的前三位。

　　据悉，近日农业部介绍贯彻《关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》有关情况。该《意见》提出加强标准化生产基地建设，大力发展农产品加工，创新流通方式，不断拓展产业链条，推动龙头企业集群集聚，完善扶持政策，强化指导服务，增强龙头企业辐射带动能力，全面提高农业产业化经营水平。

　　分析认为，由于大农业板块上市公司绝大多数都是农业产业化龙头企业，因此，均能受益扶持政策。

　　东兴证券表示，饲料板块看好业绩增加较为明确的大北农、海大集团。而种子股近期调整充分，继续看好内涵式成长结合政策受益的大型种业公司隆平高科和登海种业。

　　广发证券认为，在品牌、技术、管理全面发展的优势龙头饲料企业将有比以往更好的成长可能性。

　　公用事业

　　快速发展 防御价值渐现

　　证券日报研究中心根据WIND数据统计，有33家公用事业公司披露了年报，该行业实现了现金流3年复合增长142.74%，居行业增幅排行次席。其中，大连热电、粤电力A、兴蓉投资的经营活动产生的现金流量净额3年分别增长1502.69%、441.47%和436.62%，居公用事业类个股增幅的前三位。

　　目前，我国环境服务业年收入总额为1500亿元，占环保产业的15%，收入年增长为 30%；全球环保服务业产值为 6400亿美元，年均增长8%，发达国家的环境服务业占环保产业的占比达到50%，是环保产业中最大的门类。固废管理和废水处理是环境服务业发展的重点领域，其次是环境咨询服务。

　　目前上市公司中环境咨询服务占比较高的有永清环保，托管运营服务占比较高的有国电清新、九龙电力、龙净环保、龙源技术等。

　　大盘近期反弹幅度明显超越基本面和政策预期，风险累积大幅增加，东兴证券建议增加公用事业等防御类板块的配置，应对后市的风险释放，推荐黔源电力，长江电力，大唐发电等。

　　“两会”环保聚焦减排与民生。中信证券认为，静待配置机会到来。由于目前估值相对较高，短期或将继续面临调整压力。展望未来环保热点，饮用水提标改造／水价调整有望成为焦点，建议在市场调整阶段对碧水源等相关公司进行中长期布局。

　　化工

　　将迎来春耕行情

　　证券日报研究中心根据WIND数据统计，有101家化工公司披露了年报，该行业实现了现金流3年复合增长90.81%，居行业增幅排行次席。其中，恒逸石化、英力特、均胜电子的经营活动产生的现金流量净额3年分别 增 长 9677.42% 、2445.14% 和953.83%，居化工类个股增幅的前三位。同时，方大化工、滨化股份、永泰能源等三家公司的经营活动产生的现金流量净额3年增长超过600%。

　　随着调价政策落实，市场看涨预期释放，主营出货行情回落，整体销售较清淡。随着天气进一步转暖，国内用油行业开工增多，北方春耕用油也将陆续启动，消费行情看涨，北方地区柴油价格较有支撑，部分地区价格仍有上涨空间。南方市场降雨天气打压，汽柴油消费回升缓慢，主营出货短期或受限。

　　春耕期间，中银国际建议投资者超配农化类个股，重点推荐湖北宜化、华鲁恒升等。伴随天气转暖和下游开工率提升，其他化工子行业预计需求将逐步恢复，但整体投资性机会仍未显现。其他个股建议自下而上选择，维持推荐东华科技、久联发展、上海家化。