机构前瞻：今年有色金属整体仍将供过于求

　　孙红娟

　　2012年第一季度数据出台，全球经济复苏遇挫，4月份各国央行密集出台降息政策，尤其是新兴国家似乎开始新一轮的刺激政策。在这种背景下，有色金属及其背后的大宗商品市场走势引人关注，从《第一财经日报》记者采访国内外几家研究机构的情况来看，除了铜以外，包括铝在内的其他有色金属在2012年或都将面临供过于求的局面。

　　铜市场：今年供给仍有缺口

　　“作为融资属性极强的铜受益于避险情绪的影响，加之铜市场相对较好的基本面，铜价格有望在2012年表现得相对强势，预计波动区间位于7500~9500美元/吨，均价8200美元/吨左右；国内铜价的波动区间位于54000~68000元/吨，均价59000元/吨左右。”致力于有色金属研究的机构安泰科的报告显示。

　　去年国内铜价波动区间54000~74000元/吨之间，其中二三季度走势最为强劲。但该机构认为，今年铜价受中国去库存化影响，走势应该相反，“二、三季度价格偏弱，四季度有望再度走强。”

　　从供给层面看，国际铜研究会预计今年全球铜市场的缺口应该在25.6万吨，研究机构Brook Hunt的数据是11.7万吨。德商行EUGEN WEINBERG甚至认为“2012年上半年是最后一个供不应求的年份”。

　　但国内机构则没那么乐观，经易期货金属分析师宋金煜表示：“从短期来看或许2013年会出现供大于求的现象，因为当前的储量可以满足20~30年的需求，所以当前的投资勘探的意愿不太强。”

　　仅从供需角度分析，铜价长期应仍以上涨为主，“但整体考虑，今年铜价市场可能仍呈现出区域性价格不平衡的特征。”宋金煜表示。

　　铝市场：供过于求严重

　　“铜价不断上扬的替代作用或许可以缓解铝价的进一步下跌，但鉴于2012年供给量仍会大幅超过需求，2012年铝价可能徘徊在成本价左右。”法兴银行对铝市场保持悲观态度。

　　但由于能源价格的不断上升，今年铝的生产成本会进一步提升，所以名义价格可能会有所提高。

　　法兴银行在3月底的研报中预测：“第二季度的价格可能会在2125美元/吨，全年平均在2225美元/吨。从2013年开始，铝价会逐步提升，到2015年可能会达到2600美元/吨。”

　　近年来由于全球范围内尤其是中国、中东等市场大幅增加产能，原铝供过于求严重，价格持续低迷，2011年甚至长期低于成本价。Brook Hunt给出的数据是今年过剩的产能大概是100万吨。

　　2011年铜铝的价格比为4：1，现在略有好转为3.8：1. 但2011年全球对原铝的需求同比增速为9.3%，今年法兴银行对这个数据的预测仅为5.5%。

　　小金属：产能过剩

　　对于镍、锌、铅等小金属，市场普遍认为今年将供过于求，价格也因此承压。

　　WBMS（世界金属数据局）的数据显示2011年镍的供给缺口是10.9万吨，Brook Hunt预计2012年供应过剩约为3.8万吨，而到2013年这个数据将大幅提升至8.2万吨。安泰科有色金属分析师范润泽认为：“迫于供需面压力和宏观经济面所存在的诸多不确定因素，2012年全球镍价走势将会窄幅震荡，均价约为20000～21000美元/吨，国内市场镍均价为15.5万元/吨。”

　　而锌和铅同样面临类似问题。国际铅锌协会的数据显示，2011年锌供应过剩约35.3万吨，今年全球经济放缓，尤其是中国经济放缓可能会导致需求进一步疲软。