证监会派红包 A股牛市可期

　　 6月1日起A股交易相关收费降低25%

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　

　　“五一”休市期间，证监会联手沪深交易所连送三份“大礼”。继证监会上周六正式发布新股发行改革意见、沪深交易所上周日分别发布主板和中小板新退市制度征求意见稿后，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司昨日下午同时宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%，调整后的收费标准将于6月1日实施。市场分析认为，证监会最近一系列政策出台速度出乎市场预期，表现出监管层的积极态度与迫切改善市场的愿望，预计未来还将有一系列利好股市的政策出台。

　　A股年“减负”30亿

　　“五一”节前证监会一句看上去不经意的表态，却给沪深股民送上了一份大礼。上周五下午，国内四大期货交易所同时宣布全线下调期货交易手续费，期货交易所手续费水平整体下降30%左右，新标准将从6月1日起执行。让人浮想联翩的是此新闻的最后一段写了这样一句话：关于降低股票交易费用，减少股票交易成本的事宜有关部门正在研究和审核之中。

　　即使如此，股票交易费用的下调速度还是快得超乎了市场预料。4月30日下午，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司同时宣布，调整后沪深证券交易所的A股交易经手费均按照成交金额的0.087％。双向收取；结算公司上海分公司的A股交易过户费将按照成交面额的0.375％。双向收取。整体来看，股票交易费用总体降幅为25％。

　　同时为优化证券交易所收费结构，沪深交易所将按照上市公司股本规模分档收取上市初费和上市年费，并对创业板公司实行减半收取。调整后的收费标准将于6月1日实施。证监会有关负责人表示，此次降低A股交易相关收费预计年度总额会达到约30亿元人民币，将降低市场交易成本，减轻投资者负担。

　　重视“政策红利”的累积效果

　　继证监会上周六正式发布新股发行改革意见、沪深交易所上周日分别发布主板和中小板新退市制度征求意见稿后，这无疑是监管层在“五一”期间派出的第三个大“红包”。 2012年无疑是A股最艰难的年份之一，世界经济下行趋势并未逆转，经济结构转型仍在走向纵深，加之CPI等压力下的货币政策仍未见实质性宽松迹象，市场人士对于A股走牛均未抱太大希望。

　　在此背景下，资本市场不能因交易成本负重前行已成为舆论共识。多位市场人士均表示，虽然这次降低费用是从交易所和登记公司的角度所作的措施，相比降低印花税而言象征意义更大一点，对股市的实际推动也没有那么强。但不管怎么说，降低交易费用的措施值得称赞，这表明证监会在释放一系列积极的信号，也在切切实实地降低股民的交易成本。

　　七成网友称会增交易频率

　　值得注意的是，国内历次调整交易费用都有直接抑制或鼓励交投的取向，腾讯财经昨日一项“股票交易费网友调查”，截至晚上19∶20共有7.3万人参加，其中71.98%的网友表示“若降低交易费，会增加交易频率”，还有87.79%的网友认为降低交易费对A股是利好消息。

　　而来自券商的多位人士均乐观地估计，短期来看，此举对明天开市的A股有正面刺激，尤其是对蓝筹股有重大利好；同时长期来看，投资者要重视政策红利的累积效果，纵观证监会主席郭树清上台以来的一系列重大改革举措，降低交易成本可能成为孕育新一轮长期大牛市格局的开端。

　　长城证券研究总监向威达表示，此举有利于降低投资者交易成本，有利于上市公司降低费用，表明了有关部门维护市场发展的决心和倾向，这“是一个重要信号，对市场显然是利好”，再加上5月份降低存款准备金率的可能性很大，本月市场振荡向上的可能性较大。但向威达也同时强调，上周日开始征求意见的退市制度将导致二级市场股价分化。

　　西南证券研究所所长王剑辉也提醒投资者要重视政策红利的累积效果，新的监管者陆续推出了一系列市场制度建设和改革的新政，这些政策以及未来继续出台的措施构成了新的市场法规框架，单个看来不显山露水，但累积在一起引发的政策红利将会非常可观，甚至不亚于股权分置改革。“可以预计，在未来2~3年内，价值投资更加深入人心，更加市场化的机制、更加净化的环境将在经济进入企稳回升阶段前后造就较大的行情。”

　　还有多少交易成本可以降低？

　　的确，在此次调整收费标准中，并没有涉及到股民更为关注的交易佣金、印花税等内容。但有意思的是，与上周五证监会在下调期货交易手续费时埋下的伏笔一样，证监会昨日同样留下了一个“神秘礼物”——证监会表示，下一步降低信息披露成本等市场运行费用的措施也在研究之中，证监会将继续推动证券交易所和登记结算机构不断提高效率，降低成本改善服务。虽然降低信息披露成本等看起来与普通股民关系不大，但在市场人士看来，沪深交易所下调股票交易费用更重要的含义，在于反映出监管层对于股市的呵护意图以及政策导向，预计未来还会有一系列利好股市的政策出台。

　　在沪深交易所下调股票交易费用之后，还有多少成本存在降低的可能？先从交易费用来看，目前A股市场的股票交易费用包括印花税、佣金、过户费、其他费用等。由于交易经手费与佣金直接相关，因此不少股民都对佣金的下降抱有希望，不过需要注意的是，目前券商业务比较单一，主要靠佣金吃饭，今年来各地为了遏制恶性竞争又相继上调最低佣金标准，似乎与监管层降低交易成本的意图背道而驰。英大证券研究所所长李大霄认为，目前券商佣金普遍较低而且竞争激烈，下调的可能性不大。但也有分析人士认为，从交易成本转嫁的角度看，交易所向券商收取的手续费也有可能降低。

　　印花税则是目前下调成本中呼声最高的一项，有媒体援引西南证券研究所所长王剑辉之言表示，印花税取决于证监会和各个部委相协调的结果，A股交易费的下调或许是市场政策的第一步，将会推动印花税的调整。但也有分析人士表示，经过此前熊市A股印花税已经多次下调，由双边征收到单边征收，目前印花税一买一卖仅为千分之一，如此低的印花税几乎已经没有下调空间。

　　此外，作为股市的另一个税种，股票红利税尽管从2005年就已经减半征收，但近年来市场各方对于取消股票红利税的呼声仍然很高。市场普遍认为，如果降低印花税和红利税，对A股的作用将更加明显。

　　A股交易成本约为美国的39倍

　　A股市场起码应是零和博弈的地方，但在各种税费的压力下，“负和博弈”才是这个市场参与者真正面临的挑战。每逢A股市场萎靡之时，投资者都会把印花税、佣金等各种税费的成本拿出来“吐槽”一番。尤其在管理层近来要求上市公司加大分红力度之后，有股民甚至将矛头指向了当前10%的分红税，戏称：“请不要送股和分红给我，因为我要交红利税。”

　　先看A股的交易费用，上交所方面，个人开户费是40元/户，机构是400元/户。佣金不超过成交金额的0.3%（起点5元）；过户费为成交面额的0.1%（起点1元）；印花税是成交金额的0.1%（出让方单边缴纳）。深交所方面，佣金同样不得高于成交额的0.3%（起点5元），证券交易经手费按成交额双边收取0.1475％。。另外，A股交易监管费按成交额双边收取0.04％。。曾有业内人士统计，A股的交易成本大约是美国市场的39倍。