波动幅度扩大一倍 汇率放宽不会导致大起大落

　　

　　

　　中国人民银行14日宣布，自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5％。扩大至1%。这是自2007年5月波动幅度由3％。扩大至5％。以来人民币兑美元汇率波动幅度的再度扩大。分析人士指出，人民币兑美元汇率波动幅度的扩大，符合当前国内外金融、经济的运行条件，有利于中国汇率市场化改革和宏观经济的稳定，汇率弹性的扩大不会导致市场大起大落。

　　 波幅扩大利于回归均衡汇率

　　央行表示，当前中国外汇市场发育趋于成熟，交易主体自主定价和风险管理能力日渐增强。扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，是顺应市场发展的要求，有利于促进人民币汇率的价格发现，有利于完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度建设。

　　对外经贸大学兼职教授、金融问题专家赵庆明对本报记者表示，此举有利于人民币汇率回归均衡状态。汇改以来，人民币兑美元中间价累计升值超过30%，人民币兑美元汇率基本上接近均衡汇率状态。目前放宽波幅有利于增加人民币兑美元的汇率弹性，有利于进一步促进人民币回归到均衡汇率状态。

　　业内人士指出，波动幅度的加大，有利于汇率市场化改革的完善，也有利于市场经济改革的整体推进。因为波动弹性的增强是汇率市场化改革的重要环节，是减少管制、让市场发挥基础性作用的体现，弹性的扩大将有利于更好地发现供求关系，促进价格向合理均衡水平靠拢。

　　不会导致市场剧烈震荡

　　对外经贸大学金融学院院长丁志杰表示，当前人民币兑美元汇率走势出现了分化，从单边升值发展到有升有贬，在双边走势渐显的情况下，扩大波幅不会发生汇率的大起大落。

　　“有的人看涨，有的人看跌，从实际上来说，我认为这是一个进一步增加人民币汇率弹性比较好的时机。”赵庆明表示。

　　赵庆明指出，此次扩大人民币兑美元浮动幅度仅是一个技术上的调整，不可过度解读。从主要国际货币，如欧元、日元与美元之间连续24小时的波幅看，只有极个别时候达到或超过1%的波幅。即使我们把5％。扩大到1%，人民币兑美元汇率波幅也很少能达到1%。打个比方说，波幅扩大就像股市的涨跌停板的幅度扩大，决定股票涨跌的因素更多的是市场上、政策面上利好或利空的消息，而不是涨跌停板的宽幅。同理，汇率波动幅度的加大不排除未来几天内会在市场上产生波动，从长时间来看，汇率波动区间扩大导致市场剧烈震荡的可能性很小。

　　投机“热钱”不会增多

　　波动幅度的加大会不会导致投机“热钱”的增多呢？业内人士指出，尽管在相当一段时间内，人民币总体上还是保持升值趋势，但是我们仍然应当关注“热钱”流动的迹象，早作判断，避免资本异常流动给中国经济带来的不利影响。

　　在德意志银行大中华区首席经济学家马骏看来，提高汇率的弹性还有另一个效用是抑制短期资本大规模流动。

　　马骏在分析2007年至2011年数据后指出，人民币对美元年日均波幅在主要货币中处于低位，仅为2%左右，多数其他货币的波幅在5%—20%之间。由于人民币波幅太低，使投机人民币升值的资金获得了有吸引力的低风险回报，加剧了“热钱”的流入。而一旦增加汇率弹性，可依靠汇率弹性本身有效抑制短期资本持续大规模的流动，因为汇率会很快升值到市场一致预期的水平，从而迅速消除对汇率继续升值的预期。

　　赵庆明认为，决定“热钱”流入或是流出更主要取决于资金对人民币汇率的预期，看有没有获利空间，由于波幅加大本身对人民币汇率走向的影响更多是技术面上的，不会很大，因此，也不会对“热钱”流入或是流出产生大的影响。实际上，从去年底到今年初，由于对人民币升值预期的弱化，投机资金还出现了流出的迹象。

　　（责任编辑：袁志丽）