海信电器股价波动背后：调研神话与高管精准减持

　　刘宝强

　　[ 2月17日至3月2日，海信电器股价上涨接近50%。而从2月24日至3月8日，海信电器6名高管人员通过二级市场卖出股份17.68万股，套现350.19万元 ]

　　在商场里，电器生产厂家擅长各种“忽悠”以促销；类似的事情在资本市场里也时有发生。

　　2012年1月初，海信电器（600060.SH）发布业绩预增公告，2月中旬机构前往调研。2月17日至3月2日，海信电器股价上涨接近50%。而似乎“巧合”的是，从2月24日至3月8日，海信电器6名高管人员通过二级市场卖出股份17.68万股，套现350.19万元。

　　调研“神话”

　　2012年1月13日，海信电器发布业绩预增公告：2011年全年，公司净利润同比增长100%以上，基本每股收益为0.963元。增长原因为：在报告期内，公司率先启动智能化战略，大力推出3D、网络、LED等产异化产品，深度开展模组技术开发和利用，巩固和扩大产品领先优势。

　　预增利好公告发布后，公司股价当天涨停，接下来将近20个交易日，公司股价只是小幅上扬。但是从2月17日到3月2日，仅仅11个交易日，海信电器股价便上涨接近50%。

　　“大约是2月中旬，机构前往调研，然后公司股价迅速上涨。”一家机构负责人对《第一财经日报》记者表示。

　　在A股市场，往往传出机构前往哪家公司调研，这家公司股票就会大涨。许多机构的调研是很认真的，但也有很多调研，就是去获取上市公司一些非公开的信息。

　　今年年初，记者曾经跟随分析师参加某上市公司的调研会，公司高管把未来一年具体每块业务大约增长多少一一列举，但是有的分析师还是觉得“不过瘾”，直接问询高管“明年整体利润你预计是多少”。

　　曾经有机构负责人批评研究员：“没拿到内幕消息，你去调研干吗。”

　　2月中旬，机构前往海信电器的调研很有收获，调研机构一致预测2012年一季度，海信电器的业绩接近每股收益1元钱，一家深圳的基金一度买进接近5000万股，海信股价大幅上涨。

　　“神话”破灭

　　参与调研的机构人士对记者表示，之所以预计海信电器一季度业绩这么高，主要是因为一季度是公司销售旺季，另一个重要的理由就是公司的智能电视销售很好，超出市场预期。

　　当时申银万国分析师出报告表示，3D和智能电视将激发庞大的需求，竞争优势齐发，公司将是中国的“三星”。国金证券分析师报告则称，超强优势能力还将持续，智能电视或催化估值。

　　但是4月23日，公司发布的一季度业绩公告，根本不支持机构的调研结果。公司一季度实现营收50.57亿元，同比增长1.26%；实现归属母公司所有者的净利润3.18亿元，同比增长20.5%；稀释后每股收益0.36元。

　　东北证券分析师认为，整体上来看，一季度公司净利润之所以取得不错的增长，主要是公司对费用的控制较好，这是其业绩增长的主要原因所在。一季度三项费用率合计11.76%，同比下降3.01个百分点；其中，销售费用率9.7%，同比下降2.75个百分点；管理费用率同比下降0.27个百分点至2.09%。而对费用的控制一向是上市公司调整利润的法宝之一。

　　另一面的事实就是，一季度公司销售毛利率19.37%，同比下滑2.02个百分点，较去年全年下滑1.5个百分点；分析师认为主要原因在于3D、智能电视等新品价格下降。

　　高管减持

　　与股价变动相对应的是高管毫不留情的减持。从2月24日至3月8日，海信电器6名高管人员通过二级市场卖出股份17.68万股，套现350.19万元，减持均价19.8元。这些高管卖出股票的时间，恰好落在公司股价大涨区间。

　　“我认为，放出一季度业绩接近1元的消息，就是为了高管减持。”上述机构人士表示。

　　一季报发布后，公司股价出现跌停。从交易所席位看，出现机构对决。买卖前四名均为机构席位，买入的四家机构合计投入资金1.57亿元，卖方的四家上榜机构共计套现1.53亿元，买卖实力相当。

　　“按照当初调研的说法，今年全年业绩预计达每股收益2.5元。如果这个业绩能实现的话，公司目前估值并不高。”上述参加调研的机构负责人表示，其实他们很早就觉得一季度业绩不可能像调研的结果那样，因为如果一季度业绩达接近每股收益1元钱，公司要发业绩大涨预告的。但是公司并没有发业绩预告，这个时候，他们觉得股价涨得差不多就开始减持了，“反正我们也赚了不少了”。