黄金十年接近尾声 建议买入股票

　　

　　 冲销版QE有望6月推出

　　NBD：意大利总理蒙蒂近期曾表示欧元区债务危机在货币宽松后几乎结束，但大家注意到“欧猪五国”经济缺乏增长活力。就你看来，这些国家中谁会是下一个“麻烦制造者”？

　　DerekShim：我相信西班牙也许是欧洲未来的麻烦制造者。最近市场怀疑西班牙没有能力阻止失业率进一步上涨并达成“三驾马车”

　　(指欧洲央行、欧盟以及国际货币基金阻止，编者注)规定的减赤目标，西班牙的10年期国债收益率有所上涨。市场对欧洲财政问题的担忧似乎已从此前的希腊转至西班牙。

　　NBD：美国经济在宽松预期消失之后有可能疲软，市场对此非常担心。美联储部分鸽派也许会寻求新一轮的量化宽松。在你看来，QE3的或OT2是否将放在美联储的桌面上？如果有新一轮宽松，可能会在何时？

　　DerekShim：随着美联储扭曲操作的终结，后继政策的缺位不太可能立即打击经济和股票市场。目前，美国经济以适度的步伐持续复苏，但通胀处于较高水平，这让更多的量化宽松措施推出较为困难。不过，冲销版的QE可以在维持现有的经济复苏趋势的同时，防止过度注入流动性并稳定现有收益。我相信冲销版QE将会在4月的联储会议上讨论，并很有可能在六月扭曲操作结束时宣布。至于金融市场(包括股票市场)，冲销版的QE3不可能提供强劲的发展势头，但可以确保美国经济复苏持续。

　　黄金10年已接近结束

　　NBD：一些机构投资者认为，黄金的十年牛市已经接近尾声，而未来影响金价回调的重要因素是中东局势缓解、美国和中国经济走强。您同意这种见解吗？

　　DerekShim：我认同黄金的十年牛市接近尾声。尽管金价有可能在年底或明年上半年有可能继续走高，但是由于美国经济正蓄势待发，大宗商品保证金监管规定加强，大宗商品尤其是金价的涨幅会受到限制。

　　NBD：国际油价会在未来继续走高吗？油价会否受到页岩气开发的影响？

　　DerekShim：在我看来，伊朗和美国之间的冲突还没走上绝路，考虑到全球原油储备很高，OPEC成员国和非OPEC产油国有增大原油产出的空间，油价进一步飙升的可能性有限。而对于页岩气的发展，我认为虽然页岩气开采极有可能会阻碍油价的进一步上涨，但对油价的打压作用微乎其微。

　　中国将在4月降准

　　NBD：股市反弹是最近几个月的主旋律。市场争论是否该从收益率较低的债券市场移入高收益的股票市场。你建议目前购买股票还是债券？

　　DerekShim：根据市场共识，全球经济将在今年2季度恢复上涨势头。其中，美国经济会走强，中国会触底反弹，而欧洲则有可能获得额外增长。基于以上原因，我建议投资者将更多的投资权重转向股票等风险资产。

　　NBD：美元指数在最近三个月走势震荡，美元兑日元未来走势何去何从？

　　DerekShim：从历史上看，日本央行的行动往往没有产生较大的货币导向影响，考虑到日本低息和日本本国跨国公司四月寄汇回国，日元进一步贬值应该有限。

　　NBD：中国A股今年涨幅仅为3%，似乎每个人都担心中国奇迹会终结，您如何看待未来的A股市场？

　　DerekShim：市场担心中国硬着陆。由于新增订单数量降低和国内需求疲软，中国经济增长势头在2012年一季度温和放缓。我们认为这样的放缓会导致中国政府承诺放宽货币政策。中国政府正在采取措施刺激消费，预期下一次存款准备金率下调将在本月。

　　DerekShim

　　毕业于伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校，拥有经济学和企业管理学位，目前在首尔韩国第一大金融集团——韩国友利金融控股公司(WooriFinanceHoldings)旗下经纪公司韩国友利投资证券(WooriInvestment&Securities)任宏观经济学家。

　　（责任编辑：彭金美）