治“三高”难以药到病除

　　据新华社 证监会明确，此次改革的目的在于促使新股价格真实反映公司价值，实现一级市场和二级市场均衡协调健康发展。不过，这套监管层用心良苦制订出的方案能否对新股问题药到病除却仍待商榷。

　　实际上，自2009年以来推出的新股发行体制改革举措基本上都是围绕价格。从前两年的改革实践来看，单单推行定价市场化很难解决新股价格合理化问题。这次的改革从强化信息披露、强调各主体责任、加大新股流通量、抑制炒新等多个方面着力，力求形成系统举措。可是，这些措施恐难改变投资者不分析公司价值、盲目炒新的局面，“三高”问题可能得到暂时抑制，但从长远看却难以使新股价格回归合理。

　　应该看到，行政管制一直是新股价格问题的一个隐性原因。原来新股被爆炒是由于窗口指导的统一定价，后来价格表面放开，但证监会审核把关使新股带有官方信用，也被追捧。审核的理念和制度不发生根本性变革，新股的问题很难根除。

　　相反，这种急于求成的改革甚至可能在打压新股价格的过程中造成新一轮的行政管制、窗口指导，人为干预价格的结果是离市场化越来越远，背离了改革的初衷。

　　诚然，任何改革都不会一步达到理想效果，这与市场所处的发展阶段也有很大关联，但坚持市场化改革本身很重要。正如证监会主席助理朱从玖所说：“发行体制的改革需要综合治理，不止是在发行这个环节找问题。”

　　未来，应当在完善发行环节的基础上，配套再融资、退市和并购重组等领域的改革，用系统和全局的目光看待新股发行体制改革。同时，加大市场化约束，推动各市场主体进一步归位尽责，这样才能还原股价信号的真实性。