重组干打雷 股民很受伤

　　中百集团武汉中商鄂武商昨盘中集体跌停

　　重组干打雷 股民很受伤

　　中百集团武汉中商鄂武商昨盘中集体跌停

　　停牌一个月之后，中百集团和武汉中商昨日复牌，但两家商企重组方案仍未最终敲定；复牌首日，在早盘两市一度大涨的情况下，武汉中商和中百集团携手鄂武商A盘中集体跌停，重挫市场人气。让股民寄予厚望的武商联三剑客为何会出现如此差强人意的走势？有业内人士分析，这几家商企重组方案久拖未决，“干打雷，不下雨”，挫伤了市场投资热情，股民只有用“脚”投票。

　　两商企重组方案有变

　　3个月后见分晓

　　前日，中百集团和武汉中商同时发布公告称，公司大股东将继续推进两家商企的重组，但拟对去年9月30日公告的重组预案进行调整。

　　调整后的重组预案仍为中百集团吸收合并武汉中商，但换股价格、换股比例、异议股东收购请求权/现金选择权价格等会有所变动。此外，调整预案将增加募集配套资金，配套融资额不超过交易总额的25%。

　　两家商企表示，吸收合并换股价格不涉及资产定价，而是以重组双方股票市场交易价格作为对价。将从股票复牌之日起3个月后确定日期重新召开董事会，并以该次董事会决议公告日作为调整预案的定价基准日。

　　股价跌破原收购价

　　原方案调整势在必行

　　按照去年9月中百集团、武汉中商公布的原重组预案，中百集团与武汉中商的换股比例为1:0.93。中百集团异议股东收购请求权价格为12.39元/股，武汉中商异议股东获得11.49元/股的现金选择权。然而之后两家公司股价补跌，在今年3月19日停牌前，中百集团收盘9.59元/股，武汉中商收盘7.8元/股。

　　市场人士分析，由于异议股东的补偿价格和停牌前的股价相差较多，两家公司的股东均有较大套利空间，重组方案可能遭“异议股东”投反对票被否，若要继续推进重组，调整重组方案是很自然的事。

　　此外，按照去年9月发布原方案，需在6个月内发布通知召集股东大会审议此事，但如今6个月有效期已过，先前的重组方案已经失效，需重新调整。

　　方案“难产”挫伤投资热情？

　　两商企股价昨盘中跌停

　　昨天是中百集团和武汉中商复牌首日，在早盘两市一度大涨的情况下，这两家商企却双双逆市大跌，盘中多次跌停，至收盘，中百集团离跌停板只差一分钱，报收8.64元/股，跌幅达9.91%。武汉中商收盘价7.1元/股，跌幅8.97%。殃及池鱼的鄂武商A收盘13.65元，大跌9.12%。

　　长江证券黄陂营业部投资顾问王正海分析，两家商企的股票昨日表现惨淡，主因可能是两家公司重组方案至今没有定论，长时间的拖耗让市场大失所望。

　　中百之前公布的一季报显示，与其2011年年报相比，虽然新光控股大手笔增持，华商盛世成长大举入驻跻身十大股东榜；但也有机构股东，比如工银瑞信稳健成长、摩根士丹利中国A股基金、诺安价值增长、诺安成长有所减持；有业内人士由此认为，不排除一些机构投资者有萌生退意的可能。

　　王正海分析说，中百和中商在发展速度、现金流、未来市场分配等问题上有一定分歧，导致两方存在一定利益冲突，这或许是两家商企重组方案“难产”的原因之一。不过，武汉国资部门会推进两家公司重组进程，只是需要时间协商两家公司股东之间具体利益问题。

　　王正海分析，对于今后两家公司的股价，根据中百基本面来看，7-8元/股是较符合目前业绩和行业估值的，预期继续大幅下跌的概率较小；中商由于保持较高的复合增长速度，在估值上可以给予适当溢价。

　　新光会否继续增持？

　　之前持续增持中百集团的浙江新光控股，在中百复牌后是否会继续增持？是业内人士和很多投资者很关注的事。

　　业内人士分析，中百集团股份较分散，武汉国资系的持股比例不高，容易在资本争夺中失去控股地位，客观上给了新光控股步步紧逼之机，不断增持。而鉴于中百集团的品牌价值和在武汉商业中的重要性，国资系不会轻易将控股权拱手相让。

　　王正海分析，如果中百中商能顺利完成重组，武汉国资对中百的控股权将更进一步稳固，届时浙系资金预计也将会知难而退。

　　不过，值得注意的是，新的重组预案公布后，仍需股东大会审议，有业内人士分析，由于重组预案需出席股东大会所持表决权的三分之二通过，而关联股东需要回避，因此，目前身为中百集团第二大股东的新光控股，对重组的态度如何，可能会为重组增加变数。

　　记者符樱 王子建