政局变数是否加剧欧债危机

　　作者:

　　欧债危机近期再次出现令人不安的紧张局势，本周一，欧洲股市主要股指全线大跌，多个核心国家股指跌幅超过2%。纽约原油和黄金期货业相继下跌，欧佩克油价连续五周下跌……有舆论猜测，这些都是欧债危机正在进一步恶化的表现。但笔者在分析了此轮欧洲股指下跌的原因之后认为，虽然受一些政治因素影响，欧债危机会有经常性的反复发作，但其总体向好的趋势未改变。人们更无须担心危机会波及欧元。

　　从总体来看，导致此轮欧洲股市大跌的主要原因，还在于部分欧洲国家政局出现变数以及经济数据的不景气。其中，最大的变数来自于法国数周以来如火如荼的选战。法国总统选举第一轮投票22日结束。初步统计结果显示，左派社会党候选人弗朗索瓦?奥朗德和现任总统萨科齐分别以27.5%和26.6%的得票率领先其他8位候选人进入第二轮投票。两人将于5月6日进行最终角逐。笔者认为，由于两位候选人尚在伯仲之间，谁能最终胜出尚难判断，因此下届法国政府在欧元区金融市场、欧债危机走势乃至欧洲经济的未来发展等政策方向上存在较大不确定性，而法国又是推动欧洲一体化进程的核心国家之一，因此，欧洲股市在此时出现动荡是在预料之中的。

　　笔者注意到，在此轮投票中，奥朗德略微胜出。奥朗德的观点在于：刺激经济发展是比财政紧缩更好的解决目前政府债台高筑问题的办法。这令投资者担心，如果奥朗德最终上台，法国政府对债务的控制将充满不确定性。

　　不过，笔者依然相信，在法国政坛局势明朗之后，股市上的风波将逐步归于平静。

　　另外，荷兰首相及内阁因减赤谈判失败而总辞职，4月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）跌至五个月低点也是造成这次欧洲股市大跌的原因。

　　笔者须在此强调的是，导致欧债危机的根源还在于欧元区长期存在的宏观结构发展失衡。欧元启动10余年来，欧元区各国政府在经济政策上并没有走向一致，欧元区各国竞争力差距不断增大，特别是自欧元区成立伊始便开始实行较低利率政策，使希腊等国能够享受低廉借贷成本以维持经济增长，从而掩盖其生产率低但劳动成本高等结构性问题。

　　由于这一根本性问题难以在短时间内解决，加之一些欧洲国家（尤其是“猪仔五国”）此前曾过度发债而陷入某种程度的恶性循环，欧债危机是难以在短时期内从根本上消除的，它总会有反复。

　　但笔者依然坚信欧洲央行行长德拉吉、德国总理默克尔等欧洲国家主要领导人的观点，那就是：欧元区债务危机最坏的阶段已经过去，情况正趋于稳定。目前的危机仅是债权债务危机，但不是货币危机。

　　我们有理由相信：总体来讲，欧元的情况还是好的。