基金业年报交出寒碜答卷

作者: ■本报记者李涛

　　基金公司2011年年报已披露完毕，在去年大盘大跌21.68%的情况下，靠天吃饭的基金业递交了一份颇为寒碜的业绩答卷。

　　Wind数据统计显示，去年64家基金公司共亏损了5004.24亿元，仅次于2008年，成为历史上第二大亏损年度。其中，共有18家基金公司亏逾百亿元。

　　规模下降管理费增加

　　数据显示，2011年64家基金公司无一实现正收益，亏损额度和基金公司的资产管理规模依然正相关。规模最大的华夏基金亏损最多，达到了436.84亿元，也是唯一一家亏损超过400亿元的基金公司。

　　规模紧随华夏基金之后的易方达及嘉实基金去年也出现了巨额亏损，亏损额度分别为346.82亿元及287.09亿元。

　　广发、大成、南方3家基金公司2011年的亏损额度也超过200亿元，分别为252.01亿元、236.77亿元及206.12亿元。此外，银华、博时等12家基金公司亏损超过100亿元。

　　报告期内只有一只产品的富安达基金亏损最少，为1326万元。此外，浙商、纽银梅隆西部、金元比联、平安大华及浦银安盛亏损额度均在3亿元以内。这些基金公司都是次新基金公司，由于规模太小，股东方需不断投入资金以维持其正常经营。

　　此外，基金规模越大的基金亏损越多，嘉实沪深300、中邮核心成长、易方达深证100ETF、易方达价值成长、华夏优势增长、广发聚丰、融通深证100及华夏沪深300亏损幅度均超过50亿元，这些基金全部全是大盘基金。

　　盈利榜上，华夏现金增利、博时现金收益、嘉实货币实现利润均超过4亿元，分别为4.77亿元、4.66亿元及4.61亿元，排在前三甲。此外，还有20只基金实现利润超过1亿元。

　　不过，尽管64家基金公司去年出现巨额亏损，但依然取得了不菲的管理费收入。Wind数据显示，64家基金公司共取得管理费收入达288.63亿元，较2010年62家基金公司的301.89亿元下降不足5%，考虑到去年偏股型基金平均跌逾20%，基金公司管理费收入降幅显然要小得多。

　　不过，基于对市场的准确判断和长期持续的业绩表现，也有公司在基金行业整体资产管理规模呈下降趋势的背景下实现了逆势增长。其中，工银瑞信2011年新发基金总体留存率较2010年显著提升，是前十大基金公司中新发留存率唯一实现提升的公司。截至2011年末，工银瑞信旗下资产管理总规模达到1071亿元，较上年末增长21%，其中共同基金管理规模达690亿元，较上年末增长19%，企业年金正式运作规模达113亿元，较年初增长113%，旗下社保基金管理规模居同批管理人首位。

　　而在A股市场持续震荡下行的2011年，也有具体产品的抗跌能力表现优秀：如诺安灵活配置基金，据海通证券数据，自2009年1月1日至2011年12月30日，诺安灵活配置以67.68%的净值增长率在同类基金中位居第一。得益于长期以来稳健的业绩表现，诺安灵活配置成立满3年后，即被晨星、银河证券评价为3年期五星基金。

　　债券基金长期业绩跑赢偏股基金

　　3月以来的A股市场震荡，令九成以上的偏股基业绩受损；但与此同时，债券基金整体表现却可圈可点。根据天相的统计数据，今年一季度，股票基金的加权平均收益为0.52%，混合基金的加权平均收益为0.96%，而债券基金的加权平均收益为1.71%。债券基金“涨势”最为喜人。

　　而在2011年，债市先抑后扬，不同信用等级的券种走势分化显著。数据显示，工银瑞信旗下的债基表现出色：四季度该公司旗下债券基金平均净值增长率为4.19%，平均收益率高于行业平均水平。成立于2011年8月份的工银添颐债基表现也非常突出，截至到今年3月23日，工银添颐A、B份额最近6个月的总回报率分别达到9.52%和8.92%。

　　货币基金方面，汇添富货币基金表现亮眼，该基金今年内七日年化收益率曾冲高至9%，并在较长时间里保持在5%-6%之间。截至3月29日，汇添富货币基金A的七日年化收益率达6.224%，汇添富货币基金B的七日年化收益率达6.470%。

　　年初以来，债券市场总体表现出齐头并进，多点开花的景象。截至3月31日，中债财富指数一举刷新前期高点，国债指数和企债指数，更以几乎“30度角”的趋势向上攀升。

　　面对不断走牛的债市，富国新天锋基金经理赵恒毅认为，资金面会维持一个相对略显宽松的水平，信用债处于一个比较“舒服”的投资状态；而未来债券的投资机会，更多来自于中等评级的信用债。

　　“相对于2011年，货币政策已经有相对较大的放松，流动性出现了很大缓解，这增加了债券发行人融资的便利性，有利于降低信用风险。”赵恒毅进一步分析指出，“在宏观经济层面，尽管目前处于触底的过程，未来往上走的概率依然较大。在这种情况下，通过信用债获得相对比较稳定的票息，是比较好的选择。”

　　多数基金经理预判A股底部已出现

　　2011年基金年报显示，基金经理整体对A股市场的预期进一步趋向积极，“A股市场底部已经出现”的说法成了多数基金的共同声音。

　　从模棱两可的“震荡市”，到“底部已经探明”，基金经理们对2012年的行情预期，在3个月内明显升温。鹏华中证500基金经理方南指出，市场针对政策及经济环境变化的博弈在2011年得到了进一步反馈和强化，货币层面的紧缩以及经济层面的滞涨风险成为影响市场走势的核心。前期遗留下的市场结构性泡沫回归的问题、欧债矛盾博弈的复杂化升级也对市场震荡下行行情起到了推波助澜的作用。

　　在未来投资方向和投资重心上，方南表示，中长期来看，未来市场的超额收益来源很大程度上取决于企业对经济转型的契合和创新效率的提升，此类公司值得关注。

　　值得注意的是，今年以来沪深300指数越发走强，逐步获得基金公司、保险公司和社保基金等机构投资者的青睐。刚刚问世的跨市场沪深300ETF具有核心指数和股指期货现货标的指数双重优势，有望成为中国最具规模和流动性的ETF产品。

　　嘉实沪深300ETF基金经理杨宇指出，“目前从估值水平来看，沪深300指数当前市盈率为12.36倍，接近2008年熊市最低估值，市盈率处于历史底部区域，投资价值显现。即使不参与期现套利，普通投资者也完全可以通过投资嘉实沪深300ETF这一便宜、简洁、高效的工具来分享A股核心上市公司的成长收益。”

　　此外，作为基金行业的创新产品，近年来分级基金广受投资者追捧。分级基金的套利机制、高杠杆特性让投资者的参与热情高涨，而A类份额却挣扎在高折价的泥沼之中。申万菱信中小板指数分级基金经理张少华由此指出，中小板指数分级基金可降低中小板A的折价风险，并可强化中小板A本金和收益的兑付功能，使约定收益实至名归，破解“高折价”难题。