“双轮驱动”能否助国美王者归来？

　　作者: ■本报记者杨桐

　　从1987年北京珠市口路边一间电器小店，到2011年598.21亿元销售额的民营连锁企业，经历了元老与新秀的论战，途经辉煌与创伤，国美的崛起，是中国流通企业的一个神话。

　　2011年对于国美电器有着特殊的意义。从外界来看这家公司经历的一切就仿佛在看一出舞台剧，平稳的故事发展之后是突如其来的变故，在经历了所有本土民营企业所能感受的戏剧性变化之后又有着魔术般的自我痊愈能力。

　　扩大单店效益

　　香港国美电器控股有限公司（以下简称国美电器）于3月27日公布了截至2011年12月31日的全年业绩，报告期内，国美上市公司部分销售收入总计达到人民币598.21亿元，比2010年同期增长17.5%，综合毛利润从人民币93.60亿元增至108.59亿元，年同比增长16.0%。

　　国美董事局主席张大中表示：“国美强调门店效益与网络开发并举，在进一步扩大门店网络覆盖、深耕二级市场的同时持续进行门店改造，提升单店盈利能力。”根据数据显示，2011年，国美集团运营的门店数量合计达到1737间，覆盖了全国416个大中城市。其中，国美上市公司开设新门店282家，上市部分门店总数达到1079家。年报显示，同店销售同比增长3.1%。截至报告期末，国美上市公司部分累计推出40间“新活馆”，并完成661间现有门店的“新模式店”改造工程。

　　在王俊洲、李俊涛等国美高层看来，过去一年他们的工作目的之一，就是要降低之前国美所经历的一切的不良影响，让无论外界还是内部，重新把注意力集中到国美电器连锁经营层面。毕竟，市场环境正在急剧变化。

　　但重振业绩和市场信心并非一日之功。当国美电器交出2011年全年财报时，市场立即回报以另一种戏剧性。由于财报并不理想，股价随即大跌16%，要知道，股价这样的高台跳水在国美电器的历史上并不多见。

　　美银美林委婉认定国美遭遇“销售结构性问题”是其2011年净利润下降的原因，主要是由于网上销售进一步扩张致使四季度亏损4亿港元。相比美银美林，高盛对国美电器2011年盈利下降性质做出了一针见血的判断，认为这不是一次性业绩下滑，国美只能牺牲毛利率水平来提高网上业务竞争力，预计毛利率受压会持续一段时间。

　　国美高级副总裁李俊涛对于外界这样的评价并不服气，“我对投资人说，整个行业都不景气，我们去年还是赚了那么多钱，为什么不站在战略角度支持我们？”

　　一定程度上，李俊涛说的是事实。家电连锁业发展至今，其增长速度与中国的城市化进程和房地产市场繁荣程度已呈现正相关关系，日益趋紧的楼市调控，令一二线城市新居入住带来的购置家电需求大幅下降。而电子商务的崛起带来的渠道分流，也已动摇了家电连锁作为家电销售主渠道的地位。无论国美还是苏宁，其门店单店增长都趋下降趋势。但另一方面，一直以行业领跑者自居的国美，并未表现出其经济低迷时反周期的增长能力，也无怪乎资本市场用脚投票。

　　发力电子商务

　　时值五一假期，各大家电零售企业都打出了让利促销的牌，不仅仅实体店卖力吆喝，网上商城也出现了各种惊爆价。国美电器当然不能放过这样一个机会，在5月份国美电器网上商城天天有半价产品，在五一的小长假期间更是“满千返百”让人心动。

　　从2010年开始，国美电器就试图在电子商务方面有所作为，当年11月22日，国美电器总裁王俊洲对外宣布，国美电器以4800万元收购库巴网(原世纪电器网)80%的股权。当时国美电器的高管就表示“这是一个积极信号，意味着国美又恢复了习惯性的进攻状态。”而今年2月国美电器进行的新一轮人事调整也有意向电子商务方面倾斜。

　　虽然国美电器有着雄心壮志，可是外界仍然对曾经历“控制权争夺风波”的国美持观望态度，将国美电器的亏损归结为行业巨头的落寞。

　　根据年报显示，国美电器的主要财务指标都出现了下降，净利润却由2010年的19.62亿元下降到了18.4亿元。此前连续3年保持增长的综合毛利率也首次出现下降，下降幅度达到18.15%，较去年同期减少0.24个百分点。

　　国美电器CFO方巍对此解释说，“综合毛利率下降主要是由于2011年投入电子商务以及ERP系统的更新，投资额较大，拉低整体综合毛利率，如果不计算该方面因素，综合毛利率应上升0.4个百分点，至约18.8%。”

　　翻看国美此前的财报，似乎拉后腿的也就是四季度。之前的一系列的报告显示，国美电器在去年前三个季度的业绩是可圈可点的。去年的中报显示，报告期内，国美上市公司部分的门店实现298.1亿元的销售收入，较2010年同期增长19.8%。净利润总额增至12.5亿元人民币，较2010年同期增长30.1%。2011年上半年综合毛利率由2010年上半年的17.0%上升至18.3%，同期上升1.3个百分点。

　　去年三季报显示报告期内，国美电器前九个月销售收入为372.7亿元，同比上升18.6%；经营利润同比上升61.3%至18.68亿元；净利润为14.4亿元，同比上升49.2%。这样喜人的数据让多家投行都给出了国美电器继续唱多的评级。

　　2011年11月，国美电器在全国1700多间门店成功部署了新ERP信息系统。专家透露，在新老系统切换后，实际运营中新系统的配合仍需要一个适应过程，第四季度的经营业绩受到一定程度影响，这个周期大概需要九个月左右。在著名家电观察家罗清启看来，“国美目前还处于建房子阶段，有着大量的投资暂时没有回报”。

　　2011年是国美一个大的战略调整年，随着2012年新一轮的人事任职有意识向电子商务上倾斜、新ERP信息系统的全面启用，以及整合旗下库巴网、国美网上商城两大电子商务平台成立了“国美在线公司”作为其实体店之外新兴渠道的管理平台，并与电子商务巨头当当网的成功牵手，国美的用意在于双腿走路稳中求胜，在保持实体店优势的同时全面进军电子商务领域。

　　无论外界怎样评说，这个曾经独占鳌头的行业老大，历经创始人入狱、控制权之争等诸多变故，依然屹立不倒，它的一举一动仍然牵动着整个行业的神经，影响着整个行业的发展。