资金大扩容，利好有几成？

　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者 韩平

　　嘉宾：

　　信达澳银基金公司投资总监 王战强

　　南方基金公司首席策略分析师 杨德龙

　　QFII能否拯救

　　中国A股？

　　羊城晚报：受清明假期内利好消息不断的影响，本周仅有的两个交易日均以阳线报收，股指重新站上2300点上方。本周一个主要的利好就是大幅提高了QFII进入中国市场的资金额度。这一政策是否真能够救得中国A股呢？

　　王战强：本次QFII额度增加的量规模非常大，从长远角度来讲，这对加速中国A股国际化是有重大意义的，特别是在这个时点，在新三板成立预期和500多家企业排队上市、在投资者去年已经大幅亏损的情况下，市场非常担心股票供过于求、与投资需求水平不匹配，所以这次提高额度对市场信心有一定的帮助作用。

　　杨德龙：从过去的情况来看，QFII大扩容都给市场带来了新的动力。但这次是否能够推动股市上涨仍然有待观察。一个主要原因是，从2007年我国首次将QFII额度从100亿美元上调到300亿美元以来，这一额度仍然没有用完，现在还不到250亿美元。调高额度是一回事，人家用不用，用多少、什么时候用又是一回事。这一政策更多表明的是管理层对于A股市场的呵护态度，实质上新增入市资金有限，对A股市场不会有实质影响。目前QFII在整个A股市场的参与程度并不高，占A股流通市值的比重只有1%左右，而且过往的QFII，通常也只拿出70%的资金投资A股，另外30%会投资于债券市场。

　　哪些板块

　　会从中受益？

　　羊城晚报：全国社保基金理事会理事长戴相龙前日提出，社保基金进入股市的上限可以达到40%，大大高于市场此前的预期。这部分资金与QFII资金如果在A股市场的比重不断加大，会对哪些板块带来更大的影响呢？

　　王战强：对于板块影响方面，QFII和社保资金总体投资理念属于长期化投资，对蓝筹板块的影响可能最为明显，其他适合长期持有且竞争力强的企业也可能会受益。但今年客观上来说，政策上还是偏紧的，包括历史高位的存款准备金率，不低的贷款利率，持续打压房地产的政策。这次只是在流动性放松上开了一个口子，大家的期望值不要太高。

　　杨德龙：从资金性质上来说，这些资金都可以算是机构投资者，但其风险承受力还是有很大不同，首先QFII就有两大类，一类是国外的养老保险金性质的，另一类就是对冲基金性质的。对冲性质的基金风险承受力较高，他们可能会偏爱二线蓝筹股，而养老金性质的风险承受力相对较差，会更关注盈利能力稳定的大蓝筹。而中国的社保基金风险厌恶度更高，因为中国的社保本身缺口较大，容不得再出现较大的亏损。所以，这些资金即便很快入市，对创业板、中小板股票的影响也不会太大。而对那些蓝筹股，由于其盘子较大，也只能起到一个估值修复的作用，这一板块因此而大涨的可能性不大。

　　唐志顺 画