基金观点：二季度保守为主

　　每经记者 李新江

　　 一季度末，市场复苏的脚步戛然而止，这或将对基金二季度的操作思路产生不小影响，《每日经济新闻》记者了解到，目前公募基金行业颇为一致的观点是，二季度期间市场将维持震荡行情，以结构性机会为主。

　　 国投瑞银预计，二季度指数的涨幅将是温和的，频繁震荡仍是主基调，当前大盘蓝筹估值处于历史低位，考虑到新股制度改革以及上市公司分红带来的投资风格转变，小盘股相对溢价后续或仍有收窄的压力，在此期间，大盘蓝筹作为投资安全港的作用更加显著。

　　 泰达宏利基金经理焦云告诉《每日经济新闻》记者，从交易量来看，年初2132点相对低点时沪市成交量仅为500亿元上下，而反弹期间阶段顶部时达到约1700亿元，近期下行调整又缩回800亿元左右。由此可以看出在市场相对低点阶段恐惧蔓延，在反弹进入高位时又逢高追进，追涨杀跌特征明显。

　　 博时第三产业基金经理刘彦春指出，股价持续上升最终还是要依靠企业盈利能力改善以及业绩持续增长，但现阶段企业经营仍然看不到向好迹象，甚至正常的季节性改善都不显著。

　　 刘彦春表示，贷款持续低于预期和贷款结构变化均反映出实体的虚弱，如果没有类似以往的政府投资介入，经济仍将处于内生性下滑通道。刘彦春预计，未来基建投资会有恢复性增长，但投资的低回报率以及地方政府、银行的资产负债状况会限制新一轮的政府投资力度，经济重复以往的V型反转可能性不大。

　　 大成新锐产业股票基金经理刘安田持相类似的观点，目前市场调整与经济持续低迷密切相关，短期市场走势不乐观，制造业投资低迷以及房地产赶工期进入尾声都将制约二季度的经济增长表现，中长期来看，随着针对性的刺激经济政策渐渐出台，可能会对下半年的经济起到正面作用。