IMF:增资为何选用借款安排？

　　

　　引言

　　欧洲主权债务危机爆发后，国际货币基金组织对欧洲提供资金的压力增大，现有可供动用的资金规模无法应付解救欧洲债务危机的需要。国际货币基金组织拉加德上任后，将工作的重点放到增加资金规模上，原计划筹资4000亿美元，最后达到了4300亿筹资规模。

　　2012年4月20日在华盛顿召开的国际货币基金组织和世界银行春季年会决定，增资4300亿美元以建立应对金融危机的“防火墙”。这是国际货币基金组织在2008年全球金融危机爆发后第二次增加资金。上次是2009年9月，二十国集团峰会决定在国际货币基金组织原来的借款总协定之外设立一个新的借款安排，筹措5000亿美元的资金。该借款安排于2011年3月正式成立，最后实际筹资达到5700亿美元。

　　建危机防火墙迫在眉睫

　　国际货币基金组织的借款始于1962年，因为美国国际收支逆差不断加大，导致美元不断发生危机，美元汇率大幅度下跌。当时国际货币基金组织还实行固定汇率制，为了维持布雷顿森林体系的固定汇率制度，挽救美元，国际货币基金组织与10个国家签署了借款总协定。虽然最后布雷顿森林体系崩溃，但借款总协定这一安排仍延续下来，并在1983年重新签署，成为国际货币基金组织的资金来源之一。不过这个借款总协定的金额总共只有170亿的特别提款权，约合250亿美元。进入21世纪，美国再次发生严重金融危机，导致更大规模的新的借款安排。欧洲发生债务危机后，又不得不进行第三次借款安排。三次借款安排总的备用信贷资金超过1万亿美元，也超过了国际货币基金组织的基金份额。

　　在国际货币基金组织基金份额和借款安排之外，还有一个资金来源，就是其本身创设的特别提款权，这部分资金一直很少，在2009年决定增发新特别提款权之前总共只有214亿特别提款权。也是为了应对危机的冲击，在决定增加国际货币基金组织新的借款安排的同时，二十国集团峰会决定将特别提款权的份额扩大至2500亿，最后这一数额实际增加到2040亿，约合3000亿美元。这部分特别提款权资金加上国际货币基金组织成员国的份额，再加上借款的可达到规模，理论上讲国际货币基金组织可动用的资金总规模目前可达到2万亿美元。但是，实际上目前可动的资金不足1万亿，因为很多承诺并没有兑现。根据国际货币基金组织公布的资金和流动性数据，截至2012年2月底总的资金实际有8414亿美元，除掉已经发出去的贷款，国际货币基金组织真正可动用的资金规模是6166亿美元。这就是此次增资对于国际货币基金组织非常重要的原因。

　　增加借款而非份额有玄机

　　在这次筹资中表现积极的是深陷债务危机的欧元区，承诺提供的资金高达2000亿美元，日本也积极表示提供600亿美元的资金。一些发达国家和发展中国家都表达了提供资金的意愿和数额，目前尚未做出承诺的是美国。欧元区国家之所以表现积极，是因为他们目前比其他国家更需要国际货币基金组织的帮助。可能有人会觉得奇怪，为什么欧元区国家面临严重的债务危机，最需要资金，但又是出资最多的国家？

　　其实，欧元区真正发生债务危机的国家也就四五个，其他未发生危机的成员国完全有资金可以帮助陷入危机的成员国，但是他们不愿意进行双边的援助，也不愿意仅仅在欧盟的框架里提供资金。因为通过国际货币基金组织转手进行救援，不仅资金的安全可以得到保障，更因为国际货币基金组织的贷款是附带条件的，可以迫使受援国实施财政紧缩方案。至于日本为何表现积极，以笔者所见，这是因为日本试图在分散其剩余资金的同时获得欧美盟友国家的好感，为其在国际社会发挥更大的影响加分。

　　中国已经表示愿意出资，具体数额尚待决定。中国同时提出了一些看法，认为国际货币基金组织是一个基金组织，资金主要来源应该是各国缴纳的基金份额，首先应该增加份额。借款安排只能成为辅助性的手段。但是由于增加份额与投票权变动相联系，涉及的问题复杂。国际货币基金组织正在就份额的计算方法进行研究，2013年新的计算方法评估结束后，将启动第15次份额审查，并准备在2014年实施。但无论如何，现在国际货币基金组织的基金份额偏少，于2011年3月份生效的新的份额增加计划尽管将基金的份额翻了一倍，从2384亿特别提款权增至4768亿特别提款权，约合7670亿美元。但是，与不断增加的成员国贷款需求相比，仍旧偏小。尤其是发达的欧洲国家需要国际货币基金组织救助时，资金明显捉襟见肘。因此，国际货币基金组织完全依靠借款不是长久之计。

　　国际货币基金组织是由发达国家把持的多边国际金融机构，其总裁至今仍依当初欧美分工定下的惯例让欧洲人担任，在高级职员中，也是欧美国家的人士占据多数。最关键的是，国际货币基金组织的贷款决策深深打上了欧美主流经济学理论的烙印。欧美国家并不急于增加新兴国家的份额，以防改变在国际货币基金组织中的权利结构和他们的主导权。于是，增加国际货币基金组织的借款安排就成了他们的最佳选择，因为新兴国家出资再多，也不会对现有的投票权和决策格局产生影响。

　　金砖国家发出警示性信号

　　在金融危机频繁爆发，尤其是传统的资金提供国家——发达国家发生金融危机之后，作为主要的国际金融机构有责任提供资金援助，帮助危机国家渡过难关，因此增加资金规模是完全有必要的。但是国际货币基金组织如果只注重通过借款安排让成员出资，而忽略其本身最重要的作用，即通过提供资金加强国际合作和监管来防范危机，则可能无法真正实现其稳定国际货币和金融的目标。

　　而要做到这一点，国际货币基金组织本身就必须适应新的国际经济形势和成员国经济结构、相对经济实力的变化，让更多的新兴国家参与国际货币基金组织的政策制定和贷款决策，发挥新兴国家的作用。现行的国际货币基金组织治理结构和奉行的很多原则需要随着世界经济和国际金融格局的变化进行改革，否则，国际货币基金组织不仅无法应对日益严重的金融危机冲击，其本身将面临越来越多的发展中国家的不满，无法得到日益重要的新兴发展中国家的全力支持。

　　在前不久刚刚结束的新德里金砖国家峰会上，金砖国家领导人已经决定让成员国的部长们研究成立金砖国家发展银行，并在明年峰会上审议成立该银行的报告。显然新兴发展中国家对于发达国家持续把持国际金融机构已经很不耐烦，他们要通过自己的努力成立独立于发达国家的国际金融机构。这对于现行的国际金融机构，无论是国际货币基金组织还是世界银行，都是一个警示性的信号，一个呼吁加快改革的紧迫的信号。

　　(作者系上海社会科学院世界经济研究所副所长、研究员)

　　（责任编辑：彭金美）