政策红利预期主导市场

　　昨日沪深股指小幅震荡走高，两市成交量小幅萎缩5％。

　　热点方面，由于基本面因素及主流资金参与程度提高的原因，短线市场继续呈现权重股热、中小盘股冷的结构性调整格局。首先，金融创新的炒作延伸。金融创新的炒作不但炒的“地图”越来越大，而且已从地域概念延伸到了中介服务，自上周末开始，银行、证券、保险、信托等金融股均出现显著上扬。短线看，这种延伸虽然显得相当热闹，但仍属于概念性炒作，投资者在操作时仍应关注相关品种的估值是否具有优势。其次，地产在周三明显发力。政府对于地产的宏观调控，虽然一直保持着不放松的基调，但是从首套房贷款利率降低、公积金贷款额度上升等信号看，针对合理自住需求的局部放松已经明确。周期性复苏加上低估值，是地产板块的最大看点。再次，创业板出现大跌。在创业板退市制度自5月1日起正式实施的消息影响下，周一创业板指数大跌5.25％，周二再跌1.29％，周三才勉强收红。从更深层次来看，创业板的估值调整主要由两个因素引发：一是并没有体现出优于主板的成长性，故其成长性溢价不断被蚕食；二是新股发行市盈率的降低，倒逼创业板进行估值调整。最后，B股连续上涨。

　　近期的股指能够保持强势震荡向上，主导力量是对政策红利的预期。在经济增长不断减速，通胀压力有所减轻的情况下，稳增长已经成为宏观调控的主要目标。从国务院相关会议精神、央行相关报告来看，货币政策的预调微调在速度与力度上均有望更为积极。另外，经济下滑态势是否趋稳对于股指走向也将继续有明显影响。周二公布的4月份汇丰中国制造业PMI初值为49.1，较3月份的48.3有所回升，经济似乎正在印证预期中的二三季度见底。

　　“五一”小长假前仅余两个交易日，在这两个交易日里，对于假日期间货币政策再度放松的预期将会再次抬头，从而会为市场带来相对乐观的运行环境，股指有望保持震荡向上的态势，向2、3月份高点逼近。

　　申银万国 徐明

　　●湘财证券

　　大盘见顶特征明显

　　昨日本轮反弹的主打品种券商板块有走弱的迹象，一波行情的领涨板块走弱，预示着行情接近尾声，市场风险可能出现。从技术形态上看，上证综指收出阳线后，大盘的K线形态还能保持表面上的强势。按大盘的日K线组合判断，大盘如果在今日早盘能创出2242点以来的新高，多方主力可能会做一次级别不太大的多头陷阱。如果这样，对于投资者来说就是绝好的撤退机会。

　　●北京股商

　　前期头部区域压力大

　　虽然短线市场还具有继续上攻动力，但在前期头部区域附近，市场还面临较大压力。

　　1、前期头部聚集的套牢盘较重，目前市场仍以存量资金运作为主，面对压力将有反复消磨的过程。2、昨日券商板块在尾盘集体出现回落，说明2400点上方压力不会一蹴而就。3、昨日个股表现略显疯狂，在热点板块集体大涨之后，积累的短线风险也急剧增加。因此，短线交易者还需逢高控制仓位。

　　●东吴证券

　　上行步伐或将减缓

　　从技术指标来看，大盘2242点反弹以来的上升趋势依然保持完好，5日、10日、20日和60日等短中期均线继续上行，预示大盘仍有进一步试探上方密集成交区的潜力，但KDJ指标的高位钝化则表明上行步伐将减缓，不排除再现单日宽幅震荡的走势。