理财产品全线缩水（记者观察）

　　

　　■ 本报记者 卫容之 实习生 李柯达

　　

　　“早知道前两个月就多买一些理财产品了，没想到现在收益率下降得那么快。”看到银行一款理财产品的预期年化收益率，理财产品的常客小王显得有些懊恼。最新数据显示，今年第一季度，银行各期限理财产品平均预期收益率全线缩水。与此同时，银行理财产品总量环比也出现负增长。

　　受访专家认为，受国家宏观经济面影响，理财产品的预期收益率及发行量将长期走低，直到一个新的经济增长周期的来临。

　　吸引力骤减

　　银率网最新发布的今年第一季度发行理财产品预期收益率统计数据显示，投资期限在一个月以内的理财产品平均预期收益率为3.9%，较2011年第四季度下降0.2个百分点；一至三个月期为5.0%，下降0.1个百分点；三至六个月期为5.3%，下降0.1个百分点；六个月至一年期为5.7%，也下降0.1个百分点。

　　各期限外币债券类理财产品预期收益率也应声下调。在11家银行发行的157款外币债券和货币市场类理财产品中，美元理财产品平均收益率为3.56%，环比减少59个基点。此外，人民币结构性理财产品平均收益率同样小幅下挫。

　　“去年，银行理财产品投资期限短、收益率高其实是银行在进行变相的高息揽存。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时指出，当时为了抑制通胀高企，决策层曾多次上调存款准备金率，导致银行系统资金紧张。“而今年由于年初降准释放了银行的流动性，各家银行的揽储压力相比去年明显减弱，收益也出现下行趋势。”他分析称。

　　发行量缩水

　　客户对理财产品兴趣下降的背后，是银行对发行理财产品热情的降温。2012年第一季度各商业银行人民币、外币理财产品的发行已显疲软态势，发行量较上一季度双双下降。

　　银率网统计数据显示，2012年第一季度各商业银行产品发行总量为5493款，环比下降7.9%。从产品的发行趋势来看，发行呈现负增长。事实上，自2011年第三季度理财产品发行量出现历史峰值后，理财产品季度发行量持续处于下跌通道。

　　“事实上，由于目前宏观经济相对回落，而且某些领域一直受到信贷限制，因此，信贷需求也没有之前那么旺盛。”上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉向《国际金融报》记者表示，这使得银行缺少大量发行短期理财产品揽存的意愿。

　　将成长期趋势

　　“判断银行理财产品未来的趋势，主要还是依据国家的宏观经济面。”奚君羊说，由于国家将长期处于一个经济结构调整的过程中，银行理财产品预期收益率也将随之走低，最终趋于稳定。

　　“一方面，国家经济增长预期下调，这使得资金需求将处于一个平稳状态。”奚君羊分析数据说，在全球经济“弱增长”的大格局下，中国第一季度GDP同比增长回落至8.1%；同时，3月末货币供应增速仍保持在较低水平，其中狭义货币（M1）更是徘徊在4.4%的低位。“这些数据传递出当前企业信贷需求不足。”奚君羊说。

　　另一方面，奚君羊认为，国内通胀水平接近于正利率，这使得理财产品的吸引力继续走低。据分析，3月份新出炉的数据显示CPI同比上涨3.6%，虽然CPI出现小幅反弹，但仍处于低位。据此，奚君羊推测银行理财产品，尤其是短期品种，预期收益率及发行量将双双持续走低。“最终这两项数据会稳定在一个与宏观经济相适应的水平上。”他说，这种稳定直到下一个经济增长周期的来到才会有所调整。