四大险企2011年共执防御战术

　　俞燕

　　在“股债双杀”的2011年行情下，中国人寿（601628.SH）、中国平安（601318.SH）、中国太保(601601.SH)和新华保险(601336.SH)四家A股上市保险公司的投资策略有同有异。

　　投资收益有增有减

　　四家险企中，中国人寿和中国太保的投资收益分别下降5.06%和8.40%，中国平安和新华保险则分别增长6.34%和21.6％。不过总投资收益率方面，四家公司均呈不同程度的下降，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险分别下降1.60%、0.9%、1.60%和0.5%。

　　中国人寿投资收益下降的一大原因在于计提的巨额资产减值损失，仅四季度计提减值损失近70 亿元。中国太保计提的资产减值准备同比增加21.6亿元，在当期损益中确认了约48 亿的投资损失，此外尚有约112 亿的浮亏有待消化。

　　新华保险的投资资产买卖价差收益、公允价值变动损失及投资资产减值损失三项合计亏损9.82亿元，是持有的股权型投资资产公允价值出现较大程度的下跌所致。

　　减仓防御为主

　　去年股债双降的行情下，中国人寿、太保和新华不约而同地采取了防御战术，降低了权益类配置，其中新华的权益占比在四家公司中最低。四家公司中，只有平安的权益占比同比有所增加。

　　中国人寿的固息类投资中，定期存款额占比34.84%，同比增长17.9%，债券占比44.59%。股权型投资比例由上年同期的14.66%降至12.17%，其中股票占比6.39%，基金占比5.69%。

　　中国平安的固息类占比81%，其中，定期存款占比19.6%，债券占比58.2%。权益投资占比11.5%，同比增加1.7%，其中，股票占比8.6%，同比增加了1.8%。

　　中国太保的权益类投资占比为10.3%，同比减少2.3%，其中，股票投资268.6 亿元，同比提高7.5%；基金投资205.47亿元，同比减少17.3%。

　　新华保险的固息类占比83.81%，其中，定期存款占比32.88%，同比增加14%；债券占比50.93%，同比降低5.3%。权益投资占比为7.77%，同比下降5.5%。

　　重仓品种各有所好

　　从目前披露的年报信息来看，深发展A、中国平安、浦发银行、兴业银行、万科A等股票位居保险资金持股数前五，其中金融股依然是受四家公司共同青睐的重仓股。此外，机械设备、农业、消费类和房地产等领域的股票亦是保险资金重仓品种。

　　中国人寿前十大重仓股中，金融股占据八席，包括民生银行、中信证券、招商银行、建行、农行、工行、浦发行和中国平安，其中，浦发行新晋前十大,而贵州茅台则从前十大重仓股名单中消失。中国人寿副总裁刘家德在发布会上表示，目前银行股估值水平仍处于低位。

　　中国平安的十大重仓股中银行股占一半，除了继续持有工行、建行、农行外，去年下半年新增交行和浦发银行。此外则是云南白药、大秦铁路、周大福和南方航空。

　　中国太保前十大重仓股中的金融股亦有五只，包括工行、建行、农行、招行和交行，其他重仓股则包括大秦铁路、中国建筑、金融街、燕京啤酒和北大荒。新华保险的重仓金融股只有浦发银行和中信证券，其他重仓股包括中国神华和建发股份。