4月份棉花市场月报 国棉采购乏力棉价压力不减

　　

　　近日，地处祖国西北边疆博尔塔拉蒙古自治州境内的棉花春播已经全面展开。新疆生产建设兵团农五师八十九团是“北疆牌”棉花的主要种植基地，进入4月中旬，该团趁着风和日丽的好时节，加快棉花春播工作，110多台大中型机车，310多台(架)农机具已全部投入到紧张的春播工作中，每天播种棉花面积达1万亩。据了解，该团今年计划种植棉花10.5万亩，预计在4月底可播种结束。

　　全球宏观经济持续低迷，国内实体经济走弱迹象明显，经济增速继续放缓。在外需缩减、内需不足的情况下，纺织企业减产意愿较强，棉花消费仍处于萎缩趋势中。下半年度，国内供需基本平衡，下游需求疲弱，棉价保持弱势运行的可能性较大。

　　行情回顾——

　　棉价以下跌为主 棉花进口大幅增加

　　2011年度棉花临时收储结束，清明节后国内棉花期货、撮合价格一度大幅下跌，是短期波动还是中期方向?下半年度国内供需基本平衡，下游需求疲弱，棉价保持弱势运行的可能性较大。

　　3月中旬以来，在印度棉花出口政策频繁调整和美国农业部(USDA)发布的全球棉花产需预测报告趋于宽松的影响下，进口棉价格继续下跌，国内外棉花价差扩大。2012年4月9日，ICE棉花期货主力合约结算价为89.48美分/磅，同比下跌56.26%。国际棉花指数(M)为98.23美分/磅，同比下跌56.95%，按1%关税计算，折人民币进口成本15976元/吨(汇率以6.3021计算)，低于国内市场价格3525元/吨，环比扩大123元/吨;按滑准税计算，折人民币进口成本16516元/吨，低于国内市场价格2985元/吨，环比扩大85元/吨。

　　国内方面，收储政策对现货价格具有较强支撑作用，但下游市场纱布价格弱势，纺织企业皮棉采购谨慎，现货市场成交有限，国内棉价延续偏弱调整走势。4月9日，国内郑棉期货主力合约结算价为21255元/吨，环比下跌325元/吨;代表内地328级皮棉价格的国家棉花价格B指数为19501元/吨，环比下跌126元/吨。

　　3月中旬以来，中国棉花综合价格指数小幅下跌。截至2012年4月9日，中国棉花综合价格指数为147.56，较上月下跌0.65%。中国棉花综合价格指数较原粮收购价格指数高6.53个百分点，幅度较上月缩小3.2个百分点。

　　2012年3月，我国棉花进口量同比大幅增加。据海关总署统计，3月份我国进口棉花62.5万吨，较上月增加0.9万吨，增幅1.5%;同比增加34.9万吨，增幅126.1%。2011年9月~2012年3月，我国累计进口棉花324.1万吨，同比增加150.4万吨，增幅86.6%。

　　市场解析——

　　国内经济走势弱 企业利润受挤压

　　国内进出口增速明显放缓。据海关总署数据，3月份，出口金额为1656.6亿美元，同比增长8.9%，增幅较1~2月扩大2个百分点，但低于上年同期的35.8%;进口金额为1603.1亿美元，同比增长5.3%，增幅较1~2月缩小2.4个百分点，但低于上年同期的27.3%;当月贸易顺差53.5亿美元，其中，一般贸易项下出现贸易逆差138.9亿美元，较1~2月缩小234.4亿美元，加工贸易项下出现贸易顺差335.7亿美元，较1~2月缩小202.8亿美元。

　　国家统计局数据显示，3月份，消费者价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨3.6%，增幅较1~2月均值缩小0.3个百分点，表明通胀总体回落趋势保持不变，但由于食品价格短期波动，再叠加“翘尾”因素以及原材料价格的高位振荡和劳动力成本上升的影响，通胀压力仍在。

　　3月份工业传统旺季来临，中国制造业采购经理人指数(PMI)出现季节性反弹。其中，新订单指数和出口订单指数环比上升4.4%和2.9%，但同比下降0.1%和0.6%;采购量、原料库存指数有所回升，表示企业有阶段性补库需求，但由于订单弱于去年同期，导致补库力度整体偏弱;购进价格指数继续回升。据国家统计局数据，3月份，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.3%，工业生产者购进价格指数(PPIRM)同比上涨0.1%，PPI与PPIRM价差倒挂幅度为0.4个百分点，表明在需求疲软的背景下，成本上涨难以向下游转嫁，工业企业利润继续受到挤压。

　　综合来看，国内实体经济仍有走弱迹象，在需求减弱以及货币投放总量受控的情况下，国内流动性改善缓慢，短期拉动经济作用相对有限。据国家统计局数据，一季度国内生产总值(GDP)增长8.1%，较上年四季度的8.9%回落0.8个百分点，经济增速继续放缓。

　　全球棉花保证供给

　　美国预计2012/13年度棉花种植面积同比减11%。据美国农业部(USDA)种植意向报告预测，2012/2013年度美棉意向种植面积约为1315.5万英亩，同比减11%。其中，陆地棉1288.5万英亩，同比减11%;皮马棉27万英亩，同比减12%。

　　印度建立棉花战略储备，保证棉花供应。印度政府4月4日发表声明，决定在本棉花年度结束前，建立42.5万吨的棉花战略储备，保证对国内纺织厂充足的棉花供应。

　　巴基斯坦棉花收获量创历史新高。据巴基斯坦《每日时报》报道，截至3月底，巴基斯坦棉花收获量249.4万吨，纺织厂新棉采购量也高达221.9万吨，均创历史新高。专家预测，截至本季结束，巴基斯坦棉花产量有望突破272万吨。

　　澳大利亚新棉即将装运交货，后期收获面临挑战。目前，澳棉新花陆续采摘，4月中旬将陆续完成出口订单的装运工作。据经营澳棉的棉商介绍，已经加工的棉花色泽等质量指标良好，并未受到前期降雨影响。但采摘尚属早期，目前，澳大利亚产棉区的水库蓄水率已达80%以上，长期预测显示，4~6月产棉区的降雨量仍有可能高于常年，收获面临挑战。

　　巴西棉花出口跃居全球第三。据巴西棉花出口协会统计，截至2月份，本年度巴西棉花出口量累计达到79.1万吨，同比增长一倍多，本年度剩余时间还将出口30万吨，从而一举超越澳大利亚和乌兹别克斯坦成为全球第三大棉花出口国。据巴西农业部预测，2011/12年度巴西棉花产量为200万吨，略高于上年度。

　　全球需求形势复杂

　　越南纺织品出口处于增长趋势。据越南海关统计，2012年前2个月越南纺织品出口金额累计20.85亿美元，同比增长20.1%。其中，出口美国10.78亿美元，同比增长15.6%，占当期出口的51.7%;出口日本2.66亿美元，同比增长32.9%，占当期出口的12.7%;出口韩国1.72亿美元，同比增长55.1%，占当期出口的8.3%。

　　巴基斯坦纺织业者要求政府援助。据巴基斯坦全国纺织制造商协会发布的资料，由于天然气和电力供应短缺，巴纺织厂40%的产能闲置。除棉花出口增长以外，增值类纺织品出口均出现下降。目前，纺织业因无力偿还贷款造成银行坏账比例增加32%，上述坏账比率在近期可能上升到50%，前景不容乐观。

　　韩国《美韩自由贸易协定》生效。韩国外交通商部3月13日宣布，《美韩自由贸易协定》将于3月15日正式生效。协定生效伊始，韩国出口至美国52%的纺织品服装(依据2006年进口额计算)、涉及1149个税号将得到免税待遇;5年内，另有21%的产品、涉及154个税号将免除进口关税;10年内，最后27%的产品、涉及72个税号的进口关税将全部取消。据美国测算，《美韩协定》的实施将使韩国对美纺织品出口增加约17亿~18亿美元，服装出口增加10亿~12亿美元。

　　秘鲁受自由贸易协议影响。据秘鲁与墨西哥自由贸易协议，对墨西哥出口的纺织品服装，其使用的纺织原料必须来自秘鲁或者墨西哥，才能享有零关税优惠。而从第三国进口原料制造的纺织品服装将无法享有免税优惠。目前，秘鲁已经与美国、加拿大、智利、韩国、日本等国家签有自由贸易协议，对来自第三国的纱线予以严格管制。据秘鲁工业总会数据，2011年秘鲁对印度棉纱的进口金额为8138.9万美元，对其他国家的棉纱进口金额为1597.6万美元。

　　国内棉花需求总体低迷

　　棉纺利润继续萎缩。纺织生产方面，据国家统计局与中国物流与采购联合会公布的制造业PMI指数，3月份纺织业、服装业的新订单指数、生产指数均出现下降，表明服装企业订单不足压缩坯布面料采购，导致纺织市场纱布货源堆积，供大于求情况明显。据国家棉花市场监测系统数据，3月份，棉纱价差为6789元/吨，环比下跌5.1%，同比下跌10.9%，价差较2月份缩小362元/吨，棉纺利润空间继续萎缩。

　　纯棉纱贸易逆差持续扩大。国内纺织市场加速进口棉纱、棉布，其中印度、巴基斯坦所占市场份额上升明显。海关总署数据所示，截至2012年2月，2011年度累计进口纯棉纱50.85万吨，其中印度、巴基斯坦合计占比为60.93%，较上年同期上升8.98个百分点;2011年度累计进口全棉布3.15亿米，其中印度、巴基斯坦合计占比为35.84%，较上年同期上升17.15个百分点。而人民币的汇率波动，更加剧进口的短期冲击效应。

　　中国服装出口增速大幅放缓。中国纺织品进出口商会数据显示，2012年1~2月份，中国对欧盟服装出口减幅持续扩大，对美国出口减幅小幅收窄。据日本财务省数据，截至2012年2月，2011年度以来，日本从中国累计进口棉制服装14.25万吨，占比为80.34%，较上年同期下降5.38个百分点，累计进口化纤制服装29.16万吨，占比为87.82%，较上年同期下降2.51个百分点。据韩国贸易协会数据，截至2012年2月，2011年度以来，韩国从中国累计进口棉制服装4.16万吨，占比为74.91%，较上年同期下降7.23个百分点，累计进口化纤制服装4.9万吨，占比为69.28%，较上年同期下降5.39个百分点。

　　国内棉花供需紧平衡

　　3月31日，2011年度棉花临时收储结束，收储累计成交311.9万吨。据国家棉花市场监测系统数据，本年度国内棉花产量754.8万吨，扣除收储量和皮棉销售量后，皮棉商业库存为191.8万吨。由此计算出，年度后期(3~8月)国产棉可供资源供给量为227.1万吨。

　　下半年度外棉供应基本能够满足中国进口需求。据国家棉花市场监测系统数据，预计2011年度我国棉花进口量为457.9万吨;根据海关总署数据，截至2012年2月，2011棉花年度累计进口棉花261.6万吨;两者相减，年度后期(3~8月份)外棉进口需求为196.3万吨。资源方面，据美国农业部和海关总署数据，截至3月29日，中国签约美棉133.1万吨，累计装运量80.5万吨，2月底已到港37万吨，尚未到港量43.5万吨，后期美棉可供资源约为96.1万吨;其次，据相关机构预估，截至3月初，印度的棉花年度内(棉花季节从2011年10月到2012年9月)，棉花实际装运量159.8万吨，尚未装运量44.2万吨。其中，中国从2011年10月到2012年2月累计实际进口108.4万吨，占印度棉实际装运量的67.83%，以此估算，后期约有30万吨印度棉供应中国;除上述两大主要出口国外，其他国家的棉花也加速涌入中国，从2011年9月到2012年2月，实际进口量为110.6万吨，增幅180.3%。根据上年同期其他国家对中国的出口数据(2011年3~8月进口43.9万吨)，预估3~8月其他国家对中国供应量可达87.8万吨。以上三者累加，3~8月份可供中国进口的外棉资源量约为213.9万吨，高于预测值17.6吨。

　　综上所述，年度后期(3~8月份)国内棉花总供给约为441万吨，按国内棉花月均消费量70万吨，可保证6.3个月的用棉需求。由于本年度期末库存较大，在不考虑后期天气等不确定因素的条件下，国内棉花供需有望紧平衡。

　　后市预测——

　　全球棉花继续调减 国内棉价弱势为主

　　据国际棉花咨询委员会(ICAC)4月报告，与上月相比，调减2011/2012年度全球棉花期初库存2.8万吨至930.2万吨，产量调减21.9万吨至2696.4万吨，其中，印度调减17万吨;消费量调减28.5万吨至2313.8万吨，其中印度调减13.4万吨，巴基斯坦调减4.4万吨，土耳其调减5万吨;进口量和出口量均调增57.7万吨至836.4万吨;期末库存调增3.8万吨至1312.8万吨，较上年度增长41.1%;期末库存消费比为56.7%，较上月提高1个百分点，不含中国，全球期末库存消费比为59.4%，较上月下降3个百分点。

　　基于对国内外经济环境及市场状况的分析，4月份，国家棉花市场监测系统对产销存数据作以下调整:调减2011年度国内棉花消费量10.3万吨至839.6万吨，进口量调增6.5万吨至457.9万吨。调整后，本年度国内棉花期末库存增加16.8万吨至593.9万吨，期末库存消费比为70.7%，较上月提高2.8个百分点。2012年度进口量调减2.3万吨至301.9万吨，消费量调减0.2万吨至884.9万吨。调整后，下年度期末库存增加14.7万吨至700.8万吨，期末库存消费比为79.1%，较上月提高1.7个百分点。

　　全球宏观经济低迷态势仍将延续，国内实体经济走弱迹象明显，经济增速继续放缓。在外需缩减、内需不足的情况下，纺织企业减产意愿较强，棉花消费仍处萎缩趋势中。按国家棉花市场监测系统的最新产销存数据，维持年度后期棉花供需紧平衡的判断。此外，收储虽已结束，国家为巩固棉花市场宏观调控成果，后期仍可通过配额、抛储等政策维护促进棉市平稳运行。总体来说，年度后期国内棉价将以弱势为主，棉价保持稳中偏弱格局的可能性较大。

　　

　　（责任编辑：傅云鹏）