量化宽松如“魔咒” 新兴市场很受伤

　　

　　近日，因美联储主席伯南克的谨慎言论，市场对今年晚些时候美国可能推出第三轮量化宽松政策的猜测升温。今年，发达国家量化宽松政策层出不穷，冲击并伤害新兴市场国家。

　　伯南克3月26日在美国全国企业经济学家协会发表演讲称，美国失业率降至8.3%令他感到鼓舞，但劳动力市场进一步复苏需要“持续宽松货币政策”的支持。美国经济咨询和分析机构“环球透视”经济学家奈杰尔·高尔特对记者表示，伯南克的讲话显示他对新的宽松政策持开放态度。今年下半年，如果美国经济未能加快复苏，美国第三轮量化宽松政策就可能被推出。

　　分析人士也注意到，伯南克没有说要增加刺激政策，而是用“持续的宽松政策”的措辞，两者有着重要区别。摩根大通银行美国首席经济学家迈克尔·费罗里认为，伯南克对美国经济的把脉结果是，经济已经有一些起色，但是不太显著，而且不清楚经济复苏能否持续，因此现在不是考虑收回刺激政策的时候。费罗里说：“伯南克为采取额外的政策行动设定了很低的门槛。”

　　今年以来，主要发达国家央行纷纷采取一系列量化宽松政策。2月29日，欧洲央行公布了第二轮长期再融资计划（LTRO），总计向800家银行放出近5300亿欧元的3年期低息贷款，高于去年12月首轮4890亿欧元的规模。这意味着欧洲央行通过两轮LTRO向市场注入1万亿欧元流动性。迄今，英国本轮量化宽松的总规模则为3250亿英镑。日本央行2011年3次干预汇市，抑制日元的升值势头。今年2月14日，日本央行再次出人意料地推进量化宽松政策，宣布扩大金融资产购买规模10万亿日元至65万亿日元。此后日元对美元贬值约7%，帮助日本企业增强了出口竞争力。3月22日，日本财务省发布的贸易数据显示，2月份日本贸易收支意外转为顺差，为过去5个月来首次。

　　不少市场人士指出，主要发达国家的量化宽松政策推动全球资金开始改变流向，从避险资产流向风险资产，从发达国家流向新兴市场，推高了新兴市场的物价并造成资产价格膨胀。

　　印尼政府预计，今年国内通胀率将由去年的3.8%升至7.0%。而今年1、2月份泰国的通胀率为3.4%，较去年同期的约3%略有上升，泰国政府正密切监测有关通货膨胀走势。通胀还直接影响了东南亚国家的社会稳定。3月27日，印尼全国各地有超过4万人举行游行示威活动，反对燃油涨价。尽管亚洲经济增长出现减速，但由于通胀风险依然存在，泰国、印度、韩国、印尼等央行目前都维持利率不变。

　　有分析指出，在当前全球流动性过剩的情况下，亚洲新兴市场国家应特别防范资本大量流入或者突然流出反转所带来的系统性风险。美国和欧洲的货币宽松政策使得大量“热钱”到处跑，很多会攻击新兴市场，形成资产泡沫，对股市、汇率造成很大影响。在这一情况下，新兴市场国家可能会加大资本管制力度。

　　（责任编辑：林秀敏）