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上市运行两周年—— 股指期货市场“少年老成”

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-17 08:18 来源: 中国经济网

  

  

上市运行两周年——股指期货市场“少年老成”

  截至2012年3月中旬,累计开户9万多户;市场流动性较好,开户数与成交量不温不火;通过建立股指期货投资者适当性制度,市场参与者风险承受能力较强,参与秩序良好;未出现重大违法违规交易行为,未出现会员强制平仓、客户投诉和交易纠纷……上市两年的股指期货市场被业内称为“少年老成”。

  在运行过程中,沪深300股指期货与现货指数保持高度相关性,主力合约与沪深300指数相关系数达99.6%,基差率较低,市场成熟度较高。近月合约为主力合约,交易最为活跃,占市场总成交的90%以上,符合成熟市场一般规律。市场持仓稳步增长,成交持仓比逐渐接近海外成熟市场水平。股指期货交割顺利,交割日合约价格走势平稳,收敛性好,各合约交割量较低,没有出现“到期日效应”。

  沪深300股指期货2010年4月16日成功上市。截至目前,市场运行安全、平稳,顺利实现高标准、稳起步的预期目标,成功嵌入资本市场运行与发展之中。

  随着期指市场功能的逐步发挥,证券市场出现了一些新的积极迹象,最为突出的表现为两大改变。

  第一是提供避险工具,促进了避险文化形成。股指期货的推出,改变了股市只能做多、不能做空,缺乏有效的风险对冲工具的状况。

  机构积极运用股指期货进行保值交易,有效规避股市价格波动风险。股指期货的推出,逐步改变了机构“高抛低吸”,通过频繁买卖股票来盈利的模式。机构可以积极运用期货产品,进行“期货替代”,变现货交易为期货交易,减少在现货市场上的频繁操作。在股市持续下跌时,机构也敢于稳定持股,坚持价值投资,大大减少了股票换手率。股指期货上市以来,证券公司明显增加了对大盘蓝筹股的投资力度,持仓组合中大盘蓝筹股比重大幅增加。

  第二是促进了市场创新,拓展了市场的广度与深度。股指期货的推出,促进金融工程技术更广泛地应用,套利交易、程序交易、算法交易、对冲交易、数量化交易等各类交易策略纷纷涌现。借助各种策略,机构逐步改变了在缺少基础性风险管理工具的市场环境下,长期处于低水平、同质化竞争的状态。

  市场已开始运用股指期货合成指数基金、指数增强基金、结构化保本型产品、绝对收益型产品、可转移阿尔法产品、130/30多空策略产品、挂钩收益产品、创新性ETF等种类繁多、品种丰富的创新金融工具。机构利用股指期货进行产品创新和业务领域拓展,提升了市场交易技术含量,机构在人才、产品开发、技术、风控等方面的“超散户”优势逐步显现,市场结构向成熟化方向演进。

  不过,股指期货上市运行还不到两年,市场总体仍处于自我完善、自我成长阶段,未来规范发展的路还很长,还需精心呵护、耐心培育。

  

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