关于Q E3的爱恨纠结

　　

　　美联储上周公布的3月份议息会议纪要再次触动市场对于第三轮量化宽松货币政策(Q E3)的神经。

　　关于Q E3的讨论，自去年6月份Q E 2结束后就没有停止过。每次美联储货币政策会议结束，投资者都会仔细研读会议纪要，试图寻找蛛丝马迹。伯南克无论在什么场合发言，不管他说什么，总是会过度解读。

　　这次又是这样：美联储在3月份的纪要里说“几个人认为，只有经济增长出现放缓或者通胀率保持在2%以下，才会考虑实施新一轮量化宽松货币政策。”经过仔细比较，分析人士发现，支持Q E3的人数从1月份纪要中的“一些人”变成了此次的“几个人”。结论是：美联储对Q E3的热情明显减少。

　　于是，投资者仓皇离市，股市下跌，黄金下跌，原油下跌，长时间处于上升通道的道琼斯指数当周下跌近200点。

　　有些讽刺的是，美联储之所以有这样的决定，理由是美国经济好转，暂时不需要强心剂。可见，投资者的心情很复杂，一方面，他们希望伯南克能对美国经济有积极评价，而另一方面又不希望美国经济好到能让美联储打消Q E3念头的地步。好纠结！

　　自金融危机以后，股市一直依赖美联储的货币刺激政策。只要美联储扩大资产负债表，投资者就像吃了定心丸，会一股脑冲进股市，无视风险。但只要美联储不推出Q E，投资者就垂头丧气，信心顿失，不管数据多么利好。

　　而对于Q E3的纠结又何止于金融市场？美联储自己也无法对Q E决绝地说出爱或恨。

　　伯南克因Q E备受争议，集分明爱憎于一身。德克萨斯州长里克·派瑞曾将伯南克大开印钞机称为“叛国行为”，而美国最受尊敬的刊物之一《大西洋月刊》封面却将伯南克尊为“英雄”。

　　三年多以来，美联储就在各种动力和压力下走到今天，试图给美国经济保驾护航。但如今美国经济却出现就业市场不断改善、经济增长却相对乏力的失衡局面。美联储知道，不能任由这种局面持续。伯南克说，当前的经济增长速度不足以持续降低失业率。他想要刺激经济增长，但又没有明显的信号显示经济疲弱。该不该推出Q E 3，美联储自己很纠结。

　　摩根士丹利原本预计，美联储有三分之二的可能性将在今年上半年推出Q E3，如今将这种几率降至三分之一。摩根士丹利美国首席经济学家文森特·莱因哈特说，美联储顾虑太多，如经济复苏反复、总统大选等，最终美联储很有可能重走2010年推出Q E2时的旧路：本来在春天时就应采取行动，但犹豫不决，直拖到11月，坐失良机。

　　对于美联储的纠结，基金经理们却始终持乐观心态 ， 依 然 相 信 或 希 望 美 联 储 将 在 今 年 上 半 年 采 取Q E 3。在太平洋投资管理公司管理着全球最大的债券基金的比尔·格罗斯预计说，美联储在4月份的议息会议中就可能暗示新一轮量化宽松货币政策。路透社新一轮调查也显示，受访的15家一级交易商中有11家认为，美联储可能在今年6月份“扭转操作”结束后采取新一轮量化宽松货币政策。

　　（乔继红）