美股五连阴背后的胶着

　　嵇晨

　　受3月主要经济数据低于预期、美国大部分上市公司财报季到来的不确定观望情绪影响，此前近6个月走牛的美股止步上涨，复活节后的纽约三大股指全线下挫，不仅走出连续“五连阴”，北京时间周三隔夜，道指、标普指数的单日表现更是创下去年11月以来的单日最大跌幅，纳指收盘跌破3000点，单日表现亦年内最差。

　　尽管截至发稿时，美股盘前期指反弹，但一位美国证券分析师对记者指出：“即便短期盘面反弹概率较大，但投资人对美国经济的宏观面疑虑未消，同时随着公司财报季来到，市场上基于前期抛压较重的观望情绪也日渐浓烈。”

　　过去两年，美国股市在年初都表现较好，进入3月却出现问题，那句流行华尔街的“sell in May and go away”（五月清仓离场）会重现吗？

　　复苏担忧未消 QE3预期减弱

　　尽管没有在近期公开讲话中触及货币政策话题，美联储主席伯南克呼吁要加强对影子银行体系的监管的前提，恰恰直指美国经济仍未从金融危机的影响中完全恢复，警示影子银行可能对整个金融系统带来风险和压力。

　　回顾此前数月美股的走牛行情，市场波动基本围绕对美国经济复苏前景，以及所谓第三轮量化宽松的货币政策出台可能性，甚至产生了所谓QE3效应。

　　然而，近期多数观点日趋认同，美联储推出QE3条件不成熟，此前市场可能对伯南克讲话存在过度解读，炒作气氛浓烈。

　　民生证券指出，3月全美劳动力市场恢复趋缓，表示包括制造业在内的实体经济持续复苏，但仍然比较缓慢，短期内创造岗位难有更大空间。宽松货币政策为私营部门复苏提供了低成本货币，但产能消化压力及需求恢复乏力导致实体经济部门创造就业仍然匮乏，宽松货币的凯恩斯陷阱效应突出，且通胀压力会阻止美联储进一步推出宽松货币政策。

　　招商银行研报表示，看似市场情绪转暖，风险偏好逐渐抬头，但单次数据波动不足以扭转美国经济整体复苏的基调，考虑到通胀压力，联储维持现有的宽松规模，而不会加大宽松规模，除非有更多恶化信号。市场方面避险情绪并未大幅逆转，目前的市场环境是从危机模式向后危机模式过渡阶段中的正常反复。

　　除了和当前QE3预期减弱相关，美国Riverfront投资集团的基金经理Sam Turner表示，近期美国公司迎来2012年第一季度财报披露季，有评论预期此季度美国公司整体盈利会收缩0.1%，打破此前连续9个月的连续上升，“市场充满紧张和观望情绪”。

　　给做空方再添一把火的是，隔夜意大利与西班牙的国债收益率继续攀升，重新激起市场对欧元区债务危机的担忧。欧洲股市波动加剧。

　　多空胶着 观望气氛浓烈

　　关于市场走势的牛熊预测较量几乎天天在发生，侧面也表示美股市场的确正在进入一个多空胶着的“纠结行情期”。

　　继3月下旬高盛欧洲地区经济、大宗商品和策略研究员负责人之一Peter Oppenheimer报告惊叹现在是一生中购买股票最好时机，股权风险溢价使当前股票价格格外便宜，长期是非常好的投资。

　　高盛集团的首席美国股市策略师David Kostin则在3月维持观点认为，标普500目标点位在今年年底将在1250点，理由是美国经济处于滞胀且增长低于趋势，历史经验显示，经济增长疲软的情况下，股市收益通常表现平平。

　　那些喜欢每年定期针对市场做出预测的“华尔街顶级策略师”，也频频发声。

　　美国黑石顾问合伙人副董事长Byron R. Wien在近日最新评论中指出，虽然对于标普500指数年内升至1400点的预测已经在二季度成功实现，但他坚持认为标普500指数也可以达到1500点，只不过不少投资者对这个较为乐观的预测抱有怀疑态度。

　　此前，另一位喜欢做年度预测的高盛资管董事长Jim O’Neill在3月投资观点中直指，美股日间交易量不足是因为市场缺少真正积极的信号，观望情绪浓烈。

　　截至北京时间周三晚间22时30分，美三大股指均反弹近1%，道琼斯指数涨至12840点一线，仍较前期高位的13289.08点低近450点。