财政窘境掣肘 美联储为进一步量化宽松热身

　　

　　

　　美联储主席伯南克出席联邦公开市场委员会例会后的新闻发布会。新华社图片

　　北京时间4月26日凌晨，美联储发布声明称，联邦公开市场委员会(FOMC)在为期两天的货币政策例会后，决定将联邦基金利率维持在零至0.25%的超低区间至少到2014年下半年。美联储主席伯南克表示，他对经济增幅的缓慢步伐和失业率依然高企“感到沮丧”，美联储仍准备采取进一步刺激举措以确保经济持续复苏。

　　不过，悬而未决的美国财政难题掣肘了美联储的腾挪空间，伯南克警告称，“美联储无法减轻财政拐点对经济的冲击”，长期超低利率并非解救美国经济的“万能药”。

　　经济复苏步伐缓慢

　　美联储表示，美国经济呈现温和增长态势，近几个月来就业市场得以改善，失业率下降但仍维持高位，家庭消费和企业固定资产投资继续增长；房地产市场尽管出现了一些改善信号，但依然低迷；而通胀水平上升反映出原油和汽油价格的涨势，但美国长期通胀预期保持稳定。

　　美联储认为，未来几个季度美国经济将温和增长，此后将逐步好转，失业率预计将逐渐降至合理水平，而国际金融市场的紧张状态仍对美国经济前景构成显著下行风险。

　　美联储表示，为刺激更强劲的经济复苏，将把联邦基金利率维持在零至0.25%的超低区间至少到2014年下半年。同时延续去年9月推出的“扭转操作”，即计划到2012年6月底，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量剩余期限为6年至30年的中长期国债，以压低长期利率。

　　此外，美联储还将继续把到期机构债券和机构抵押贷款证券本金进行再投资，以购买更多由“两房”等机构抵押贷款证券。声明说，美联储将定期评估其资产负债表规模及构成并适时做出调整，在保持物价稳定的同时刺激经济增长。

　　量化宽松或“加码”

　　以长期超低利率为前提，美联储预计美国内生产总值(GDP)长期增幅为2.3%至2.6%。一方面，这较其此前2%至2.5%的最新预期有所上调；而另一方面，该数据也与即将于本周五出炉的2012年第一季度美国GDP同比增幅约为2.5%的预期数据相一致。

　　但事实上，美国近来的经济数据并非如美联储预期那般乐观。首先，4月14日当周，美国初请失业金人数降至38.6万人，超过市场预期的37.0万人，显示美国就业市场复苏可能陷入停滞。该数据可能受复活节假期因素影响，但38.6万的数字远高于3月的36.4万人。

　　其次，一些先行指数同样显示美国经济复苏可能会继2010年年中之后再度放缓：美国经济咨商局发布的4月消费者信心指数报告显示，消费者信心连续第二个月环比下滑；而3月耐用品订单则环比重跌4.2%，跌幅明显超出市场预期。

　　正因为如此，伯南克也表示，美联储仍准备采取进一步刺激举措以确保经济持续复苏，“如果时机合适，将在必要情况下采取进一步举措以实现目标”。他强调了此前采取的低利率和购买国债等宽松货币政策举措，称今后继续使用这些政策工具的可能性仍很大。

　　财政窘境成羁绊

　　可能令美国经济复苏进程前功尽弃并使美联储宽松货币政策“打水漂”的，并不仅是实体经济领域的风险信号，去年夏天曾令全球金融市场提心吊胆的美国财政状况，始终都是美经济复苏之路上的“定时炸弹”。

　　鉴于此，伯南克在做出宽松货币政策承诺的同时，也警告称，若国会不采取措施来避免定于明年启动的增税或政府支出削减计划，美联储将没有能力使用货币政策来减轻这些计划对美国经济构成的冲击，尽管“在制定政策利率的时候，美联储会从一定程度上把政府的支出情况考虑在内”。

　　美国媒体表示，这是迄今为止伯南克向美国会发出的最严厉警告，原因是美国正面临今年年底的财政拐点：届时，不仅小布什政府实施的工资税及其他税收削减政策将到期；同时，如国会未能就减赤方案达成一致，1.2万亿美元自动减支程序也定于2013年初启动。

　　值得注意的是，伯南克的担忧得到了美财长盖特纳的侧面印证。盖特纳警告称，美国将在今年底面临“财政悬崖”，届时大规模削减支出计划和加税措施将生效。不过他认为，“财政悬崖”虽将带来风险，但同时也为美国民主、共和党就恢复财政可持续性改革方案达成一致提供了机遇。

　　（责任编辑：袁志丽）