天治基金龚炜：二季度市场仍是振荡式

　　

　　在经历了一波小阳春之后，A股市场又出现了低迷的景象，在前一日大跌2.65%的背景下，昨日继续杀跌1.43%，原本已经稳定的市场情绪，再次出现躁动。在这个十字路口，A股将何去何从？

　　日前天治基金的龚炜在接受记者采访时认为，一季度，发达经济体和新兴市场股市都迎来了较为强劲的反弹，A股市场也展开估值修复行情，前期超跌高弹性的周期行业涨幅居前。不过好景不长，随着近期部分经济数据转坏，大盘重现颓势，市场分歧再度加大。

　　不过龚炜认为，市场经过近一个月的休整，继续大幅杀跌的可能性不大。随着宏观政策向稳增长倾斜，在防止通胀显著反弹前提下，货币政策有望缓步放松，同时产业刺激政策也将以较快速度推出。随着实体经济的逐步企稳，仍处于估值洼地的A股市场有望在二季度继续上行。但由于继续严控房地产将抑制股市传统的高盈利板块，经济数据短期可能继续疲软，短期内的利空干扰较大，所以二季度市场仍将遭遇频繁振荡，建议从估值优势板块、消费及新兴产业引领的长期动力板块这两条主线积极寻找宏观趋暖带来的结构性机会。

　　龚炜表示，从更长期来分析，随着中国经济的城镇化、人口红利因素已经开始弱化，在未来一段时间内中国将面临必然的产业升级过程。但是中国自身的一个特点，例如地区差距非常大，所以这个升级不是整体全局转换，而是结构性的变换。如西部地区资源类的上市公司会有较快增长，东部把一些出口加工制造也转移到中部后，中部的加工制造也会迎来旺盛期。那么东部要面临的转型压力比较大，当人力资本上升，劳动密集型的制造业转移到中部后，东部整体会面临比较纯粹的转型。

　　基于这个基本的认知和思路，在投资上的操作思路就不能一刀切，不是完全锁定所谓的创新行业，而是要在对我国结构性变化理解的基础上，寻找不同区域、不同行业新兴并且有生命力的公司。今年的市场，某个板块出现整体性机会的可能性不大，但是个股应该会有不少亮点。

　　据银河数据显示，今年以来，龚炜管理的天治创新先锋股票型基金以14.71%的净值增长率，位居同类基金产品中第二名。