哈萨克斯坦外债降至均衡水平

　　政府外债和银行对外借款是影响一国金融市场稳定进而制约经济增长主因之一。金融危机之前哈萨克外债规模急剧扩大，2006-2008年扩张到了“大丰收”的程度。2007年，哈外债与GDP之比达到了100.5%的水平，所有与高额外债相关的风险均暴露无遗。目前，这项指标数值逐渐下降，至2011年末已降至66.6%，基本与2004年持平，这一方面得益于名义GDP稳定增长，另一方面受益于外债总量减少。

　　一、2011年政府外债微增4.8%

　　哈萨克央行数据显示，近三年哈外债年增幅降至50亿美元水平。2011年哈外债总额1238亿美元，增长了56亿美元，增幅为4.8%；其中政府外债54.9亿美元，增长了3.8亿美元，增幅近7.5%，占总额的4.4%。2009-2010年政府外债分别为37.2亿和51.1亿美元，增幅分别为72%和37%，分别占外债总额的3.3%和4.3%。

　　分析人士认为，从外部来看，在美国经济增长乏力、欧债危机挥之不去的大背景之下，哈萨克从外部借贷难度加大；从内部来看， 2010-2011年哈GDP增速高达7.5%，经济部门对外部借款需求减弱。

　　二、近三年政府担保私营部门外债增速减缓

　　近三年，由政府担保私营部门外债增速减缓。2011年私营部门债务总额近1184亿美元，增长52亿美元，增幅4.6%，占总额的95.6%。2009-2010年私营部门外债分别为1091亿和1131亿美元，增幅分别为3.2%和3.6%，分别占总外债总额的96.7%和95.7%。

　　有分析认为，私营部门外债增速放缓一是因为外部融资渠道收窄，二是因为银行清偿债务所致。

　　三、近三年企业间债务持续增长

　　2011年，哈萨克企业间债务599亿美元，增长近76亿美元，增幅14.5%，占外债总额的48.4%。2009-2010年企业间债务分别为402亿和496亿美元，增幅分别为23.5%和5.5%，分别占外债总额的44%和44.3%。

　　四、外债减少原因

　　哈萨克政府外债和企业间债务大部分由银行代偿。2011年，哈银行业债务146亿美元，缩减了53亿美元，与2007年460亿美元峰值债务额相比减少了两倍多，也是近三年债务增速放缓的主要原因。

　　1、GDP对减少外债贡献率最大

　　2010-2011年，哈萨克以美元表示的GDP总量增长了25%以上，达1860亿美元，与2009年相比增长了62%，结果是外债总额与GDP的比率在近两年自98.3%下降至66.6%；同期，商品和服务出口额也高速增长，外债总额与其比值自243.3%下降到133.2%；在此期间，哈人均外债7400美元，如不计企业间债务，人均债务水平仅3734美元。

　　外债与GDP比值降到均衡指标80% 以下，表示哈萨克外债已不具有特别风险。

　　2、企业间债务增长结构多样化减少外债风险

　　近几年，哈萨克企业间债务增长结构显现出多样化趋势。企业间债务系欠外国公司、子公司、关联企业及外国公司在哈经营分公司债务，按照国际惯例，这部分债务被视为违约风险最低，因此这类债务对一国政府不具有严重潜在威胁。

　　3、外部借贷市场收窄挤压外债规模

　　纳扎尔巴耶夫总统在“哈萨克中央银行2011年工作总结”报告会上指出，西方发达国家信用评级从“AAA”下跌至“AA+”，这对哈金融部门的负面影响不言而喻，主要表现在外围融资市场大大收缩，哈国银行从外部市场融资渠道受阻，前一次金融危机的阴影至今仍未消弭；好处是不必向欧美发达国家伸手借钱，本国银行体系必须从内部挖掘自身潜力。

　　外部融资渠道变窄中期看会阻碍外债增长，但哈外债温和增长的趋势不会变。

　　五、搞活国内金融市场

　　专家认为，哈萨克石油收入充裕，不需要从外部借钱，从外部融资的政策导向早该变了。政府完全不必把巨额石油美元投到国外以换取可怜的利息，应该把这些钱放在国内发展经济，而不是让它们“冷藏”在国外，为外国经济服务；另外，外部贷款产生的服务费和利息等费用要远远高于政府投到国外石油美元所挣的利息，因此，是把发展经济挣来的钱留在国内、搞活国内金融市场、采取措施增加国内资金吸引力的时候了。（陈桂英）